參與股指期貨門檻設定投資者需三有

2010年01月18日 01:28
來源：上海證券報作者：張歡

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中國金融期貨交易所資料圖

⊙記者張歡 ○編輯閔衛(wèi)國

中國證監(jiān)會、中國金融期貨交易所15日召開新聞通氣會，發(fā)布了一系列股指期貨投資者適當性制度規(guī)定的征求意見稿。其中，中金所發(fā)布的《股指期貨投資者適當性制度實施辦法(試行)》(征求意見稿)、《股指期貨投資者適當性制度操作指引(試行)》(征求意見稿)最受關注，并對投資者參與股指期貨交易門檻作出詳盡規(guī)定。

中金所相關負責人表示，投資者參與股指期貨需“三有”：有一定資金，投資者申請開戶時保證金賬戶可用資金余額不低于50萬元；有一定股指期貨知識，開戶前須通過有關知識測試；有一定股指期貨仿真交易或商品期貨交易經(jīng)歷，具有至少10個交易日、20筆以上的股指期貨仿真交易成交記錄，或者最近三年內(nèi)具有10筆以上商品期貨交易成交記錄。

50萬門檻充分考慮風險控制

“50萬資金門檻充分考慮到風險控制，尤其借鑒了期貨市場的實際經(jīng)驗。”中金所相關負責人表示，“期貨建倉資金往往只占投資者保證金規(guī)模的三分之一，另外三分之二留下做“追?！笔褂?。按照目前滬深300指數(shù)的點位計算，一張合約價值約為105萬左右，買賣一手大約需要15萬資金，如果加上兩倍的“追?！睖蕚?，50萬的資金門檻較為恰當。

除了50萬的最低資金門檻外，相關規(guī)定還對法人投資者的適當性標準，從財務狀況、業(yè)務人員、內(nèi)控制度建設等方面提出要求，并將集合監(jiān)管部門對基金管理公司、證券公司等特殊法人投資者的準入政策進行規(guī)定。其中，對法人財務狀況的要求是凈資產(chǎn)不低于100萬元。

“投資者參與股指期貨還須具備一定基礎知識，并通過相應的知識測試?！敝薪鹚嚓P負責人說。

根據(jù)相關規(guī)定，期貨公司以及為期貨公司提供中間介紹業(yè)務的證券公司應當根據(jù)交易所統(tǒng)一編制的試卷對投資者進行測試。測試試卷及答案通過交易所系統(tǒng)統(tǒng)一下發(fā)至期貨公司，得分在80分以上的投資者才能開設賬戶。對于未能通過測試的投資者，期貨公司可以在繼續(xù)培訓后再組織其參加測試。

至于硬性指標中對交易經(jīng)歷的相關規(guī)定，中金所相關負責人表示，相關制度設計目的是希望投資者通過仿真交易經(jīng)歷熟悉股指期貨的交易方式。期貨市場的交易方式與股票市場有很大不同，如保證金交易、平倉制度、追加保證金制度，如果投資者不親身體驗就盲目進入，有可能遭受重大損失。

“如果沒有進行股指期貨仿真交易，3年內(nèi)10筆商品期貨交易經(jīng)歷也可以。之所以只要求10筆，主要考慮這些交易都是通過真金白銀做的，投資者更能充分了解期貨市場的風險?！敝薪鹚嚓P負責人說。

據(jù)悉，中金所從2006年9月正式推出股指期貨仿真交易以來，共有85萬投資者參與仿真交易。

除了上述三項硬性指標外，股指期貨參與者不得存在嚴重不良誠信記錄；不存在法律、行政法規(guī)、規(guī)章和交易所業(yè)務規(guī)則禁止或者限制從事股指期貨交易的情形。

綜合性指標充分保護投資者利益

參與股指期貨的投資者還必須達到一定的綜合評估標準。綜合評估滿分為100分，其中基本情況、相關投資經(jīng)歷、財務狀況、誠信狀況的分值上限分別為15分、20分、50分、15分、涵蓋了學歷、年齡、商品期貨交易經(jīng)歷、證券交易經(jīng)歷、金融類資產(chǎn)數(shù)量、本人年收入、誠信記錄等多方面情況。

基本情況包括年齡和學歷兩個方面，22到60歲的投資者的評分為10分，其他年齡的評分為1分。碩士及以上學歷的投資者為5分，本科4分，大專3分，大專以下1分。年齡和學歷得分相加即為基本情況的總分。

滿分為50分的財務狀況在整個綜合評估標準中權重最大，投資者可以選擇金融類資產(chǎn)數(shù)量或本人年收入中的一項填寫。其中，金融類資產(chǎn)100萬以上的投資者可獲得50分的評分，50到100萬金融資產(chǎn)可以獲得不大于40分的評分，30到50萬的可以獲得不大于20分的評分。在本人年收入方面，30萬以上的分值為50分，20到30萬的則可以拿到不超過40分的評分，12到20萬的評分標準不大于20分，小于12萬的為1分。

中金所相關負責人表示，股指期貨屬于高風險產(chǎn)品，合約標的大，而財務狀況直接反映了投資者的資金狀況和風險承受能力，在財務狀況上限定一定門檻，實質上是為了保護中小投資者的利益。

此外，有商品期貨交易經(jīng)歷投資者可以獲取不大于20分的分值，有證券交易經(jīng)歷的投資者可以獲取不大于10分的分值，具體分值根據(jù)交易情況、風險情況進行綜合評估，兩者中的高分值者即為投資經(jīng)歷的得分。

此外，誠信情況并被給予15分的分值。相關負責人表示，該指標是綜合性指標，包括中國期貨業(yè)協(xié)會提供的期貨交易經(jīng)歷等相關記錄。央行方面近期也向中金所提出，將在征信記錄方面提供最大支持。

后期監(jiān)管力度大

對于有人提出開戶過程需要提交眾多材料，會否造成流程繁瑣、效率低下的問題，中金所相關負責人表示，相關規(guī)定充分考慮了可操作性的要求。其中，硬性指標的資金門檻、交易經(jīng)歷可以通過交易所及機構的系統(tǒng)迅速獲取，綜合性指標的取得也并非難事。

“不是每一項綜合性指標都需要遞交材料，如果財務狀況和基本情況相加達到70分，就不需要其他材料了”，中金所相關負責人表示。

證監(jiān)會相關部門負責人表示，在股指期貨推出后，中金所和期貨保證金監(jiān)控中心將對制度關鍵指標進行核查驗證，確保關鍵指標的執(zhí)行到位。中國證監(jiān)會派出機構、中金所將分別從日常監(jiān)管和自律管理的角度，加大監(jiān)管力度及責任追究。中國期貨業(yè)協(xié)會則加強風險揭示，強化行業(yè)自律，切實增強會員公司制度執(zhí)行的自覺性。

“期貨公司不愿意讓不符合標準的投資者進來開戶，一旦出現(xiàn)風險，機構承受的損失最大”，證監(jiān)會相關部門負責人說，“違反相關規(guī)定將對于其期貨分類監(jiān)管打分造成影響，有IB資格的券商如果違反規(guī)定也會對其證券公司分類監(jiān)管評級造成影響。”