股指期貨或成市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換催化劑

2009年12月31日 02:47
來源：中國證券網(wǎng)－上海證券報

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⊙記者 張雪 楊晶 ○編輯 衡道慶

周三，期貨概念股、權(quán)重股、券商股、金融軟件四大板塊異軍突起領(lǐng)漲大盤，顯示在歲末年初市場對股指期貨推出的預(yù)期日趨強烈。業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)計，受此影響，滬深300成份股將帶來配置需求，一直懸而未決的風(fēng)格轉(zhuǎn)換可能切換過來。

上海證券研究所屠駿認為，股指期貨推出預(yù)期將影響大盤的短期趨勢。一方面，由于權(quán)重股成為市場焦點，權(quán)重股的波幅擴大會加大大盤的短期震幅；另一方面，根據(jù)國外成熟市場股指期貨推出后的經(jīng)驗，股指期貨推出前期，權(quán)重股將推動大盤上漲；但是在股指期貨正式推出后，由于機構(gòu)投資者要對持倉的股票現(xiàn)貨進行套期保值，期貨市場開設(shè)初期將面臨較大的做空壓力，加上權(quán)重股的市場需求已經(jīng)釋放，股票現(xiàn)貨市場與期貨市場可能形成循環(huán)下跌。因此，股指期貨推出預(yù)期到成為現(xiàn)實，對大盤的整體影響是先揚后抑。

不過屠駿認為，從中期來看，這種預(yù)期不會改變大盤固有趨勢。經(jīng)濟復(fù)蘇進程、流動性與市場估值預(yù)期仍是決定大盤中期趨勢的主導(dǎo)因素。

從盤面上看，昨日市場“二八現(xiàn)象”明顯，上證綜指分時圖上，出現(xiàn)了白線高居黃線之上的走勢，這是否意味著A股市場將加快風(fēng)格轉(zhuǎn)換的節(jié)奏？

記者采訪的不少機構(gòu)投資者表示，股指期貨的推出并不是突發(fā)事件，機構(gòu)近期都在籌劃布局，藍籌股將是未來階段行情的大方向。一旦預(yù)期明朗，將調(diào)整明年一季度的投資策略，加倉金融板塊以及指數(shù)類基金。

國信證券研究所黃學(xué)軍表示，股指期貨推出將對滬深300成份股帶來配置需求，一直懸而未決的風(fēng)格轉(zhuǎn)換也可能切換過來。

上海證券屠駿認為，價值高估的中小盤可能由于“失血”而遭遇資金擠出效應(yīng)，從而強化目前市場局部泡沫帶來的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險。此外，股指期貨推出不會改變大盤股的估值現(xiàn)狀，短期內(nèi)權(quán)重股會出現(xiàn)交易性機會，可視之為市場熱點的輪動，而難以出現(xiàn)類似“5·30”后期的大規(guī)模風(fēng)格轉(zhuǎn)換，對大盤股上漲空間的預(yù)期不宜過高。

作為金融創(chuàng)新與金融衍生工具，股指期貨推出預(yù)期也為股市帶來了新的投資熱點。研究機構(gòu)分析，除了權(quán)重股外，期貨概念股、券商股、ETF和封基將受益。

首先，參股期貨的上市公司利潤將提升，中大股份、新黃浦、中國中期、美爾雅、大恒科技、浙江東方等30家左右的上市公司均持有期貨公司股權(quán)。

其次，股指期貨的推出將為券商帶來新的盈利增長點。中信建投預(yù)計，股指期貨對券商收入貢獻在10%左右。國信證券黃學(xué)軍則認為，可優(yōu)先考慮招商證券、光大證券以及中信證券和海通證券等券商股。

最后，ETF與折價的封閉型基金也會出現(xiàn)投資機會。上海證券屠駿指出，ETF基金是不存在非系統(tǒng)風(fēng)險的良好指數(shù)化投資標的，而股指期貨推出，將帶來高折價率封閉型基金的套利機會。

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