民生加銀黃欽來(lái)：2010年超額收益來(lái)自三大板塊

2010年01月18日 02:30
來(lái)源：上海證券報(bào) 作者：安仲文 黃金滔

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安仲文 黃金滔

民生加銀基金旗下第三只產(chǎn)品民生加銀精選股票型基金目前正在發(fā)行募集，該基金的基金經(jīng)理將由民生加銀總經(jīng)理助理、投資總監(jiān)黃欽來(lái)親自擔(dān)綱。黃欽來(lái)接受采訪時(shí)表示，宏觀經(jīng)濟(jì)政策如果不發(fā)生重大轉(zhuǎn)向，2010年市場(chǎng)溫和上漲的概率還是比較大的，超額機(jī)會(huì)將從資源品、先進(jìn)制造業(yè)、消費(fèi)品等板塊中精選挖掘。

針對(duì)最近A股市場(chǎng)的走勢(shì)，黃欽來(lái)認(rèn)為，最近股市寬幅震蕩的主要因素是多空分歧較大。利好的一面是，宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)比較明確、企業(yè)盈利增長(zhǎng)較快、動(dòng)態(tài)估值水平不斷下降等；利空的一面則是宏觀調(diào)控政策發(fā)生微妙的變化，從而使得整個(gè)市場(chǎng)分歧產(chǎn)生。

“與此同時(shí)，新股發(fā)行密集令市場(chǎng)擴(kuò)容壓力較大，同時(shí)也與財(cái)政年度資金結(jié)算的關(guān)系很大，一些機(jī)構(gòu)到年底要賣出股票兌現(xiàn)全年收益，或者是資金必須回帳等等?！秉S欽來(lái)認(rèn)為，目前A股市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入交錯(cuò)格局。但他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，宏觀經(jīng)濟(jì)政策如果不發(fā)生重大轉(zhuǎn)向，2010年市場(chǎng)溫和上漲的概率還是比較大的。

在大藍(lán)籌板塊上，黃欽來(lái)傾向于對(duì)相關(guān)板塊的細(xì)分選擇。“最近調(diào)控政策更加明確，在這種情況下短期內(nèi)對(duì)于地產(chǎn)行業(yè)要謹(jǐn)慎。”黃欽來(lái)強(qiáng)調(diào)其基金資產(chǎn)配置中對(duì)地產(chǎn)股整體上采取低配策略。他分析指出，因?yàn)榈禺a(chǎn)公司的業(yè)績(jī)?nèi)Q于成交量和價(jià)格，一旦房地產(chǎn)的成交量出現(xiàn)下降，價(jià)格遲早會(huì)松動(dòng)，業(yè)績(jī)也會(huì)隨之走低，自2009年中期開(kāi)始，房地產(chǎn)成交量即開(kāi)始逐步回落，與此同時(shí)，盡管地產(chǎn)股已調(diào)整到較便宜的位置，但由于缺少價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素，民生加銀旗下基金下半年以來(lái)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)就一直是中性或者偏低的配置。

與對(duì)地產(chǎn)股的謹(jǐn)慎策略不同，黃欽來(lái)認(rèn)為，目前銀行板塊的估值具有較大的吸引力，行業(yè)價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素上也值得期待，包括息差的擴(kuò)大?！皩?shí)際上從三季度以后銀行息差就在上升，明年可能會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。

在2010年投資的超額收益方面，黃欽來(lái)表示，上游將主要關(guān)注煤炭板塊，中游將挖掘一些先進(jìn)制造業(yè)的上市公司。相對(duì)來(lái)說(shuō)技術(shù)水平比較高、生產(chǎn)力比較先進(jìn)的企業(yè)勢(shì)必會(huì)得到政策的保護(hù)和鼓勵(lì)，因?yàn)橹杏涡袠I(yè)面對(duì)較大的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力，而一些技術(shù)先進(jìn)的上市公司或有投資機(jī)會(huì)。

下游的消費(fèi)品也是黃欽來(lái)看好的一個(gè)方向。他認(rèn)為，明年消費(fèi)品的機(jī)會(huì)將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于投資品，因?yàn)橥顿Y占GDP的比重已經(jīng)非常大了，而且這兩年投資很大部分是政府為了刺激經(jīng)濟(jì)進(jìn)行的。所以消費(fèi)在中國(guó)將具備更大的發(fā)展?jié)摿Γ顿Y機(jī)會(huì)顯而易見(jiàn)，包括家電、醫(yī)藥、零售、食品飲料、旅游等都將是民生加銀在2010年關(guān)注的對(duì)象。

除此之外，黃欽來(lái)認(rèn)為貿(mào)易順差將會(huì)擴(kuò)大，出口對(duì)于經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)將會(huì)轉(zhuǎn)正，具體到投資上就是應(yīng)關(guān)注份額較大的機(jī)電產(chǎn)品。

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