誰是下一個三安光電：高送轉(zhuǎn)背后軟實(shí)力何在

2010年01月23日 01:25
來源：中國證券網(wǎng)－上海證券報

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⊙記者 應(yīng)尤佳 ○編輯 邱江

2009年年報披露雖然才剛開始，但送轉(zhuǎn)驚喜已是層出不窮。臥龍地產(chǎn)10轉(zhuǎn)8派1，禾盛新材10轉(zhuǎn)8派2，東湖高新10轉(zhuǎn)8派1，歌爾聲學(xué)10轉(zhuǎn)5派1，而三安光電則在年報還沒有披露的情況下便披露大股東已向董事會提議10轉(zhuǎn)增10股……新一輪年報送轉(zhuǎn)行情已然風(fēng)生水起。

根據(jù)一般評判標(biāo)準(zhǔn)，資本公積金、未分配利潤“雙高”是高送轉(zhuǎn)個股不可或缺的條件，而股本小、股價高、盈利情況良好等等條件都可算是送轉(zhuǎn)的“硬性”條件，據(jù)上證報咨詢統(tǒng)計(jì)，滬深兩市總股本小于5億股，資本公積金、未分配利潤“雙高”的公司有近200家。然而，過硬的條件并不等于高送轉(zhuǎn)，從往年看來，符合所有條件而不實(shí)施高送配的公司并不鮮見。對于高送轉(zhuǎn)而言，可能有一些 “軟條件”比“硬實(shí)力”更關(guān)鍵。

記者注意到，在已經(jīng)披露高送轉(zhuǎn)計(jì)劃的公司中，基金“扎堆”股占比不小。三安光電的2009年三季報顯示，在公司的前十大流通股東中，基金“機(jī)構(gòu)占了8席，而臥龍地產(chǎn)和臥龍電氣也是基金“扎堆”股其中，臥龍地產(chǎn)在2009年三季報時還僅有一家機(jī)構(gòu)位列前十大流通股股東名單，但到了第四季度基金數(shù)量突增，2009年年報赫然顯示，公司的前十大股東中基金占去8位。這些基金對于高送轉(zhuǎn)的“嗅覺”令人嘆服。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，有的時候基金、機(jī)構(gòu)會對公司的送轉(zhuǎn)產(chǎn)生一定的影響力。理論上講，上市公司送轉(zhuǎn)與否在很大程度上應(yīng)取決于股東態(tài)度，不少公司送轉(zhuǎn)股都是與投資者溝通后的結(jié)果。受利益驅(qū)動，機(jī)構(gòu)自然希望上市公司送轉(zhuǎn)。所以，如果前十大股東紛紛提出這樣的要求，上市公司自然需要慎重考慮。

還有另一種“軟條件”。本報日前刊發(fā)的《首發(fā)增發(fā)“催肥”資本公積 上市公司高送轉(zhuǎn)添底氣》一文提到，目前已經(jīng)實(shí)施高送轉(zhuǎn)的公司有一個相似點(diǎn)，即2009年大多通過首發(fā)、增發(fā)的方式融資，此舉有利充實(shí)上市公司的資本公積，從而增大送轉(zhuǎn)概率。另一種情況是，不少完成重組的公司也會傾向于通過擴(kuò)張股本來迅速做大公司，三安光電即是一例。公司從S*ST天頤重組而來，歷經(jīng)資產(chǎn)注入、定向增發(fā)等過程，目前公司總股本不過3億股左右，擴(kuò)張空間顯然很大。

不僅是三安光電，實(shí)際上不少重組公司都傾向于在重組完成之后實(shí)施擴(kuò)展戰(zhàn)略。2009年，由ST綿高變身而來的西部資源在2008年度、2009年中期連續(xù)送轉(zhuǎn)，每次均為10轉(zhuǎn)4，達(dá)到了高送轉(zhuǎn)目的。

雖然在借殼的時候，小股本上市公司是“香饃饃”，但到了注入資產(chǎn)時，有些小股本的“殼的甚至必須擴(kuò)大股本，才能使得注資不至于影響到其股權(quán)分布結(jié)構(gòu)乃至影響其上市地位。因此，對于這些重組股來說，擴(kuò)股變得在所難免。

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