經(jīng)濟工作會議夯實市場上行基礎房地產(chǎn)政策超出預期

2009年12月08日 07:19
來源：中國證券報作者：韓晗

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□本報記者韓晗

2009年中央經(jīng)濟工作會議圓滿落幕。會議指出，保持宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。對此分析人士表示，會議決策對A股市場的影響為中性偏好，對于消除政策面不確定性有正面作用。另外，從歷年中央經(jīng)濟工作會議閉幕后的市場表現(xiàn)來看，會議后一周市場上漲的概率明顯偏大，而會議提及的行業(yè)短線一般都會有較好表現(xiàn)。

“靴子落地”穩(wěn)定市場信心

11月下旬以來，海外迪拜債務危機和國內(nèi)政策“退出”擔憂一度導致A股寬幅震蕩。隨著迪拜危機沖擊逐漸消散，以及剛剛召開的中央經(jīng)濟工作會議為明年政策定調，投資者擔憂情緒逐漸趨于穩(wěn)定。分析人士指出，宏觀調控政策預期進一步明朗，有助穩(wěn)定市場信心，A股中樞震蕩上行將是大概率事件。

銀河證券研究所秦曉斌認為，本次中央經(jīng)濟工作會議強調的穩(wěn)增長、調結構、促消費以及保持宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策等措施，基本符合市場預期。會議決策顯示出對貨幣政策和財政政策的調整還是比較謹慎的，暫時還不會收緊貨幣政策，這將有利于經(jīng)濟穩(wěn)定增長。

而對于A股市場的影響，英大證券研究所所長李大霄表示，會議對消除市場的不確定性有很大幫助，在經(jīng)濟穩(wěn)步向好的背景下，A股震蕩向上的趨勢不會改變。李大霄同時認為，未來政策上可能會出現(xiàn)微調，信貸規(guī)模的增加幅度可能出現(xiàn)一定調整，過于寬松的貨幣政策可能轉為適度寬松，但政策的微調會以平穩(wěn)過渡為大導向，不會急速轉換。　

新熱點有望出現(xiàn)

業(yè)內(nèi)普遍預計，政策靴子落地有助夯實本輪行情的基礎。歷史經(jīng)驗顯示，1999年以來的10屆中央經(jīng)濟工作會議召開期間，上證綜指有8次出現(xiàn)上漲，而會議閉幕后的一周，只有2008年和2004年出現(xiàn)下跌，可見政策預期明朗有助市場短線繼續(xù)走高。

對于市場投資機會，分析人士表示，中央經(jīng)濟工作會議提及的政策或將成為相關主題上漲的催化劑。就本次會議而言，新能源和低碳經(jīng)濟板塊、消費等內(nèi)需板塊、農(nóng)業(yè)板塊以及銀行、房地產(chǎn)等板塊可能受益，存在短線活躍的可能。李大霄認為，對于穩(wěn)增長、促消費、調結構所帶動的相關行業(yè)板塊，以及帶動下一階段經(jīng)濟增長的板塊，這次會議都將帶來正面的提振作用。

秦曉斌對上述投資機會表示贊同，不過他也指出，中央經(jīng)濟工作會議只是定調子，即確定一個大方向，具體的一些政策可能由各部委等相關部門根據(jù)會議精神再去細化，未來細化政策的出臺對相關板塊的影響將更加直接。

具體而言，金融行業(yè)可能是政策受益最大的板塊。目前銀行板塊估值水平仍處于歷史低位，上市銀行盈利向好趨勢將提升板塊的估值水平。同時銀行作為融資融券、股指期貨的機構標配品種，當前A、H差價較大，預計基本面穩(wěn)定的大銀行未來會有不錯的市場表現(xiàn)。

另外，本次會議提及頻率較高的農(nóng)業(yè)、消費等議題，有望刺激相關板塊個股反復活躍。國信證券表示，農(nóng)業(yè)板塊是典型的牛市品種，進攻性強于防御性，由于農(nóng)業(yè)企業(yè)治理水平改善明顯，隨著產(chǎn)業(yè)政策逐漸傾向于中游，企業(yè)盈利能力可能迅速改善，預計農(nóng)業(yè)行業(yè)未來五年平均增速將達到9%-12%，較目前的5%有一倍以上提升空間。而對于商貿(mào)零售、生物醫(yī)藥、食品飲料等大消費概念，國信證券認為，我國零售業(yè)景氣回升有望延續(xù)到2010年上半年，消費者對就業(yè)、收入預期的改善將有助消費信心恢復，而拉動內(nèi)需是我國長期國策，包括家電下鄉(xiāng)、汽車下鄉(xiāng)等一系列刺激消費政策短期不會有太大變化。

值得指出的是，本次房地產(chǎn)相關政策超出市場預期，分析人士表示，會議提出要把解決符合條件的農(nóng)業(yè)轉移人口逐步在城鎮(zhèn)就業(yè)和落戶作為推進城鎮(zhèn)化的重要任務，放寬中小城市和城鎮(zhèn)戶籍限制，這一方面對二三線城市房地產(chǎn)市場構成重要支撐，另一方面也對汽車、家電、食品飲料等相關消費市場形成刺激。

過去十年中央經(jīng)濟工作會議期間及會議后股市(滬指)走勢一覽

日期會議期間漲跌幅會議后一周漲跌幅

2008年12月8日-10日 1.46% -4.92%

2007年12月3日-5日 4.22% 1.05%

2006年12月5日-7日 -0.49% 4.28%

2005年11月29日-12月1日 0.60% 2.34%

2004年12月3日-05日 0.50% -1.46%

2003年11月27日-29日 1.44% 3.66%

2002年12月9日-10日 -1.47% 2.33%

2001年11月27日-29日 1.57% 1.09%

2000年11月28日-30日 0.70% 0.21%

1999年11月15日-17日 0.78% 2.45%