申銀萬(wàn)國(guó)：三網(wǎng)融合政策符合預(yù)期推薦歌華

2010年01月15日 07:23
來(lái)源：東方早報(bào) 作者：申銀萬(wàn)國(guó)

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政策內(nèi)容符合我們預(yù)期。我們的判斷是三網(wǎng)融合仍需時(shí)間，廣電體系尚有3-5年保護(hù)期，短期三網(wǎng)融合格局變化并不明顯。從公布的政策內(nèi)容看，2013-2015年才能全面實(shí)現(xiàn)三網(wǎng)融合，與我們的判斷基本一致。

我們繼續(xù)推薦歌華有線(600037)，維持歌華有線“買入”的投資評(píng)級(jí)。歌華有線2010年P(guān)E(市盈率)40倍和PB(市凈率)3.8倍的水平與歷史均值相當(dāng)，而其未來(lái)發(fā)展預(yù)期顯然優(yōu)于過(guò)去2年市場(chǎng)預(yù)期，估值水平有望進(jìn)一步提升，上調(diào)其目標(biāo)價(jià)至22元(相當(dāng)于有線行業(yè)2010年P(guān)E均值水平，而公司發(fā)展空間優(yōu)于其他兩家有線企業(yè)天威視訊和廣電網(wǎng)絡(luò))。

天威視訊(002238)相對(duì)市場(chǎng)整體的PE和PB水平分別高于歷史均值水平40%和60%，廣電網(wǎng)絡(luò)(600831)相對(duì)市場(chǎng)整體PE和PB水平分別高于歷史均值10%和30%，不建議現(xiàn)價(jià)買入?？紤]到后續(xù)行業(yè)可能有進(jìn)一步的政策推動(dòng)，我們目前仍維持給予這兩只個(gè)股“增持”的投資評(píng)級(jí)。

[責(zé)任編輯：hezl] 標(biāo)簽：估值水平歌華有線 PB

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