A股將引入做空機(jī)制 中國資本市場日趨完善

2010年01月09日 16:34
來源：中國新聞網(wǎng) 作者：周銳

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記者 周銳

繼創(chuàng)業(yè)板之后,中國證券市場將再度迎來同等量級的重大創(chuàng)新。

中證監(jiān)新聞發(fā)言人八日表示，國務(wù)院已原則同意開展證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)和推出股指期貨品種。中證監(jiān)將挑選證券公司試點(diǎn)開設(shè)融資融券業(yè)務(wù)，并花費(fèi)三個月左右的時間，統(tǒng)籌完成股指期貨上市前的各項準(zhǔn)備工作。

官方稱，融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)的開設(shè)和股指期貨的推出，一方面可緩解賣盤壓力，另一方面可以為市場提供流動性，減緩股票市場的非理性下跌，是促進(jìn)資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展的重要舉措。隨著場外市場建設(shè)和國際板的推進(jìn)，中國資本市場將日趨完善。

市場人士表示，做空機(jī)制的引入，將起到“減震”的作用，幫助中國股市走出“暴漲暴跌”的怪圈。

過去三年中，中國股民充分體會到“過山車”的感覺。

二00七年，滬指突破六000點(diǎn)。二00八年，滬指單邊下跌，創(chuàng)出歷史最大年跌幅。二00九年，市場回暖，但滬指卻又在八月份暴跌逾百分之二十。

市場人士稱，在一個只能靠做多盈利的單邊市場中，機(jī)構(gòu)投資者只能通過不斷做多或大肆砸盤來規(guī)避風(fēng)險，追逐利潤。這在客觀上加劇了市場波動。

雖然早在十年前，市場上就已不乏推出股指期貨，彌補(bǔ)做空機(jī)制缺乏的呼聲。但由于各方面因素的制約，股指期貨始終處于籌備階段。

金融危機(jī)的爆發(fā)帶來了機(jī)會。據(jù)統(tǒng)計，此次危機(jī)中，已推出股指期貨的二十二個市場，股市平均跌幅為百分之四十六點(diǎn)九，遠(yuǎn)低于沒有推出股指期貨市場百分之六十三的平均跌幅水平。

在股指期貨各項前期準(zhǔn)備工作陸續(xù)完成、股指期貨模擬運(yùn)行平穩(wěn)的情況下，監(jiān)管層終下決心，推出股指期貨。

雖然外部市場經(jīng)驗顯示，從長遠(yuǎn)來看，股指期貨對股價的影響為中性，但中國市場對其多做重大利好解讀。市場普遍認(rèn)為，股指期貨不僅是帶來了規(guī)避風(fēng)險的工具，增加投資機(jī)會，更重要的是會改變投資者投資理念與方式。

部分專家則發(fā)出警示，稱金融衍生品所帶來的巨大風(fēng)險不容忽視。

中國社科院金融研究所金融發(fā)展室主任易憲容表示，在當(dāng)前投資者結(jié)構(gòu)條件下，以短期業(yè)績?yōu)橹鲗?dǎo)的投資者往往會利用股指期貨這一工具來操縱市場，從而嚴(yán)重?fù)p害中小投資者利益。因此，股指期貨的推出，首先要保證法律及市場運(yùn)作規(guī)則先行，并在市場試運(yùn)行中來完善其運(yùn)作規(guī)則。

全國人大常委會前副委員長成思危則提醒中小投資者要謹(jǐn)慎進(jìn)入。他表示，盡管有避險作用，但股指期貨到期交易的特點(diǎn)使其帶給個人投資者的風(fēng)險遠(yuǎn)大于創(chuàng)業(yè)板，因此，監(jiān)管方須在投資者教育和適當(dāng)性管理上做足功夫。

監(jiān)管方日前作出承諾，將努力確保股指期貨的平穩(wěn)推出，并繼續(xù)推進(jìn)多層次資本市場的建設(shè)。

據(jù)悉，除設(shè)立融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)和推出股指期貨外，推進(jìn)發(fā)行體制改革、推進(jìn)場外市場和國際板的建設(shè)也將是中證監(jiān)下階段的工作重點(diǎn)。

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