招商基金：2010年把握行業(yè)景氣與主題投資

2010年01月19日 07:27
來源：證券時(shí)報(bào) 作者：付建利

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本報(bào)訊 招商基金2010年度投資策略報(bào)告指出，2010年的A股市場將面臨企業(yè)盈利上升的支撐和市場估值水平可能回落的挑戰(zhàn)，預(yù)計(jì)市場可能總體將保持箱體震蕩、底部逐步抬升格局，行情表現(xiàn)以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。由于2010年經(jīng)濟(jì)總體波動(dòng)溫和，市場預(yù)期容易形成一致，而政策調(diào)控最可能成為超預(yù)期的因素，因此市場與政策的博弈和投資者之間的博弈行為將成影響市場行情的重要因素。

招商基金表示，在操作上可能以快速的靈活應(yīng)對(duì)為主，在精選個(gè)股的同時(shí)，在行業(yè)和板塊配置上從行業(yè)景氣和主題投資兩個(gè)維度來進(jìn)行挑選。階段性超配投資時(shí)鐘顯示晚周期的鋼鐵、化工、煤炭、航運(yùn)、航空等行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，同時(shí)需密切關(guān)注政策調(diào)控可能帶來的變化；并關(guān)注低碳經(jīng)濟(jì)和新能源，新疆、西藏等區(qū)域振興規(guī)劃主題，以及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等主題投資機(jī)會(huì)。

招商基金還指出，當(dāng)前密集的消費(fèi)刺激政策構(gòu)成了對(duì)傳統(tǒng)投資時(shí)鐘的補(bǔ)充。從業(yè)績穩(wěn)定增長角度，醫(yī)藥、食品飲料和商業(yè)板塊量價(jià)齊升的邏輯長期穩(wěn)定，可能是較好的絕對(duì)收益品種；而美元匯率的長期貶值趨勢仍然有望催生大宗商品板塊的長期行情。

同時(shí)，招商基金對(duì)2010年一季度的行情相對(duì)較為樂觀。一方面宏觀經(jīng)濟(jì)增長在一季度很可能繼續(xù)創(chuàng)出新高，企業(yè)盈利估計(jì)也將因基數(shù)原因而出現(xiàn)大幅增長，同樣一季度的新增信貸和固定資產(chǎn)投資都將出現(xiàn)季節(jié)性的迅速攀升。而隨著CPI和PPI的逐漸上行，預(yù)計(jì)二季度將出現(xiàn)負(fù)利率，實(shí)際利率為負(fù)將使得居民儲(chǔ)蓄活化進(jìn)程加快，這對(duì)資本市場的資金流入有著正面的催化作用。(付建利)

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