富國(guó)基金：經(jīng)濟(jì)加速?gòu)?fù)蘇 無(wú)近憂有遠(yuǎn)慮

2010年01月14日 10:48
來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng) 作者：楊貴賓

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基數(shù)原因?qū)?dǎo)致2009年4季度和2010年1季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)非常好看，表觀上呈現(xiàn)加速上行的態(tài)勢(shì)。

固定資產(chǎn)投資增速將逐漸下行，2010年1季度投資增速可能跌入30%以內(nèi)?；ㄍ顿Y增速趨緩是主要原因。不過(guò)房地產(chǎn)開發(fā)投資將繼續(xù)加速。目前低利率環(huán)境和通脹預(yù)期導(dǎo)致房地產(chǎn)市場(chǎng)再次開始過(guò)熱，房地產(chǎn)企業(yè)加速開工的意愿較為強(qiáng)烈，預(yù)期2010年上半年這種趨勢(shì)都不大會(huì)改變。固定資產(chǎn)投資增速將會(huì)逐漸回落，主要原因是信貸收緊以及政府投資邊際效用遞減。

隨著全球經(jīng)濟(jì)的逐步見底回升，出口正出現(xiàn)明顯復(fù)蘇過(guò)程。我們相信，出口復(fù)蘇的趨勢(shì)還將延續(xù)下去，盡管復(fù)蘇的斜率可能較緩，很難達(dá)到2008年以前20%以上的增幅，但2010年出口增幅在10%以上的可能性還是較大的，分季度來(lái)看的話，可能的情形是增速前高后低，即1季度出口增速可能接近20%。

隨著年底來(lái)臨以及物價(jià)回升，再加上近期全國(guó)性的雨雪冰凍天氣干擾，國(guó)內(nèi)消費(fèi)將迎來(lái)一個(gè)階段性的小高潮，但1季度之后消費(fèi)增速可能會(huì)有所回落，主要是汽車和家電消費(fèi)基數(shù)將明顯太高。

綜上我們認(rèn)為，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于加速?gòu)?fù)蘇過(guò)程中，未來(lái)兩個(gè)季度經(jīng)濟(jì)增速加快，企業(yè)盈利明顯改善。但2010年2季度起，增速可能出現(xiàn)一定程度的回落。這取決于政策調(diào)整的力度。預(yù)期2009年4季度GDP同比增速為10.7%，2010年1季度增速可能達(dá)到11.5%，但季度環(huán)比增幅卻可能逐漸下降。

2010年分季度的GDP同比增速可能前高后低，一季度最高，隨后二三季度下降，四季度略微穩(wěn)定，全年增速9%。(富國(guó)基金 楊貴賓)

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