私募PK公募 2010策略對(duì)對(duì)碰

2009年12月19日 05:15
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)－中證網(wǎng)

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□本報(bào)記者 江沂 深圳報(bào)道

年底是基金公司密集發(fā)布來(lái)年投資策略報(bào)告的時(shí)間，細(xì)心的投資者會(huì)發(fā)現(xiàn)，一些知名的私募基金通過(guò)各種場(chǎng)合表達(dá)對(duì)明年市場(chǎng)的看法。從明年市場(chǎng)宏觀走勢(shì)看，不管公募私募，均存在不小分歧，在行業(yè)上，私募與公募雖有重合之處，但側(cè)重點(diǎn)又有不同。

消費(fèi)股各有側(cè)重

從各個(gè)公募基金發(fā)布的策略看，資金對(duì)消費(fèi)股的熱情仍然沒(méi)有消減，如博時(shí)基金就認(rèn)為，2010年將成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)由外需轉(zhuǎn)向內(nèi)需的重要轉(zhuǎn)折年，經(jīng)濟(jì)下滑和通貨緊縮已經(jīng)過(guò)去。在此過(guò)程中，看好與內(nèi)需、財(cái)富積累相關(guān)的行業(yè)，如地產(chǎn)、商業(yè)、耐用消費(fèi)品等。同時(shí)，隨著價(jià)格水平的逐步回升，金融行業(yè)也將成為良好的投資目標(biāo)。此外，在未來(lái)通脹的預(yù)期下，資源類(lèi)等供給受限行業(yè)也將出現(xiàn)一定的投資機(jī)會(huì)。盡管地產(chǎn)股在12月表現(xiàn)慘淡，但是從目前諸多公募基金發(fā)布的策略報(bào)告看，仍然相當(dāng)看好2010年的地產(chǎn)板塊。私募對(duì)房地產(chǎn)的興趣明顯不如公募，景良投資的廖黎輝認(rèn)為，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)明年的定調(diào)是調(diào)結(jié)構(gòu)、促消費(fèi)，所以跟消費(fèi)相關(guān)聯(lián)的板塊相對(duì)來(lái)說(shuō)機(jī)會(huì)比較好一些。但經(jīng)過(guò)2009年的大漲，明年的機(jī)會(huì)可能不會(huì)像今年這么好，所以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)方面也要注意。

私募對(duì)3G升級(jí)之后帶來(lái)的消費(fèi)動(dòng)向很感興趣，尚雅投資石波認(rèn)為，隨著3G智能手機(jī)的推出，這一塊的應(yīng)用會(huì)有十倍數(shù)的成長(zhǎng)。今年3G的用戶(hù)數(shù)達(dá)到900多萬(wàn)，明年會(huì)達(dá)到6000萬(wàn)以上，未來(lái)整個(gè)3G市場(chǎng)的滲透率會(huì)達(dá)到50%以上。匯利資產(chǎn)管理的何震也認(rèn)為，3G應(yīng)用服務(wù)領(lǐng)域非常值得關(guān)注，“我覺(jué)得3G的未來(lái)方向就是成為移動(dòng)終端，該領(lǐng)域很可能出現(xiàn)類(lèi)似騰訊或阿里巴巴這樣的重量級(jí)企業(yè)?！焙握鹫f(shuō)。武當(dāng)投資的田榮華也認(rèn)為，類(lèi)似于手機(jī)從2G向3G的升級(jí)，中國(guó)市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)和創(chuàng)新提供了很好的投資機(jī)會(huì)，明年的主要投資策略就是自下而上地挑選子行業(yè)里的優(yōu)質(zhì)公司。即便是對(duì)地產(chǎn)較為看好的廣東新價(jià)值羅偉廣也認(rèn)為，明年地產(chǎn)存在的是交易性機(jī)會(huì)，但明年的超額收益就是在新技術(shù)、新能源和3G等方面。

出口復(fù)蘇會(huì)否到來(lái)

目前來(lái)看，對(duì)于出口復(fù)蘇最為看好的要數(shù)南方基金。南方基金認(rèn)為，目前來(lái)美國(guó)政策退出晚于預(yù)期，房?jī)r(jià)持續(xù)回升，就業(yè)市場(chǎng)逐步回暖，消費(fèi)者信心恢復(fù)等因素將為中國(guó)出口恢復(fù)增長(zhǎng)創(chuàng)造良好的環(huán)境。明年隨著美歐經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和補(bǔ)庫(kù)存的強(qiáng)烈需求，出口對(duì)GDP貢獻(xiàn)將達(dá)到1%-2%。因此若投資和消費(fèi)的貢獻(xiàn)沒(méi)有顯著下降，2010年中國(guó)GDP增速可能超過(guò)10%。因此在具體的板塊配置上，南方基金首要看好出口相關(guān)行業(yè)，例如航運(yùn)、機(jī)械等。相對(duì)而言，華夏基金對(duì)出口看法較為保守，華夏基金投資總監(jiān)劉文動(dòng)如此比較明年拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車(chē)”——“投資增長(zhǎng)率2010年比2009年可能不會(huì)有非常大的下降，同時(shí)消費(fèi)在2010年仍然保持比較平穩(wěn)的增長(zhǎng)，而出口對(duì)于增長(zhǎng)的作用有所降低。

比較而言，私募基金經(jīng)理對(duì)出口的看法相對(duì)樂(lè)觀。凱石投資的楊華初認(rèn)為，2010年的關(guān)鍵詞主要有兩個(gè)，一個(gè)是出口，一個(gè)是區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展?！皬臄?shù)據(jù)看，明年出口貿(mào)易數(shù)據(jù)肯定比今年好看很多，在這個(gè)基礎(chǔ)上，我們覺(jué)得將來(lái)會(huì)產(chǎn)生越來(lái)越多世界性的中國(guó)企業(yè)，類(lèi)似于美國(guó)和日本誕生偉大企業(yè)一樣，中國(guó)偉大企業(yè)分布在世界的各個(gè)領(lǐng)域，無(wú)論是工程機(jī)械還是制造業(yè)，這個(gè)趨勢(shì)是可以看到的?！睏钊A初說(shuō)。何震也認(rèn)為：“未來(lái)出口這一塊有可能存在意外驚喜，有些龍頭企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力非常強(qiáng)，股價(jià)較低，如果恢復(fù)到正常水平也許會(huì)有驚喜存在。

外來(lái)資金會(huì)否發(fā)生改變

華夏基金認(rèn)為，新興國(guó)家與美國(guó)增長(zhǎng)率的差距將導(dǎo)致美元流入，因?yàn)榘l(fā)達(dá)國(guó)家比如美國(guó)的經(jīng)濟(jì)缺乏結(jié)構(gòu)性的增長(zhǎng)動(dòng)力，盡管美聯(lián)儲(chǔ)把貨幣政策立場(chǎng)放在最寬松的程度，但缺乏結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)動(dòng)力，很難推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)走向復(fù)蘇之路?！懊绹?guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇絕大部分要依賴(lài)技術(shù)創(chuàng)新，從而帶來(lái)收入上升、公司收益率增長(zhǎng)，并帶動(dòng)就業(yè)增長(zhǎng)。這種背景下，美元作為最好的貨幣將流入新興市場(chǎng)，這兩個(gè)市場(chǎng)之間存在非常大的增長(zhǎng)差距。因?yàn)樾屡d市場(chǎng)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)增長(zhǎng)率的吸引力非常大，所以如果你借入美元資產(chǎn)或者發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣資產(chǎn)的話，能以比較低的利率投入這些新興市場(chǎng)。無(wú)論是虛擬經(jīng)濟(jì)還是實(shí)體經(jīng)濟(jì)都會(huì)帶來(lái)廣泛的吸引力?！眲⑽膭?dòng)說(shuō)。

呂俊認(rèn)為，未來(lái)美元可能會(huì)比大家想象要強(qiáng)，而人民幣也不可能繼續(xù)貶值，因此這將影響資金流向。很多人認(rèn)為美元雙赤字問(wèn)題很多，比如它的貿(mào)易赤字最高峰時(shí)超過(guò)1%，現(xiàn)在已經(jīng)逐漸下降到0.6%，如果繼續(xù)下降的話，貿(mào)易赤字只占整個(gè)經(jīng)濟(jì)體很小一部分。呂俊認(rèn)為，現(xiàn)在已經(jīng)逐漸迪拜、希臘接連出事，說(shuō)明美國(guó)這個(gè)國(guó)家雖然暴露的問(wèn)題大，但它暴露早，解決也早，有些國(guó)家暴露晚，解決也晚。“我覺(jué)得不能低估美國(guó)的經(jīng)濟(jì)調(diào)整能力，美元如果走強(qiáng)的話，人民幣不可能相對(duì)美元再貶值，所以只能跟著它一起升值，這個(gè)問(wèn)題值得探討?！眳慰≌f(shuō)。

美元升值將有可能帶來(lái)資金流出，不過(guò)羅偉廣認(rèn)為，若美元升值，中國(guó)惡性通脹的可能性比較小，一好一壞恰好能夠抵消。從目前看來(lái)，大部分基金公司仍然認(rèn)為，國(guó)外資金流入仍是明年主基調(diào)。

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