興業(yè)全球基金：2010年投資精耕細(xì)作 攻守相濟(jì)

2009年12月29日 00:07
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

0人參與0條評(píng)論

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 12月27日，興業(yè)全球基金公司2010年投資策略報(bào)告會(huì)于上海召開，并邀請(qǐng)了著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家華生教授作為主題演講嘉賓。會(huì)上，興業(yè)全球基金投資總監(jiān)王曉明、研究總監(jiān)孫蔚則針對(duì)明年的投資策略明確指出，2010年不會(huì)出現(xiàn)像2009年那樣的整體性機(jī)會(huì)，在投資策略上要注重精耕細(xì)作、攻守相濟(jì)，自下而上選擇個(gè)股，并把握好波段操作。并且，在2010年，股指期貨的推出將是最大的不確定性，它的出現(xiàn)可能會(huì)成為市場(chǎng)風(fēng)格向藍(lán)籌股轉(zhuǎn)換的契機(jī)。

王曉明在其投策報(bào)告中指出，中國的股票市場(chǎng)跟政策的相關(guān)性非常強(qiáng)，往往是政策確定性最強(qiáng)的時(shí)候，股市反映可能更好；而當(dāng)政策不明朗或者不確定性變強(qiáng)的時(shí)候，股票市場(chǎng)的不確定性也在加強(qiáng)。從今年7、8月份開始，無論是央行貨幣政策、銀行信貸政策的變化，包括最近出臺(tái)的一系列關(guān)于房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控的政策等，都已經(jīng)反映出明年宏觀政策上存在不確定性。與此同時(shí)，2010宏觀經(jīng)濟(jì)增長的不確定性減弱，上市公司盈利增速仍有望達(dá)到25%-30%，流動(dòng)性總體寬松，這些因素也將支撐投資者對(duì)明年市場(chǎng)的樂觀判斷。因此，在政策不確定性與市場(chǎng)上漲主要驅(qū)動(dòng)因素依然存在這兩者的共同作用下，明年股市投資機(jī)會(huì)仍然值得期待，未來半年股市上漲的驅(qū)動(dòng)因素，將從流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)逐漸轉(zhuǎn)向業(yè)績驅(qū)動(dòng)。

基于這樣的認(rèn)識(shí)，王曉明表示，2010年防御和進(jìn)攻的板塊總體還要保持一個(gè)平衡，長期消費(fèi)是大方向，未來投資策略上，會(huì)更多關(guān)注更長周期中業(yè)績成長比較穩(wěn)定的行業(yè)和公司。此外投資者可關(guān)注受益于宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的行業(yè)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)主題、消費(fèi)主題、軍工、節(jié)能減排等長周期行業(yè)；通信、3G增值服務(wù)、傳媒等自主創(chuàng)新類企業(yè)同樣值得關(guān)注。

王曉明同時(shí)提醒投資者，2010年要想獲得較好的投資回報(bào)，要有一定的預(yù)見性，不能等到價(jià)格趨勢(shì)已經(jīng)顯現(xiàn)再做考慮，因?yàn)槭袌?chǎng)留給投資者的空間沒有那么大。對(duì)于銀行、房地產(chǎn)等估值偏低的板塊，如果政策的不確定性減弱，依然值得重點(diǎn)關(guān)注。以國內(nèi)房地產(chǎn)為例，已經(jīng)具有越來越強(qiáng)的金融屬性，后市如何要看后期采取的是急剎車政策還是溫和政策，如果是后者，目前股價(jià)中包含太多負(fù)面的預(yù)期，反倒有可能存在不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。

孫蔚分析認(rèn)為，2010年國內(nèi)A股市場(chǎng)總體估值位于合理區(qū)間，盈利機(jī)會(huì)依然豐富，大類資產(chǎn)配置中應(yīng)超配權(quán)益類資產(chǎn)。同時(shí)，由于宏觀政策與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的互動(dòng)，使得證券市場(chǎng)振蕩加劇。此外，雖然市場(chǎng)總體估值在合理區(qū)間，但也存在結(jié)構(gòu)性差異，很多公司估值已經(jīng)偏高，而行業(yè)內(nèi)個(gè)股差異也將進(jìn)一步突出。因此，投資者在明年的投資過程中需要做到“精耕細(xì)作”，自下而上精選個(gè)股仍是投資獲益的重點(diǎn)。

在宏觀策略方面，孫蔚指出，2010年將是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和刺激政策退出之間相機(jī)抉擇的階段。應(yīng)對(duì)得當(dāng)，能象卡丁車般一路順暢；判斷有誤，則似碰碰車般來回碰壁。在此背景下，投資者須重點(diǎn)關(guān)注國內(nèi)信貸投放、經(jīng)濟(jì)有無過熱、人民幣升值壓力與國外熱錢流入以及通脹是否超預(yù)期等問題。

打印轉(zhuǎn)發(fā)