回憶當(dāng)年融資融券

2010年01月16日 00:30
來(lái)源：證券時(shí)報(bào)

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但 斌

終于，融資融券和股指期貨將要推出了。記得1992年開(kāi)始炒股票時(shí)就有“融資融券和的情況，但因?yàn)樯灾?jǐn)慎，從來(lái)沒(méi)有做過(guò)向營(yíng)業(yè)部借錢買股票或借股票來(lái)賣的事，但同一個(gè)大戶室的人，有的就敢1：1，最高的用1：10的比例透支炒股。當(dāng)時(shí)，還是T+0制度，當(dāng)天可以隨時(shí)買賣，不管交易多少次，只要能忙得過(guò)來(lái)。當(dāng)年，一天幾個(gè)億的成交量已經(jīng)算大了，像今天一個(gè)普通交易日還是T+1制度，就能達(dá)2000-3000億人民幣的交易量，這在1992年-1994年是想都不敢想的事?！叭谫Y融券和的人，有發(fā)財(cái)?shù)模鄶?shù)因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)控制，甚或人性的原因適得其反。

我覺(jué)得，對(duì)一般的老百姓來(lái)說(shuō)，還是老老實(shí)實(shí)買好企業(yè)的股票，靠企業(yè)盈利的長(zhǎng)期增長(zhǎng)來(lái)保值增值更靠譜。當(dāng)然，如果能在長(zhǎng)期持有好企業(yè)的過(guò)程中，能不時(shí)地將手中股票抵押出去，有一筆租息回報(bào)也不錯(cuò)，只是這樣的業(yè)務(wù)券商可以做，普通的投資者不知能否行得通？

1994年-1995年，親身經(jīng)歷了國(guó)債期貨的風(fēng)起潮涌和云散，“強(qiáng)行平倉(cāng)”的政府行為至今印象深刻，而當(dāng)年國(guó)債期貨的陰影，也一直影響著股指期貨的推出。國(guó)債期貨的因當(dāng)年國(guó)債量小，易被操縱，而終于1995年。而到了現(xiàn)在，伴隨著大量限售股的解禁，到年底，A股市場(chǎng)將接近全流通狀態(tài)?！敖刂?009年11月底，中國(guó)A股總市值已達(dá)23.6萬(wàn)億人民幣(折合3.46萬(wàn)億美元)，成為全球第三大市值市場(chǎng)，位居美國(guó)(14.64萬(wàn)億美元)和日本(3.52萬(wàn)億)之后。其中，上海和深圳交易所分別列全球交易所市值排名第6和第16位，市值分別為2.62萬(wàn)億美元和0.84萬(wàn)億美元。排名前兩位的交易所分別是紐約交易所和東京交易所，市值分別為11.52萬(wàn)億美元和3.29萬(wàn)億美元?！盇股已成為全球第三大市值市場(chǎng)，并可能很快超越日本成為全球第二大市值市場(chǎng)。在這樣的背景下，單純的操縱已不可能出現(xiàn)，推出股指期貨已到了“萬(wàn)事俱備，只欠東風(fēng)”的階段。畢竟，融資融券和股指期貨的推出是健全金融體系，是市場(chǎng)真正走向成熟的標(biāo)志。

可以預(yù)見(jiàn)的是，融資融券和股指期貨的推出，將極可能改變業(yè)已成習(xí)慣的A股交易方式，投機(jī)資金將更多圍繞指數(shù)期貨運(yùn)作，現(xiàn)在成熟市場(chǎng)上所見(jiàn)的規(guī)律將會(huì)呈現(xiàn)。運(yùn)作得好，股指期貨可以成為一種可供選擇的避險(xiǎn)工具，在一定程度上可以熨平股市的波動(dòng)。當(dāng)然，處理不好也會(huì)變成賭博的工具，但不管怎樣，股指期貨和融資融券的推出，是，中國(guó)資本市場(chǎng)劃時(shí)代的大事件，是完善中國(guó)資本市場(chǎng)制度建設(shè)的需要，也是大勢(shì)所趨。希望它成功!

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