2010年投資要把握行業(yè)輪動和主題投資機(jī)會

2010年02月01日 06:40
來源：證券日報(bào) 作者：史傳發(fā)

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□ 本報(bào)記者 史傳發(fā)

金元比聯(lián)基金公司旗下第五只基金產(chǎn)品——金元比聯(lián)核心動力股票基金日前正在各大銀行券商銷售，該基金被稱為是指數(shù)基金的“完美升級”，在完全復(fù)制中證100指數(shù)的基礎(chǔ)上，增加了基金經(jīng)理主動投資的比例，在震蕩市或者下跌市可以主動減倉降低損失，牛市時(shí)“衛(wèi)星”部分自下而上選股可以增強(qiáng)收益。

在2009年取得出乎意料的漲幅之后，2010年的市場將如何演變？記者日前采訪了金元比聯(lián)核心動力擬任基金經(jīng)理吳廣利。他認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)仍然處在復(fù)蘇的進(jìn)程之中，股市短期調(diào)整不會改變中長期的向好趨勢，2010年把握行業(yè)輪動和主題投資將獲得超額收益。

《證券日報(bào)》：近期市場調(diào)整幅度挺大，影響到了您對今年市場的看法了嗎？

吳廣利：關(guān)于2010年的市場，我們認(rèn)為，從未來三到六個(gè)月的角度來看，后市還是比較樂觀的。首先決定股市運(yùn)行的最基本的因素——宏觀經(jīng)濟(jì)還將持續(xù)復(fù)蘇，微觀企業(yè)的盈利狀況也會進(jìn)一步改善，預(yù)計(jì)工業(yè)類上市公司2010年凈利潤的全年增速在30%左右，金融類上市公司的盈利有望同比增長23%。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，每年一季度通常是銀行信貸投放的高峰期，屆時(shí)投資者對流動性的擔(dān)憂會有所緩解。另外，CPI轉(zhuǎn)正、通脹預(yù)期增強(qiáng)也會促使居民儲蓄重新開始轉(zhuǎn)移到股市尋找投資機(jī)會。

另外，從估值角度講，A股已經(jīng)具備了中長期投資價(jià)值。根據(jù)朝陽永續(xù)的數(shù)據(jù)，滬深300指數(shù)的靜態(tài)市盈率目前僅21倍，2010年動態(tài)市盈率將降到17倍左右，和歷史均值相比處于合理略低水平。另外，A-H股溢價(jià)指數(shù)也已回落到110左右的較低位置。未來市場風(fēng)格很有可能從小盤股轉(zhuǎn)向大盤股，對以中證100指數(shù)(大盤藍(lán)籌股指數(shù))為投資標(biāo)的的新基金來說，股市下跌將提供較好的入市時(shí)機(jī)。

《證券日報(bào)》：具體到投資策略上來將，今年應(yīng)該遵循一個(gè)什么樣的投資邏輯呢？

吳廣利：對于2010年的投資策略，我們偏重于通過把握行業(yè)輪動節(jié)奏和自下而上的選股，來獲得超額收益。在行業(yè)選擇方面，建議遵循3R(即再平衡、盈利復(fù)蘇和再通脹)的邏輯脈絡(luò)。第一，未來我國宏觀政策上將以平衡增長、提振內(nèi)需和結(jié)構(gòu)調(diào)整為主，相應(yīng)受益的是汽車、家電、食品飲料、醫(yī)藥、零售和超市等內(nèi)需板塊。第二，從盈利復(fù)蘇角度出發(fā)，周期性板塊，比如化工、鋼鐵、航運(yùn)和有色等行業(yè)的業(yè)績，同比增幅將有顯著的放大。第三，預(yù)測中國2010年的CPI將溫和上漲3%左右，從盈利通脹預(yù)期的投資邏輯看，有色等煤炭、石油天然氣、農(nóng)產(chǎn)品和地產(chǎn)等資源類行業(yè)存在投資機(jī)會，而銀行和保險(xiǎn)也能受益于為抑制通脹而加息帶來的息差擴(kuò)大和投資收益率提高等。

《證券日報(bào)》：對于市場所追捧的主題投資，您覺得具體會有哪些機(jī)會？

吳廣利：我覺得主題投資可能也是今年獲得超額收益的重要途徑，建議遵循LEAN思路。具體來講，L(Low Carbon)指低碳節(jié)能，新能源、環(huán)保和低碳經(jīng)濟(jì)將在2010年將得到進(jìn)一步發(fā)展。E(Expo)指世博會，由于世博會的會期長，參會人員眾多，酒店、旅游、零售、餐飲、交通和倉儲物流等相關(guān)板塊和上海本地股，都有較大的投資機(jī)會。A(Area Development)指區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展，新疆、安徽以及山東黃河三角洲地區(qū)，將分別成為未來我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的資源提供和重化工生產(chǎn)區(qū)、傳統(tǒng)制造業(yè)的轉(zhuǎn)移吸納區(qū)和新型產(chǎn)業(yè)和出口導(dǎo)向產(chǎn)業(yè)的布局區(qū)域。N(New Strategic Industry)指新型戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)。吳廣利認(rèn)為經(jīng)濟(jì)的長期增長，還有賴于科技進(jìn)步，新材料、新醫(yī)藥、生物育種、信息產(chǎn)業(yè)、新能源、節(jié)能環(huán)保和電動汽車是我國的未來新型戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，相關(guān)上市公司將從中受益。

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