股指期貨與股票的主要區(qū)別

2010年01月15日 03:15
來(lái)源：證券時(shí)報(bào)

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從產(chǎn)品本質(zhì)看，股票屬于一種理財(cái)產(chǎn)品，而股指期貨則是一種避險(xiǎn)工具。我們都知道，股票是一種所有權(quán)憑證，代表了所對(duì)應(yīng)公司的一定股份。買(mǎi)入股票就自然成為所對(duì)應(yīng)公司的股東，享有該公司經(jīng)營(yíng)成果以及相關(guān)的權(quán)利義務(wù)。但股指期貨不同，股指期貨設(shè)計(jì)的初衷是為規(guī)避股市的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)而為投資者提供避險(xiǎn)工具，其基本功能是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

在交易制度方面，股指期貨與股票至少存在四點(diǎn)明顯的差異：

(1)股指期貨采用保證金交易制度。投資者在進(jìn)行股指期貨交易時(shí)不需支付合約價(jià)值的全額資金，只需支付合約價(jià)值一定比例的資金作為結(jié)算和履約擔(dān)保即可，這也決定了保證金交易制度具有一定的放大效應(yīng)。在發(fā)生極端行情時(shí)，投資者的虧損額有可能超過(guò)所投入的本金。

在股票交易方面，目前我國(guó)的滬、深證券交易所均采用全額交易模式，投資者買(mǎi)入股票需要支付股票市值的全額資金，其交易的最大虧損也以所投入的本金為限。

(2)股指期貨交易采用當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度。在交易日收市后，期貨公司要對(duì)投資者的盈虧及相關(guān)費(fèi)用等進(jìn)行結(jié)算，并對(duì)實(shí)際盈虧進(jìn)行劃轉(zhuǎn)。當(dāng)日結(jié)算后，如果投資者的保證金不足，必須及時(shí)采取追加資金或平倉(cāng)等措施以達(dá)到保證金要求，否則會(huì)被強(qiáng)行平倉(cāng)。而股票在賣(mài)出之前不進(jìn)行每日結(jié)算，不進(jìn)行每日盈虧劃轉(zhuǎn)，投資者也無(wú)需額外補(bǔ)加資金。

(3)股指期貨合約有到期日，不能無(wú)限期持有。不同的股指期貨合約其到期日各不相同，投資者參與股指期貨交易必須注意所持合約的具體到期日，以決定是提前平倉(cāng)了結(jié)交易，還是等待合約到期進(jìn)行現(xiàn)金交割。在股票交易方面，只要股票不被摘牌，買(mǎi)入后正常情況下都可以一直持有。

(4)股指期貨具有雙向交易的特點(diǎn)，既可以先買(mǎi)后賣(mài)，也可以先賣(mài)后買(mǎi)。在股票交易方面，部分國(guó)家的股票市場(chǎng)沒(méi)有賣(mài)空機(jī)制，不允許賣(mài)空，只能先買(mǎi)后賣(mài)，此時(shí)股票交易是單向交易。(由中金所供稿)

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