基金：市場信心脆弱 短期謹慎操作

2010年01月14日 01:46
來源：中國證券網(wǎng)－上海證券報 作者：吳曉婧

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⊙記者 吳曉婧 ○編輯 張亦文

受央行上調(diào)存款準備金率0.5個百分點消息影響，昨日市場大幅下挫，上證綜指失守60日均線。大成、天治、中歐、上投摩根、匯豐晉信和申萬巴黎等多家基金投研團隊均表示，此次央行上調(diào)存款準備金，時間節(jié)點早于市場預期，短期內(nèi)對市場的心理影響大于實際，建議短期謹慎操作。

調(diào)控時點超預期

匯豐晉信認為，本次上調(diào)存款準備金率預計將凍結(jié)流動性約3000億元。本輪存款準備金率上調(diào)所處環(huán)境與06-08年不同，因經(jīng)濟回升基礎(chǔ)沒有那時穩(wěn)固，且政策預期存在變數(shù)，從而市場對政策收緊的敏感度提高。

針對此次政策調(diào)整，大成基金認為，該政策對于市場短期走勢的影響有限，而市場中期的走向則要結(jié)合政府后續(xù)調(diào)控的力度來判斷。

“由于這一輪經(jīng)濟復蘇是政策大力刺激導致，所以預期市場對政策調(diào)整的敏感度會比較高?！碧熘位鹧芯堪l(fā)展部總監(jiān)吳戰(zhàn)峰則表示，“在短期內(nèi)在經(jīng)濟與政策處于博弈階段的背景下，市場需要繼續(xù)消化政策帶來的不確定性，總體上仍然會是一種震蕩格局。

中歐基金則認為，指數(shù)從去年8月沖高回落以來至今維持區(qū)間震蕩走勢，客觀上反映了投資者間較明顯的分歧，市場分歧消除才會造成市場的突破性機會。對市場的非理性波動無須恐慌，投資者群體對重大事件的反應過度往往會提供較好的買入機會。

政策轉(zhuǎn)向預期加強

值得注意的是，本次央行意外上調(diào)準備金率，基金對于政策轉(zhuǎn)向預期再度升溫。

中歐基金認為，近期A股市場波動較大，政策的轉(zhuǎn)變起到了主要作用。接連的地產(chǎn)調(diào)控政策、存款準備金率的調(diào)整等顯示政策轉(zhuǎn)向已經(jīng)不再僅僅是信號，而是已經(jīng)落實為政府的實際行動，這說明在經(jīng)濟發(fā)展逐漸恢復到正常軌道的基礎(chǔ)上，政府經(jīng)濟工作的中心已經(jīng)從保增長轉(zhuǎn)為調(diào)結(jié)構(gòu)。

在申萬巴黎看來，由于當前法定存款準備金比率仍然離最高點有4個百分點的提升空間，因此如果信貸量繼續(xù)超預期，存款準備金率的提升會變?yōu)槌B(tài)，而加息則會考慮美聯(lián)儲的動向，預計在1季度內(nèi)不會出臺。

大成基金則預計，管理層不久后可能會啟動加息，繼續(xù)調(diào)控經(jīng)濟。但大成基金稱，加息并不會立即導致經(jīng)濟轉(zhuǎn)向，除非看到更嚴厲的行政調(diào)控或是信貸額度的嚴格控制。

對于昨日銀行板塊的大幅下挫，匯豐晉信認為，審慎監(jiān)管和銀行擴張空間下降將導致銀行股盈利受到一定的負面影響，但銀行股估值仍低于合理估值中樞，盈利預測有較大安全邊界，估值再顯著下降的空間有限。

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