股指期貨點(diǎn)亮封基套利機(jī)會(huì)

本報(bào)訊 在股指期貨推出的背景下，除了券商、參與期貨公司的個(gè)股以及大盤(pán)藍(lán)籌股會(huì)受益以外，長(zhǎng)期處于較高折價(jià)的封基也將從中受益。

在創(chuàng)新性的封基中，浙商證券最新發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，瑞和遠(yuǎn)見(jiàn)、同慶B受益最多，估值水平將得以提升。瑞和遠(yuǎn)見(jiàn)估值水平提升的原因有二：一是股指期貨的推出會(huì)刺激大盤(pán)藍(lán)籌股及滬深300指數(shù)的大幅走強(qiáng)，必然會(huì)導(dǎo)致遠(yuǎn)見(jiàn)的參考凈值大幅增長(zhǎng)，高杠桿性將得以體現(xiàn)；二是，有了股指期貨以后，投資者利用股指期貨對(duì)沖遠(yuǎn)見(jiàn)參考凈值的下行風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而在股指上行時(shí)獲取一定的超額收益。例如，當(dāng)瑞和300、遠(yuǎn)見(jiàn)凈值為1元時(shí)，遠(yuǎn)見(jiàn)的價(jià)格也為1元，投資者買(mǎi)進(jìn)遠(yuǎn)見(jiàn)的同時(shí)做空市值相等的股指期貨。若后市股指大跌40%，投資者盈虧平衡(簡(jiǎn)便起見(jiàn)，不考慮遠(yuǎn)見(jiàn)及股指期貨的溢價(jià)因素)；若后市股指大漲40%，投資者將獲取12%的超額收益。這也是遠(yuǎn)見(jiàn)近期大漲的原因所在。不過(guò)，在大漲之后，遠(yuǎn)見(jiàn)的價(jià)格已經(jīng)部分反映了股指期貨推出的預(yù)期，目前的估值已趨于合理。至于同慶B，考慮到其折價(jià)率仍然高達(dá)20%，價(jià)格只有理論價(jià)值的83.6%，在股指期貨推出之后，也可配合股指期貨做無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利，因此，其估值水平有望繼續(xù)得以提升。(陳 墨)