三大陽光私募2010年各執(zhí)一詞(2)

2010年01月20日 10:09
來源：東方早報 作者：肖莉

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市場中長期走向主要由資金面、估值水平和業(yè)績成長性等三項因素綜合決定。當然，短期走勢還受到技術(shù)面這第四個因素影響。如果上述四個因素同時向好的小概率事件發(fā)生，就是難得的投資時機，而目前的市場可能正處于這一時候。

2010年市場將尋找新的價值中樞。市場合理估值究竟是20倍、25倍，還是30倍，可能會成為全年爭論焦點，即便是25倍市盈率，對應(yīng)的上證綜指點位也將在4000點以上，而向下難以跌破15倍的動態(tài)市盈率估值，對應(yīng)空間在2800點左右。所以，只要不出現(xiàn)惡性通脹等意外情況,大盤在2800點到4000點之間波動的概率最大；如果資金面超預(yù)期，突破4000點的可能性也是存在的。

“白馬板塊”是銀行、地產(chǎn)。銀行板塊當前的動態(tài)市盈率只有12-13倍，地產(chǎn)在20倍以下，其近期持續(xù)走弱與基本面背離，消化短期利空因素后估值會回歸基本面。

中線“黑馬”是鋼鐵、化工、受益于終端消費的行業(yè)。另外，航空股也有望隨著行業(yè)復(fù)蘇而出現(xiàn)階段性機會。

真正的“大黑馬”則將出現(xiàn)在新能源、3G、重組板塊中。

【國金評價】新價值公司采取團隊制經(jīng)營管理模式，核心成員均為合伙人。新價值整體操作風(fēng)格積極，且通過持倉結(jié)構(gòu)、持股集中度調(diào)整來保持靈活性。新價值旗下產(chǎn)品的核心股票倉位控制在中等水平之上，凈值受股指波動影響較大，但在承擔風(fēng)險的同時，新價值團隊亦實現(xiàn)了超額回報。投資總監(jiān)羅偉廣更強調(diào)中長期集中持有成長股以爭取超額收益，另兩位投資經(jīng)理則相對側(cè)重倉位調(diào)整以減少凈值波動帶來的短期風(fēng)險。

【代表產(chǎn)品】粵財信托·新價值2期：2009年絕對收益率為185.69%(已扣除浮動業(yè)績報酬)，相對滬深300收益率為104.71%，該業(yè)績位列年度同行業(yè)首位。

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