股指期貨跨市場監(jiān)管框架成形

2010年01月12日 01:38
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：于海濤

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兵馬未動(dòng)，“糧草”先行。

就在股指期貨正式推出前的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作有條不紊地向前推進(jìn)時(shí)，為防范和應(yīng)對(duì)股指期貨推出后可能出現(xiàn)的跨市場風(fēng)險(xiǎn)，新的監(jiān)管架構(gòu)逐漸浮出水面。

本報(bào)記者獲悉，中國證監(jiān)會(huì)已經(jīng)成立“股指期貨市場監(jiān)管協(xié)調(diào)小組”，以實(shí)現(xiàn)信息共享和跨市場協(xié)調(diào)監(jiān)管?？缡袌雎?lián)合監(jiān)管協(xié)作制度的主要內(nèi)容包括：信息交換機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制、共同風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制和聯(lián)合調(diào)查機(jī)制等。其目標(biāo)是防范市場風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行，保障現(xiàn)貨和期貨市場健康協(xié)調(diào)發(fā)展。

與此同時(shí)，1月11日，一位監(jiān)管層人士指出，除新成立的協(xié)調(diào)小組外，期貨市場原本已建立起來的五位一體監(jiān)管框架也將在股指期貨推出后繼續(xù)發(fā)揮作用，這五方分別是：證監(jiān)會(huì)機(jī)關(guān)、派出機(jī)構(gòu)、期貨交易所、監(jiān)控中心和期貨業(yè)協(xié)會(huì)。

“(這五方)實(shí)施統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)、共享資源、各盡其職、各負(fù)其責(zé)、密切協(xié)作、合力監(jiān)管的監(jiān)管工作機(jī)制?！鄙鲜鋈耸空f。

跨市場監(jiān)管

在目前的監(jiān)管框架中，“如何防范和化解開展股指期貨交易后可能出現(xiàn)的跨市場風(fēng)險(xiǎn)”是核心內(nèi)容，相關(guān)各方將以“職責(zé)明確、分工協(xié)作、信息暢通、機(jī)制健全、講求實(shí)效”為原則。

本報(bào)記者獲得的信息顯示，股指期貨市場監(jiān)管協(xié)調(diào)小組以證監(jiān)會(huì)相關(guān)分管領(lǐng)導(dǎo)為組長，組員包括證監(jiān)會(huì)各業(yè)務(wù)部門、滬深交易所、中金所、中國期貨保證金監(jiān)控中心公司、登記公司等。

上述監(jiān)管部門人士表示，此小組在股指期貨的籌備期間發(fā)揮了重要而積極的作用。隨著股指期貨的推出，期貨一部等核心部門的作用將更加突出，同時(shí)基金部、機(jī)構(gòu)部也將統(tǒng)籌協(xié)調(diào)相關(guān)機(jī)構(gòu)參與股指期貨等相關(guān)事宜。

與此同時(shí)，包括上交所、深交所、中金所、登記公司和監(jiān)控中心在內(nèi)的“五方”簽署的股票市場和股指期貨市場跨市場監(jiān)管協(xié)作系列協(xié)議也將正式發(fā)揮作用。

五方簽署的協(xié)議包括：股票市場與股指期貨市場《跨市場監(jiān)管備忘錄》、《跨市場監(jiān)管信息交換操作規(guī)程》、《跨市場監(jiān)管反操縱操作規(guī)程》、《跨市場監(jiān)管突發(fā)事件應(yīng)急預(yù)案》

這些協(xié)議的主要內(nèi)容是，構(gòu)建包括信息交換機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制、共同風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制和聯(lián)合調(diào)查機(jī)制等在內(nèi)的股票市場與股指期貨市場跨市場聯(lián)合監(jiān)管協(xié)作機(jī)制。

中國證監(jiān)會(huì)主席助理姜洋曾在協(xié)議簽署現(xiàn)場指出，在股指期貨的籌備過程中，不論是中國證監(jiān)會(huì)制定的相關(guān)配套法規(guī)還是中金所制定的業(yè)務(wù)規(guī)則，都將防范和化解跨市場風(fēng)險(xiǎn)作為一項(xiàng)非常重要的內(nèi)容予以考慮。

前述接近監(jiān)管部門人士表示，股指期貨推出在即，中國證監(jiān)會(huì)將加強(qiáng)指導(dǎo)、協(xié)調(diào)，督促五方在各自職責(zé)范圍內(nèi)及時(shí)采取有效的聯(lián)合監(jiān)管措施，防范并及時(shí)查處跨市場操縱、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為，確保股指期貨交易的順利推出和平穩(wěn)運(yùn)行。

中金所“重?fù)?dān)在身”

作為承擔(dān)場內(nèi)金融衍生品交易的場所，中金所在嚴(yán)控市場風(fēng)險(xiǎn)方面將責(zé)任重大。

按照目前已有的風(fēng)險(xiǎn)控制方面的規(guī)則，中金所將同時(shí)嚴(yán)密監(jiān)視期貨、現(xiàn)貨市場的運(yùn)行狀態(tài)，一旦市場出現(xiàn)異常情況，將采取包括風(fēng)險(xiǎn)警示制度、強(qiáng)行減倉制度、強(qiáng)行平倉制度等在內(nèi)的一種或多種風(fēng)險(xiǎn)控制措施，及時(shí)警示和化解風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)防市場操縱行為的發(fā)生。

中金所之前發(fā)布的《風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》(征求意見稿)規(guī)定，中金所將通過限倉制度、大戶報(bào)告制度、保證金制度、漲跌停制度來規(guī)范市場的正常運(yùn)行。

一位參與過中金所培訓(xùn)的期貨公司人士告訴記者，中金所風(fēng)控系統(tǒng)現(xiàn)在看，的確是一個(gè)嚴(yán)密的整體，它除了在實(shí)現(xiàn)一般期貨市場的風(fēng)控功能以外，還更突出了跨市場監(jiān)管的意義，而這也正符合金融期貨區(qū)別于商品期貨的特殊需求。

“金融資產(chǎn)的流動(dòng)性要遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于大宗商品，這會(huì)對(duì)金融期貨監(jiān)管的效率提出更高要求，同時(shí)金融期貨與現(xiàn)貨之間存在緊密的關(guān)聯(lián)性，與商品期貨相比，二者之間更容易相互影響，因此在監(jiān)管期貨市場的同時(shí)，必須密切跟蹤現(xiàn)貨市場的運(yùn)行狀況?！痹撈谪浌救耸空J(rèn)為。

在市場預(yù)警方面，中金所的《風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》征求意見稿規(guī)定，當(dāng)出現(xiàn)下列情形之一時(shí)，中金所有權(quán)發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)警示公告：期貨價(jià)格出現(xiàn)異常；期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)較大差距；會(huì)員或投資者涉嫌違規(guī)、違約；會(huì)員或投資者交易存在較大風(fēng)險(xiǎn)；以及交易所認(rèn)定的其他情況之一。

在會(huì)員和投資者的管理方面，若出現(xiàn)會(huì)員或投資者交易異常、持倉異常、資金異?；蛏嫦舆`規(guī)、違約等情況時(shí)，交易所有權(quán)約見指定的會(huì)員高管人員或投資者談話提醒風(fēng)險(xiǎn)，或要求會(huì)員或投資者報(bào)告情況。

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