反轉(zhuǎn)2009：私募基金野蠻生長

2009年12月31日 11:18
來源：投資與理財(cái)

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文/《投資與理財(cái)》記者 陳雅瓊

盡管目前仍是沒有“準(zhǔn)生證”的“私生子”，但私募基金在2009年仍頑強(qiáng)地呈現(xiàn)出野蠻生長的態(tài)勢(shì)。在各種不利條件之下，2009年新成立的私募基金超過120只，平均每3天就有1只新私募呱呱墜地，比2008年有明顯反彈。野蠻生長的背后是強(qiáng)大的投研實(shí)力，2009年有13只私募業(yè)績(jī)超過王亞偉，占比為7.4%。更加令所有私募?xì)g欣鼓舞的是，繼重陽3期首發(fā)突破10.5億取得“轟動(dòng)”之后，近日“得利寶•至尊5號(hào)”(即重陽5期)發(fā)行僅兩天，已募集超過12億元資金。臨近新年，好消息傳來，新基金法修改將納入私募基金相關(guān)內(nèi)容，“私生子”不會(huì)是私募永恒的身份。

13只私募超過王亞偉

在私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的340個(gè)非結(jié)構(gòu)產(chǎn)品中，存續(xù)期在一年以上的產(chǎn)品共有174個(gè)(同比上期新增9個(gè))，整體平均收益為56%，與滬深300差距有所縮小。跟以往不同，這些產(chǎn)品的近12個(gè)月收益全部實(shí)現(xiàn)正收益。盡管如此，這些產(chǎn)品仍大幅跑輸大盤，跑贏大盤者寥寥可數(shù)，只有16個(gè)產(chǎn)品，占9.2%。

可以看到，如果以滬深300作為比較基準(zhǔn)，則同期王亞偉創(chuàng)造的106.70%的投資回報(bào)率也只是略微跑贏了大盤。王亞偉代表了公募基金的領(lǐng)先水平，這說明在去除指數(shù)基金后，在公募基金中的偏股型基金跑贏大盤的比例也很低。

但私募中不乏頂尖的管理人，他們不僅跑贏了大盤，還超越了明星公募基金。截至2009年12月21日，存續(xù)期在一年以上的174個(gè)產(chǎn)品中，甚至有13只(占7.4%)跑贏了王亞偉。 新價(jià)值的羅偉廣以156.79%的收益率獨(dú)占鰲頭，比王亞偉遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出50.09個(gè)百分點(diǎn)；排在第二名是“尚雅4期”，它的收益率為140.08%，超過王亞偉33.38個(gè)百分點(diǎn)；第三名“宏利2期-龍贏”，收益率為137.20%，也在相當(dāng)程度上戰(zhàn)勝了王亞偉。

來自好買基金研究中心的數(shù)據(jù)顯示：截至2009年12月21日，有13只私募產(chǎn)品的相對(duì)收益率超過了20%。其中，新價(jià)值2期、宏利2期-龍贏、尚誠、混沌1號(hào)、淡水泉2008、景良能量等私募近12月勝出指數(shù)30個(gè)百分點(diǎn)以上。而公募股票型基金中，相對(duì)收益率能與之匹敵的，僅興業(yè)社會(huì)責(zé)任和華夏復(fù)興兩只基金。

近一年是小牛行情，激進(jìn)的私募管理人只要能抓住這波行情，就可以取得豐厚收益，比如，新價(jià)值的羅偉廣、尚雅的石波、開寶的葉猷建、混沌的葛衛(wèi)東等，在這輪行情中賺得盆滿缽滿。

數(shù)量規(guī)模迅猛發(fā)展

2009年陽光私募基金發(fā)展迅猛，基金產(chǎn)品的成立步入快車道。好買的研究報(bào)告指出，截至2009年11月末，全國共有陽光私募產(chǎn)品303只，其中2009年成立的就達(dá)121只，占比超過1/3。

對(duì)比前幾年，2008年成立92只，2007成立79只，而2007年以前僅11只成立，2009年私募的野蠻生長由此可見一斑。經(jīng)歷2008年第四季度的低潮，2009年私募的發(fā)行明顯提速。同年3月至7月，每月均在10只以上，其中6月發(fā)行22只產(chǎn)品，成為當(dāng)年單月之最。

7月，由于個(gè)別信托公司通過大量開戶投機(jī)打新股，中國證券登記結(jié)算公司(中登公司)暫停了信托公司在中登公司開設(shè)股東賬戶的業(yè)務(wù)。盡管這導(dǎo)致私募新發(fā)產(chǎn)品受到限制，7月后月平均成立不到10只，10月份達(dá)到最低谷，僅3只新產(chǎn)品成立，但截至11月底,2009年成立的私募產(chǎn)品也超過了120只。

華潤信托統(tǒng)計(jì)，截至11月底，包括結(jié)構(gòu)性的產(chǎn)品，共計(jì)成立陽光私募600多只，資產(chǎn)管理規(guī)模已經(jīng)到了400億元。業(yè)內(nèi)人士指出，許多陽光私募未發(fā)布凈值，統(tǒng)計(jì)時(shí)難以完全覆蓋，所以私募基金的實(shí)際數(shù)量和規(guī)模要大于許多機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)。但無論采用哪種統(tǒng)計(jì)口徑，陽光私募產(chǎn)品以節(jié)節(jié)高升的發(fā)行速度，向投資者展示了其強(qiáng)大的生命力。

與此同時(shí)，私募還吸引著大量的公募人才。2009年，從華夏投資執(zhí)行總監(jiān)任上離職的張益馳成立了遠(yuǎn)策投資公司，隨即發(fā)行了4只產(chǎn)品；原泰信基金公司投資總監(jiān)曾昭雄成立了和贏投資；原博時(shí)基金公司的基金經(jīng)理周楓成立了金百镕投資公司；原長盛基金公司基金經(jīng)理吳剛成立了喜馬拉雅投資公司。

重陽二次打敗公募

在2009年之前,陽光私募的普遍規(guī)模在5000萬元左右，能夠發(fā)行2億元已經(jīng)足夠讓同行羨慕。一些公募基金2009年的募集規(guī)模也沒有超過10億元，但卻有兩只私募得到投資者的熱捧，首發(fā)規(guī)模雙雙突破10億元大關(guān)，顯示出私募基金的強(qiáng)大威力，這就是李旭利領(lǐng)導(dǎo)的重陽3期和重陽5期。

2009年7月，前交銀施羅德投資總監(jiān)李旭利投身私募，與重陽投資的裘國根聯(lián)手創(chuàng)辦“新重陽”投資公司。9月，重陽3期通過招商銀行私人銀行部首發(fā)，其規(guī)模達(dá)10.5億元，在業(yè)內(nèi)引起轟動(dòng)。12月17日，新重陽乘勝追擊，與交通銀行聯(lián)手推出首只陽光私募概念的理財(cái)產(chǎn)品——“得利寶•至尊5號(hào)(重陽5期)”，再次打敗公募，僅兩天就已募集超過12億元資金。

如果說2009年上半年私募與銀行的合作還顯得半遮半掩，那么7月銀監(jiān)會(huì)《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)投資治理有關(guān)題目的通知》的首肯，則促成了私募和銀行的親密合作公開化。因?yàn)椤锻ㄖ分幸?guī)定：“理財(cái)資金不得投資于境內(nèi)二級(jí)市場(chǎng)公開交易的股票或與其相關(guān)的證券投資基金,但私人銀行客戶不受此限制?！边@就為高端理財(cái)留下了余地。

好買基金研究中心認(rèn)為，目前中高端理財(cái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，銀行為了維系自身客戶，對(duì)相關(guān)產(chǎn)品也有很強(qiáng)的需求，而國內(nèi)的陽光私募經(jīng)過幾年的高速發(fā)展，投研水平、公眾認(rèn)知度等都有明顯的提高，雙方在產(chǎn)品發(fā)行銷售方面的合作可謂一拍即合。

合法身份呼之欲出

盡管學(xué)界、業(yè)內(nèi)讓私募基金“合法”、步入陽光地帶的呼聲此起彼伏，但是私募基金一直抹不掉“私生子”的身份。業(yè)內(nèi)人士介紹，過去的基金法中曾有涉及私募基金的內(nèi)容，后因意見分歧而被取消。所以現(xiàn)在的基金法在嚴(yán)格意義上講是“公募基金法”。而私募基金則陷入法律和監(jiān)管的真空地帶，缺乏相關(guān)法律規(guī)范為其“正名”，“黑人黑戶”的身份讓其成為一種地下活動(dòng)，難以抬頭在陽光下行走。

2009年12月16日，睿信投資董事長李振寧作為參加基金法修法調(diào)研組的陽光私募基金代表，在公開場(chǎng)合透露：經(jīng)過反復(fù)討論，各方基本達(dá)成共識(shí)，此次基金法修改應(yīng)納入私募基金相關(guān)內(nèi)容，使之更加全面。私募基金的陽光化似乎有了眉目。

中央民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院副院長梁積江曾在《該給私募基金發(fā)準(zhǔn)生證》一文中說：“提起‘準(zhǔn)生證’，恐怕世界上再?zèng)]有比中國人認(rèn)識(shí)得更為深刻的了。有了‘準(zhǔn)生證’，才不再背‘黑名聲’；有了名分，才能大行其道。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，如果能夠解決陽光私募的證券賬戶開戶問題，2010年陽光私募規(guī)模有望邁上1000億大關(guān)。

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