農(nóng)銀匯理基金：2010年指數(shù)表現(xiàn)可能平淡

2009年12月24日 05:05
來源：中國(guó)證券報(bào)－中證網(wǎng)

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□本報(bào)記者 徐國(guó)杰 上海報(bào)道

針對(duì)明年的A股市場(chǎng)，農(nóng)銀匯理基金公司認(rèn)為，一方面，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇支持的資本市場(chǎng)處于十字路口，另一方面資本市場(chǎng)流動(dòng)性充裕度下降，精選個(gè)股更為重要，在這個(gè)背景下，預(yù)計(jì)明年資本市場(chǎng)整體指數(shù)的表現(xiàn)將相對(duì)平淡，自下而上的精選個(gè)股則顯得更為重要。

2009年以來，世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇，尤其是中國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁反彈，滬深300指數(shù)漲幅也近翻番。不過，就目前的時(shí)點(diǎn)判斷，農(nóng)銀匯理基金認(rèn)為，2010年出口的因素依然很不確定，而投資拉動(dòng)能否持續(xù)，現(xiàn)在也頗受爭(zhēng)議。在這種情況下，明年的消費(fèi)能否成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的新動(dòng)力，顯得至為關(guān)鍵。如果2010年消費(fèi)不能快速增長(zhǎng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將面臨缺乏新動(dòng)力的風(fēng)險(xiǎn)。

展望2010年資本市場(chǎng)的流動(dòng)性，農(nóng)銀匯理基金認(rèn)為其充裕程度相比今年將有所下降，但總量仍將維持經(jīng)濟(jì)繼續(xù)穩(wěn)步復(fù)蘇。充裕度下降的內(nèi)部原因包括銀監(jiān)會(huì)對(duì)銀行資本充足率的限制，以及央行貨幣政策的轉(zhuǎn)向。潛在外部因素包括美元反彈以及海外實(shí)體經(jīng)濟(jì)吸引力的上升。2008年危機(jī)爆發(fā)以來，降息浪潮席卷全球，尤其是美國(guó)的聯(lián)邦基準(zhǔn)利率已經(jīng)降至史上最低水平(0-0.25%)。目前美元已經(jīng)取代日元成為世界套息交易的主要融資貨幣。而美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2009年的復(fù)蘇過程中，貿(mào)易赤字和失業(yè)率的下降都已超出市場(chǎng)預(yù)期。如果2010年美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程加快，美聯(lián)儲(chǔ)將可能提前加息。由此引發(fā)的美元反彈以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)吸引力的上升將對(duì)中國(guó)等新興市場(chǎng)造成一定資金壓力。但美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程超預(yù)期，也可能帶來中國(guó)貿(mào)易順差的超預(yù)期，這將部分抵消美元套息交易平倉的影響。

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