股指期貨要亮劍 三類基金將水漲船高

2010年01月09日 11:15
來源：證券時報 作者：陳墨

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滬深300基金優(yōu)先受益（圖片來源：證券時報）

若首個股指期貨——滬深300指數(shù)期貨合約推出，滬深300指數(shù)有望成為股指期貨推出后市場的重要籌碼。

滬深300指數(shù)是A股市場總體發(fā)展趨勢的典型代表，由于滬深300指數(shù)是目前國內(nèi)唯一一只覆蓋滬深兩市的基準指數(shù)，匯集了兩市市值最大的300只股票，占到A股總市值的70%以上。數(shù)據(jù)顯示，目前市場已經(jīng)有14只滬深300基金，華夏、易方達、南方、富國、鵬華等基金公司都先后推出了滬深300指數(shù)基金，而目前嘉實滬深300(LOF)基金的規(guī)模最大，去年年底的規(guī)模接近400億元。

業(yè)內(nèi)人士表示，股市期貨推出，滬深300指數(shù)成份股的江湖地位也將顯著提高，其成分股有可能會獲得更多基金的配置，將推動其股價的進一步上漲，從而為滬深300指數(shù)基金帶來進一步的溢價。此外，股指期貨將給指數(shù)型基金經(jīng)理提供新的投資渠道，資金的利用率較會大幅提高，可能因此提高資金的“產(chǎn)出率”

其實，不僅是滬深300指數(shù)基金，中證100等指數(shù)同樣被不少機構(gòu)看好。值得注意的是，進入2010年，指數(shù)型基金的發(fā)行延續(xù)了去年的兇猛，鵬華中證500指數(shù)基金、寶盈中證100基金、申萬巴黎滬深300價值等指數(shù)型基金都陸續(xù)發(fā)行。

封基價值或重估

股指期貨的推出，有望讓封閉式基金品種價值得以重估。

去年年底，當股指期貨獲批傳聞出現(xiàn)時，封閉式基金就隨之放量大漲，瑞和遠見更是單日上漲6.20%，瑞福進取和同慶B，漲幅分別達到4.73%和2.63%。而早在2006年，同樣是出現(xiàn)股指期貨的傳聞之后，封閉式基金就隨之基金指數(shù)曾出現(xiàn)近8天瘋漲20%的盛況，顯示出市場對這類產(chǎn)品的熱捧程度。

根據(jù)天相數(shù)據(jù)顯示，去年年底傳統(tǒng)封閉式基金整體折價率為19.93%，單只基金折價率最高在27.06%。而在2005年四季度時，多只封閉式基金的折價率在50%以上，隨后折價率不斷走低，目前平均折價率在20%左右。封閉式基金高折價率的現(xiàn)象由來已久，但此前整個市場卻一直未能達成合力，股指期貨的推出，有利于封閉式基金價格向價值回歸。

業(yè)內(nèi)人士表示，股指期貨給予了投資者真正意義上的風險對沖工具，股指期貨可以對沖股指下跌使封閉式的基金凈值縮水帶來的風險。投資者可以買入封閉式基金、賣空股指期貨，封閉式基金的折價率也將轉(zhuǎn)化為套利行為的收益率。

而且，從海外歷史數(shù)據(jù)來看，隨著股指期貨的推出，封閉式基金的高折價現(xiàn)象也將會隨之消失。理財專家建議，預(yù)期股指期貨推出前，投資者可積極介入高折價率封閉式基金，多一層安全保障。

另有業(yè)內(nèi)人士表示，投資者不妨選擇與滬深300指數(shù)相關(guān)性高的、選擇選股能力強、年化折價率較高的基金，和到期年限短的4類封閉式基金。

大盤藍籌基金具優(yōu)勢

市場普遍認為，股指期貨推出將推動大盤藍籌股的走勢，這直接凸顯出大盤藍籌基金的優(yōu)勢。

分析人士預(yù)見，股指期貨的推出將刺激機構(gòu)“搶籌”藍籌股，那些對指數(shù)影響大的高總市值和高流通市值股票將成為機構(gòu)資金潛在的超配目標，這些股票的流動性將改善，估值將提高。同樣，有基金公司人士表示，作為雙向交易的重要手段，股指期貨代表了證券市場在交易制度上的變革和創(chuàng)新。作為融資融券和股指期貨重要標的的大藍籌股，將成為市場上的稀缺資源。

從歐美以及韓國、新加坡等市場的成功經(jīng)驗來看，股指期貨在維護股票市場穩(wěn)定性方面，發(fā)揮了積極作用。在股指期貨推出前后，市場對指數(shù)權(quán)重股的需求增加，供給不平衡推高股價，進而引發(fā)市場相關(guān)指數(shù)上漲。

近期，銀行、保險、石油石化、通信等大盤股逐漸回暖，也確實表現(xiàn)出市場風格轉(zhuǎn)換的跡象，藍籌股將是今年A股市場的主要推動力量，成為2010年投資布局中的不可忽視的因素。

而從2010年以來的基金表現(xiàn)來看，指數(shù)型基金跌幅較大，藍籌基金跌幅較少。理財專家表示，基金投資目前仍可保持相對積極策略，繼續(xù)重點關(guān)注重倉大盤藍籌股的基金，如華夏藍籌、交銀藍籌、工銀大盤藍籌、華寶大盤精選、大成藍籌穩(wěn)健、招商大盤藍籌、國泰金鵬藍籌、融通新藍籌等基金。

編者按：股指期貨獲批、融資融券獲批試點的消息出臺。近期，不僅相關(guān)概念股漲停，具有杠桿功能的基金也屢起波瀾，瑞和遠見一天上漲達6%，瑞福進取、同慶B漲幅不少。股指期貨出臺，市場風格或向藍籌股轉(zhuǎn)換，三大類基金具有投資價值。（陳墨）

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