南方基金：2010年震蕩為主 精選三主線個(gè)股減震

2009年12月28日 05:55
來源：證券日?qǐng)?bào) 作者：游敏常 馬薪婷

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□ 本報(bào)記者 游敏常 馬薪婷

臨近年末，A股市場(chǎng)仍然不改震蕩之勢(shì)，讓投資者對(duì)明年的行情突生幾分憂慮。對(duì)此，南方基金近日在2010年投資策略報(bào)告中表示，目前無(wú)論是外圍經(jīng)濟(jì)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)均在復(fù)蘇，市場(chǎng)仍處于牛市中期。

南方基金認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)已經(jīng)確立，預(yù)計(jì)2010年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度有望大幅超過市場(chǎng)預(yù)期，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁復(fù)蘇將為中國(guó)出口恢復(fù)增長(zhǎng)創(chuàng)造良好的環(huán)境，明顯刺激我國(guó)的出口回升。同時(shí)，2010年中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能從偏冷逐步轉(zhuǎn)向繁榮，價(jià)格水平從通縮逐步走向溫和通脹，可能在局部會(huì)形成一定的資產(chǎn)泡沫，政策逐步退出可能成為明年的政策主線。由于對(duì)局部資產(chǎn)泡沫的擔(dān)憂和財(cái)政政策的剛性，貨幣政策可能會(huì)早于財(cái)政政策退出，時(shí)間和力度也可能超出預(yù)期。

南方基金首席策略分析師楊德龍介紹說，一輪完整的牛市一般經(jīng)歷八個(gè)階段，即政策放松、股市見底、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、盈利回升、通脹抬頭、政策收緊、估值高企、牛市見頂。過去的一年，A股已經(jīng)歷了四個(gè)階段，目前正逐步向第五個(gè)階段即通脹抬頭(可以是CPI回升，也可以是資產(chǎn)價(jià)格上升)邁進(jìn)，市場(chǎng)還處于牛市中期。

基于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的判斷，南方基金認(rèn)為2010年市場(chǎng)以震蕩上行為主，投資策略將從β策略逐步向α策略轉(zhuǎn)變，精選個(gè)股顯得更加重要。它提出了幾條行業(yè)配置線索供大家參考。

第一，我國(guó)出口有望大幅超預(yù)期，拉動(dòng)出口相關(guān)行業(yè)的景氣回升，例如航運(yùn)、機(jī)械等；第二，明年固定資產(chǎn)投資增速將有所回落，但房地產(chǎn)開發(fā)增速將保持較高水平，加上政府基建項(xiàng)目的后續(xù)投資，中游行業(yè)盈利水平將持續(xù)提升，看好鋼鐵、水泥、建筑、化工等； 第三，明年固定通脹預(yù)期逐漸提升，今年寬松的貨幣政策和大量信貸投放可能產(chǎn)生局部資產(chǎn)泡沫，看好資產(chǎn)資源類行業(yè)，如有色、煤炭及有豐富土地儲(chǔ)備的房地產(chǎn)等。在主題投資方面，應(yīng)密切關(guān)注高鐵(對(duì)中部經(jīng)濟(jì)的帶動(dòng))、低碳經(jīng)濟(jì)、上海世博會(huì)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)(如新疆、廣西等)等板塊的投資機(jī)會(huì)。

除此以外，南方基金還破天荒地提出了2010年10大預(yù)言，等候投資者明年一一檢驗(yàn)。這十大預(yù)言分別是：

1.美國(guó)GDP增長(zhǎng)強(qiáng)勁，明年的某個(gè)季度甚至接近或超過5%。美國(guó)政策退出晚于預(yù)期，房?jī)r(jià)持續(xù)回升，就業(yè)市場(chǎng)逐步回暖，消費(fèi)者信心恢復(fù)。

2.世界經(jīng)濟(jì)的PRC分工模式(即中國(guó)生產(chǎn)(Production，新興市場(chǎng)國(guó)家提供資源Resources，美國(guó)消費(fèi)Consumption)在2010年與危機(jī)前相比并沒有大的改觀，所謂的再平衡需要漫長(zhǎng)的過程。隨著美國(guó)補(bǔ)庫(kù)存需求的釋放，明年中國(guó)出口對(duì)GDP的貢獻(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，并且成為GDP增長(zhǎng)的新引擎。

3.美元相對(duì)歐元、英鎊、日元等主要貨幣相對(duì)堅(jiān)挺甚至走強(qiáng)，人民幣對(duì)美元匯率在上半年基本保持穩(wěn)定。

4.迪拜危機(jī)對(duì)世界金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇沒有產(chǎn)生任何持久顯著影響。

5.在海外熱錢和大陸資金的推動(dòng)下，香港股市接近或者創(chuàng)出歷史新高。

6.鋼鐵供求狀況良好，產(chǎn)能過剩問題遠(yuǎn)低于預(yù)期，鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)大幅回升。

7.部分城市房地產(chǎn)價(jià)格快速大幅上漲，形成局部資產(chǎn)泡沫，引發(fā)各界擔(dān)憂。

8.財(cái)政政策持續(xù)寬松，固定資產(chǎn)投資增速居高不下，帶動(dòng)鋼鐵、建材等物資的需求。

9.由于對(duì)局部資產(chǎn)泡沫的擔(dān)憂和財(cái)政政策的剛性，貨幣政策的收緊早于市場(chǎng)預(yù)期，并且力度大于市場(chǎng)預(yù)期。

10.2010年下半年，世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)走穩(wěn)走強(qiáng)，未出現(xiàn)市場(chǎng)預(yù)計(jì)的沖高回落現(xiàn)象。

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