股指期貨概念引后市分歧：做空和做多 誰的空間

2009年12月31日 02:38
來源：第一財(cái)經(jīng)日報(bào) 作者：賈華斐

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賈華斐

沒有人知道12月29日權(quán)重股的全面上漲到底是不是和股指期貨獲批的消息有關(guān)。相信有關(guān)和無關(guān)的人各持己見。

當(dāng)天，A股市場大盤藍(lán)籌股全線飆升，并帶動(dòng)大盤穩(wěn)步向上。

平安期貨投資策略部副總經(jīng)理羅曉鳴就更相信，這些股票的上漲只是因?yàn)榍捌谛”P股漲勢過高，藍(lán)籌一直沒有發(fā)力，和股指期貨是否獲批無關(guān)。

“短時(shí)間內(nèi)，股指期貨的推出對市場不會(huì)有太大影響。”羅曉鳴對CBN記者表示，“一開始它的門檻很高，活躍度有限。而對它既能助漲又能助跌的特性而言，當(dāng)前的大盤處于盤整期，很難有明顯的利空或者利多影響。”

但是，更多的人很難忽視這一效應(yīng)。畢竟，以權(quán)重股作為標(biāo)的的股指期貨一旦推出，直接影響到的股票就是藍(lán)籌股。

“雖然市場的內(nèi)在規(guī)律并不會(huì)因?yàn)楣芍钙谪浂淖?，但對藍(lán)籌股的影響還是十分可觀的。”私募操盤手吳國平認(rèn)為，“以香港市場為例，在股指期貨的作用下，香港市場的兩極分化現(xiàn)象十分明顯。藍(lán)籌股的活躍程度遠(yuǎn)超內(nèi)地。

吳國平解釋，股指期貨給股市引入了做空機(jī)制和杠桿效應(yīng)，指數(shù)的變動(dòng)在期貨市場中經(jīng)過杠桿效應(yīng)放大后，將有可能產(chǎn)生更多的收益。為了獲取這些超額收益，大資金持有者——主要是機(jī)構(gòu)，有可能會(huì)去股票市場吸收足夠多的籌碼，以此來拉升或打壓指數(shù)，再去期貨市場進(jìn)行做多或做空的交易，來獲取超額收益?！氨热纾I入大量股票后，去期貨市場做空，同時(shí)拋出手里的股票。這樣雖然股票市場會(huì)有一定的虧損，但期貨市場會(huì)獲取超額收益。

而作為最能影響指數(shù)的權(quán)重股，無疑是影響大盤最有力的籌碼，吳國平相信，這將使機(jī)構(gòu)更愿意買入藍(lán)籌股?！爸档米⒁獾氖?，這并不意味著藍(lán)籌會(huì)快速拉升。股指期貨可以做空，過快拉升只會(huì)給對手做空的空間。

吳國平認(rèn)為，在此之后，多空雙方在期貨市場的博弈將會(huì)直接影響到指數(shù)的變化，市場和藍(lán)籌股的震蕩都有可能加劇震蕩，這對一般投資者來說，更難把握。

這就形成了之前市場傳言的“資金綁架權(quán)重，權(quán)重綁架指數(shù)”的局面。

但是，這一操作手段在市場和資金量上是否具有可操作性？對權(quán)重的影響是否真有那么大？海通證券策略核心分析師陳久紅對此提出了質(zhì)疑?！皺?quán)重股一般都是市值數(shù)百億的大公司，機(jī)構(gòu)是否有這么大的資金量去施加影響力？”

對此，吳國平解釋，雖然中石化等股票的盤子很大，流通的股票也很多，但一些國資控股的股票很難進(jìn)行真正的流通，撬動(dòng)權(quán)重所需的資金沒有想象的那么多?！拔艺J(rèn)為，一兩百億的資金量就可以做到，想要更得心應(yīng)手的話，肯定是要上千億。但不會(huì)是一家機(jī)構(gòu)自己操作，肯定是幾家機(jī)構(gòu)聯(lián)手?！?

“目前的權(quán)重股已經(jīng)是機(jī)構(gòu)的重倉股，基本上都有配置。他們手里已經(jīng)握有籌碼，再吸收籌碼的動(dòng)能有待考慮?！标惥眉t表示，“可能早期確實(shí)會(huì)有一些交易機(jī)會(huì)，但后期是更理性的機(jī)會(huì)?！?

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