融資融券有望3月底正式試水

2010年01月25日 02:48
來(lái)源：證券時(shí)報(bào)

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試點(diǎn)券商專(zhuān)業(yè)評(píng)價(jià)2月下旬開(kāi)始；試點(diǎn)期可為行業(yè)貢獻(xiàn)凈利23-45億

證券時(shí)報(bào)記者 游蕓蕓

本報(bào)訊 隨著證監(jiān)會(huì)近日公布相關(guān)指導(dǎo)意見(jiàn)，融資融券試點(diǎn)正式啟動(dòng)。據(jù)接近監(jiān)管層人士透露，首批融資融券試點(diǎn)券商獲批將在“兩會(huì)”之后，也就是說(shuō)，融資融券試點(diǎn)最快將在3月底正式推出。分析人士指出，試點(diǎn)期新業(yè)務(wù)可為券商行業(yè)貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)23-45億元。

最新消息顯示，擬申請(qǐng)融資融券試點(diǎn)的券商原則上可在一個(gè)月內(nèi)上報(bào)試點(diǎn)方案，在獲得監(jiān)管層專(zhuān)業(yè)評(píng)價(jià)后方可正式提出業(yè)務(wù)申請(qǐng)。消息人士指出，首批試點(diǎn)券商最快在2月下旬開(kāi)始接受專(zhuān)業(yè)評(píng)價(jià)，而試點(diǎn)方案是否完善、成熟是決定券商能否通過(guò)專(zhuān)業(yè)評(píng)價(jià)程序的重要條件；3月初監(jiān)管層開(kāi)始接受申請(qǐng)材料，首批試點(diǎn)券商有望在3月底、4月初正式獲準(zhǔn)開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)。

“監(jiān)管層依然會(huì)秉持成熟一家、批準(zhǔn)一家的原則，首批券商將在一兩周內(nèi)陸續(xù)拿到批文，因此正式開(kāi)展業(yè)務(wù)的時(shí)間不會(huì)集中在同一天。”上述人士指出。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)已在上周末發(fā)布券商“申請(qǐng)材料目錄”，申請(qǐng)材料目錄與2008年底公布的版本相比略有簡(jiǎn)化，但增加了住所地證監(jiān)局、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)和兩市交易所及登記公司的相關(guān)意見(jiàn)和評(píng)價(jià)方案。由此，上周末幾乎所有擬申請(qǐng)券商全部針對(duì)申請(qǐng)材料目錄進(jìn)行方案調(diào)整。

部分券商表示，下周將與監(jiān)管層溝通試點(diǎn)方案，并會(huì)與系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)商進(jìn)行系統(tǒng)籌備完善工作。此外，1月30日，深滬交易所將組織曾參加聯(lián)網(wǎng)測(cè)試的11家券商再次進(jìn)行聯(lián)網(wǎng)恢復(fù)性測(cè)試，此后兩交易所將搭建長(zhǎng)期測(cè)試平臺(tái)，以供券商進(jìn)行試驗(yàn)性測(cè)試。

記者獲悉，幾乎所有此前參加過(guò)聯(lián)網(wǎng)測(cè)試的券商將設(shè)定的客戶(hù)資金門(mén)檻為50萬(wàn)元，但實(shí)際門(mén)檻將遠(yuǎn)高于此。上海某券商人士表示：“業(yè)務(wù)開(kāi)展初期公司自有資金投入不會(huì)超過(guò)目標(biāo)規(guī)模的30%，這種情況下，如果申請(qǐng)客戶(hù)較多，我們將遵循資金由大至小的原則。

據(jù)接近監(jiān)管層的人士分析，首批試點(diǎn)券商將確定在5家左右，綜合各家券商的計(jì)劃目標(biāo)規(guī)模，融資融券最初市場(chǎng)規(guī)模約為200億元。由于規(guī)模相對(duì)較小，高華證券認(rèn)為，這在短期內(nèi)對(duì)A股流動(dòng)性的影響較為溫和，而長(zhǎng)期影響將取決于新的資金和證券來(lái)源放開(kāi)的速度和規(guī)模。

據(jù)東方證券研究所測(cè)算，由于試點(diǎn)期券商只能使用自有資金和自有證券，估計(jì)供給不超過(guò)816億元，而市場(chǎng)潛在需求不低于928億元，因此試點(diǎn)期供給瓶頸將制約融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模。試點(diǎn)期間，融資融券將為證券行業(yè)帶來(lái)新增傭金收入與利息收入估計(jì)為45-90億元，凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)約為23-45億元，相當(dāng)于2009年全行業(yè)的2.2%-4.4%、284%-4.8%。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，除為券商帶來(lái)數(shù)十億元收入外，融資融券還將增加市場(chǎng)交易額，同時(shí)換手率將有所提升。東方證券研究表明，在海外市場(chǎng)，融資融券交易額占股市交易額的15%-33%；融資融券業(yè)務(wù)換手率高達(dá)54倍，相當(dāng)于股票市場(chǎng)換手率的24倍。

多位券商人士表示，融資融券引入做空機(jī)制將有效遏制股票單邊瘋漲的局面，并且會(huì)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)、調(diào)節(jié)市場(chǎng)的多空平衡。然而在習(xí)慣了單邊做多的市場(chǎng)氛圍，如何調(diào)整投資思維，更加理性地進(jìn)行投資分析和操作是擺在大多數(shù)中國(guó)投資者面前的首要問(wèn)題。同時(shí)，如何利用融券進(jìn)行賣(mài)空并實(shí)現(xiàn)盈利，也是一門(mén)學(xué)問(wèn)。

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