備戰(zhàn)股指期貨 券商系期貨公司糧草先行

2009年12月14日 05:25
來源：證券日報 作者：家路美

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在肯定IB業(yè)務(wù)積極作用的同時，也有期貨公司高管對期貨公司與控股券商的關(guān)系、利益分配兩個方面表達了擔(dān)憂

□ 本報記者 家路美

作為即將推出的股指期貨的一項制度安排，IB業(yè)務(wù)近期持續(xù)攪動資本市場和期貨市場。數(shù)家期貨公司高管近日在接受記者采訪時認(rèn)為，開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)有助于期貨公司從單一經(jīng)營模式向多元化經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變，對券商控股期貨公司而言，2010年更加值得期待，但伴隨著自身的成長，券控期貨公司與相關(guān)券商的談判權(quán)問題也會越來越顯著。

券商將為“自己人”提供炮彈支持

股指期貨的即將推出使我國的單一商品期貨市場轉(zhuǎn)變?yōu)樯唐菲谪洝?a target="_blank">金融期貨和諧共生的市場，在新的市場格局中，券商系期貨公司正在獲取更多競爭籌碼。

宏源期貨總經(jīng)理王化棟直陳己見：IB業(yè)務(wù)是券商控股期貨公司快速發(fā)展的動力之一。券商營業(yè)部能為期貨公司介紹業(yè)務(wù)，既然股東是券商，就要發(fā)揮這個優(yōu)勢。他進一步表示，股指期貨的推出，可能導(dǎo)致市場格局發(fā)生變化，給券商控股期貨公司提供更多發(fā)展機會——券商在股指期貨上占有優(yōu)勢，因為這一品種與券商的營業(yè)網(wǎng)點規(guī)模、投行水平、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)能力等有高度相關(guān)性。另外，券商對旗下期貨公司的運營管理也有促進作用，機制文化傳導(dǎo)、持久的戰(zhàn)略支持，都能為期貨公司提供幫助。如果明年推出股指期貨，對券商控股期貨公司會有很大推動。

光大期貨總經(jīng)理曹國寶同樣持樂觀態(tài)度，但樂觀之余也不失謹(jǐn)慎。他認(rèn)為，創(chuàng)新業(yè)務(wù)對期貨公司有益，但在初期階段，創(chuàng)新業(yè)務(wù)的風(fēng)險可控性也值得推敲。比如，如果明年上半年股指期貨出來，券商、期貨公司的準(zhǔn)備工作是否充分？券商營業(yè)部能否集中精力為IB業(yè)務(wù)提供服務(wù)？券商能否為股指期貨業(yè)務(wù)把好關(guān)？他簡要介紹了光大期貨的準(zhǔn)備工作：首先，建立IB業(yè)務(wù)對接關(guān)系。成立IB業(yè)務(wù)管理部，每周召開例會探討業(yè)務(wù)。其次，與光大證券全國網(wǎng)點對接，開展員工培訓(xùn)等。第三，建立IB業(yè)務(wù)的認(rèn)證管理制度。證券營業(yè)部有無IB業(yè)務(wù)資格，場所、系統(tǒng)、人員、流程是否達標(biāo)，全部由認(rèn)證組評估一遍。第四，對IB業(yè)務(wù)運轉(zhuǎn)效率、運轉(zhuǎn)質(zhì)量建立輔導(dǎo)員制度，配置專門人員到證券營業(yè)部進行駐地指導(dǎo)。目前已有10人上崗?！肮芍钙谪浲瞥龊?，能有多少證券資金轉(zhuǎn)過來做期貨并不是關(guān)鍵問題，不能急于求成，金礦要有序開發(fā)。

能否松綁談判權(quán)、利益分配權(quán)？

在肯定IB業(yè)務(wù)積極作用的同時，也有數(shù)位期貨高管對相關(guān)問題表達了擔(dān)憂，這主要集中在期貨公司與控股券商的關(guān)系、利益分配兩個方面。

“期貨要自強。否則沒有談判籌碼?！蹦戏揭患胰炭毓善谪浌镜目偨?jīng)理開門見山地提出，有的控股券商把期貨公司當(dāng)作自己的一個部門來管理，期貨公司必須加強內(nèi)功，這樣才能在集團內(nèi)部擁有話語權(quán)。他認(rèn)為，與控股券商要加強協(xié)調(diào)、劃分權(quán)限，也要像對待外部客戶一樣，對控股券商進行公關(guān)?！捌谪浌九c控股券商之間還要明確責(zé)、權(quán)。利關(guān)系，關(guān)鍵是利益劃分?！?，媽有，不如自己有’。

地處中部的一家券控期貨公司總經(jīng)理也表達了類似擔(dān)心。這位在資本市場打拼多年的業(yè)內(nèi)人士坦言，該期貨公司與控股券商沒有任何談判權(quán)，所承擔(dān)的義務(wù)與風(fēng)險不對等——如果期貨公司高管來自集團外部，與控股股東的協(xié)調(diào)和溝通難度可能更大?！翱毓扇毯推谪浌驹诶娣峙渖弦彩怯袥_突的。期貨公司可能投入較多，但只拿到較小一部分收益。

另一家期貨公司負(fù)責(zé)人的疑問大同小異?！叭虪I業(yè)部經(jīng)理可能不愿配合，因為券商客戶過來做期貨后，萬一虧損怎么辦？從今年前九月情況看，券商營業(yè)部給這些客戶手續(xù)費較低，但這些客戶的虧損幅度仍然大于我們自己的客戶?！彼f，如果出現(xiàn)虧損，這個責(zé)任在券商和期貨公司之間如何界定？“后續(xù)服務(wù)是IB業(yè)務(wù)的關(guān)鍵，我們將用流程控制所有風(fēng)險點，用產(chǎn)品推動后續(xù)服務(wù)，減少客戶虧損。

相對上述三家同仁而言，上海一家期貨公司的日子似乎比較好過。該公司副總裁將公司與券商股東的關(guān)系歸結(jié)為“合作論”。他說，控股券商對旗下企業(yè)的理念是“公司一條心，上下一盤棋”，總體還算不錯。當(dāng)然，具體到IB業(yè)務(wù)，雙方的溝通協(xié)調(diào)也會存在一些問題。為此，“會不斷向母公司各級領(lǐng)導(dǎo)、各職能部門介紹股指期貨和IB業(yè)務(wù)，以便其決策時充分考慮期貨公司的需要。對外公關(guān)，對內(nèi)也要公關(guān)?！?

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