股指期貨開閘三類基金水漲船高

2010年01月18日 06:34
來源：信息時報 作者：袁峰

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股指期貨和融資融券業(yè)務(wù)獲得準(zhǔn)生證，令創(chuàng)新型基金產(chǎn)品再次進(jìn)入人們視野。信息時報記者 黃亦民 攝

□本版撰文 信息時報記者 袁峰

日前，國務(wù)院已原則同意開展證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點和推出股指期貨品種，這對手握重金的券商股以及權(quán)重股來說無疑是大利好。

除此以外，一些不同類型的基金也蘊(yùn)藏巨大的投資機(jī)會。廣發(fā)證券基金分析師黃偉文指出，杠桿基金、大盤藍(lán)籌、指數(shù)基金的投資機(jī)會明顯，有望“水漲船高”

杠桿基金：上月溢價率攀升

日前，股指期貨和融資融券業(yè)務(wù)從傳聞到獲得準(zhǔn)生證，令創(chuàng)新型基金產(chǎn)品再次進(jìn)入人們視野，尤其是帶有杠桿機(jī)制的指數(shù)化藍(lán)籌基金，杠桿效用初步體現(xiàn)，二級市場開始出現(xiàn)超越指數(shù)的階段表現(xiàn)。專業(yè)人士分析指出，股指期貨的推出不僅豐富未來基金產(chǎn)品創(chuàng)新的土壤，還可能為杠桿基金提供新的投資“支點”

據(jù)Wind統(tǒng)計，滬深300指數(shù)在2009年12月僅上漲了1.82%，而瑞和遠(yuǎn)見、同慶B、瑞福進(jìn)取3只杠桿基金在當(dāng)月的二級市場漲幅則分別達(dá)9.27%、4.77%、3062%，瑞和遠(yuǎn)見的溢價率更是最高升至15.14%，而當(dāng)月凈值上漲2.53%的瑞和小康，二級市場價格卻下跌2.82%，

浙商證券人士分析認(rèn)為，瑞和遠(yuǎn)見估值短期內(nèi)攀升的原因有二：一是股指期貨的推出會刺激大盤藍(lán)籌股及滬深300指數(shù)的大幅走強(qiáng)，必然會導(dǎo)致遠(yuǎn)見的凈值大幅增長，高杠桿性將得以體現(xiàn)；二是在股指期貨業(yè)務(wù)推出以后，投資者可利用股指期貨對沖遠(yuǎn)見凈值的下行風(fēng)險，進(jìn)而在股指上行時獲取一定的超額收益。

適合人群：波段操作高手

推薦基金：瑞和遠(yuǎn)見、同慶B、瑞福進(jìn)取

藍(lán)籌基金：大盤有望突破高點

基金人士認(rèn)為，作為融資融券和股指期貨重要標(biāo)的的大藍(lán)籌股，成為市場的稀缺資源。融券業(yè)務(wù)與股指期貨相結(jié)合將為投資者提供套利機(jī)會。

中銀基金人士預(yù)計，融資融券推出后，融資將給市場帶來1900億的新增資金。同時期貨股指融資融券獲批的消息對大盤風(fēng)格轉(zhuǎn)換形成契機(jī)，將引導(dǎo)資金關(guān)注權(quán)重股，大盤有望突破前期3300的高點，進(jìn)一步鞏固了A股中長期穩(wěn)步震蕩上行的趨勢。在融資融券業(yè)務(wù)批準(zhǔn)后，大盤藍(lán)籌必將迎來新的機(jī)遇。對于想預(yù)先持有大盤藍(lán)籌籌碼的投資者來說，購買近期發(fā)行的藍(lán)籌基金是值得關(guān)注的投資品種。

適合人群：穩(wěn)健投資者

推薦基金：中銀藍(lán)籌混合、新華鉆石基金、興業(yè)趨勢、華安宏利、華夏紅利

大盤指數(shù)基金：將成直接受益者

其實，公募基金主動參與股指期貨和融資融券的力度將比較謹(jǐn)慎，但大盤指數(shù)基金作為滬深300、中證100等指數(shù)的跟隨者，或?qū)⒊蔀槠渲苯邮芤嬲摺?/p>

東海證券基金分析師張從文分析指出，對于指數(shù)基金特別是滬深300指數(shù)基金、中證100指數(shù)基金，股指期貨的推出減少了指數(shù)基金跟蹤誤差和提高投資效率上。以中證100基金為例，目前申購資金從銀行申購到進(jìn)入基金賬戶相隔兩天，這段時間內(nèi)如果中證100指數(shù)上漲，會造成一定的跟蹤誤差。而利用股指期貨，指數(shù)基金可通過其杠桿效應(yīng)使用一小部分資金做多股指期貨合約，等資金到賬后平倉，從而降低基金的跟蹤誤差。簡言之，利用股指期貨的杠桿效應(yīng)，指數(shù)基金可用0.6%的倉位做股指期貨，經(jīng)過10倍的杠桿放大，就可實現(xiàn)100%盯住指數(shù)。

適合人群：長期投資者，基金定投為佳

推薦基金：寶盈中證100指數(shù)基金、申萬巴黎滬深300

政策影響

股市長期方向不變 藍(lán)籌股看漲

對于股指期貨和融資融券的市場影響，新華優(yōu)選分紅基金經(jīng)理曹名長認(rèn)為，短期內(nèi)，市場格局和投資風(fēng)格會發(fā)生變化，但主要是結(jié)構(gòu)性的變化而不是方向性的變化，不會改變股市長期發(fā)展方向，市場的方向選擇還是由經(jīng)濟(jì)增長速度和市場整體估值決定。盡管推出的初期對市場會有一些沖擊作用，但市場整體的方向并不受股指期貨和融資融券推出的影響。

不過，曹名長指出，新規(guī)則的推出或許會改變市場格局，比如做空機(jī)制的推出，將改變A股市場只能 “單邊市”做多的格局；股指期貨和融資融券打開了資本市場創(chuàng)新的門，對于機(jī)構(gòu)投資者來說，投資策略上增加了更多選擇；此外，股指期貨和融資融券還將對證券行業(yè)的盈利模式、滬深300指數(shù)的重要性以及成分股的重要性等產(chǎn)生非常重要的影響。

大成中證紅利指數(shù)擬任基金經(jīng)理袁青告訴記者，股指期貨推出雖然不會影響估值水平本身，但可能會成為市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換的催化劑：“目前市場上小盤股相對于權(quán)重股的估值溢價處于歷史高位，隨著股指期貨的出臺，績差小盤股價值回歸，大盤股將有明顯的相對收益，則風(fēng)格轉(zhuǎn)換的過程會加速，投資者可重點關(guān)注將大藍(lán)籌板塊。

對于市場存在中長期利空的看法，袁青指出，在目前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢繼續(xù)向好的大背景下，股市不大可能出現(xiàn)牛轉(zhuǎn)熊的環(huán)境，整體向上的格局不會變。但是，相較于2009年的單邊上升，今年市場可能出現(xiàn)個股分化的走勢。

另類觀點

股指期貨是大利空？

當(dāng)眾多媒體和證券人士都將股指期貨和融資融券的推出理解為政策的大利好時，以判斷大市時點蜚聲市場的民間高手小黎飛刀日前在《股市動態(tài)分析》投資論壇上卻指出，股指期貨的推出改變不了市場運行的方向，實質(zhì)是在推動市場反復(fù)造頂，是政策的大利空，投資者不要盲目沖進(jìn)去。

他分析指出，目前大多數(shù)板塊中，很多個股在2009年翻了一倍，甚至5倍、10倍，積累了太多的泡沫，而能推動大盤繼續(xù)上漲的只有大盤藍(lán)籌權(quán)重板塊。在股指期貨的推動下，大盤在權(quán)重指標(biāo)藍(lán)籌股的刺激也許會慣性上行一小段，但市場最終還是會進(jìn)行價值回歸和去泡沫化，特別是在股指期貨正式推出后，市場暴跌即將到來。甚至不排除市場提前反應(yīng)，在推出之前就開始以下跌來擠壓市場泡沫，等待股指期貨正式推出后，則進(jìn)入平穩(wěn)運行階段。因此，今年投資策略應(yīng)該是先空倉耐心等待，然后再擇機(jī)轉(zhuǎn)入進(jìn)攻。

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