經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議引發(fā)憧憬四大投資板塊值得關(guān)注

2009年12月07日 09:30
來源：證券日?qǐng)?bào)

人參與條評(píng)論

□ 本報(bào)記者張穎

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議近日在京舉行，會(huì)議將把“調(diào)結(jié)構(gòu)、防通脹”作為重點(diǎn)。有專家預(yù)計(jì)，“政策緊縮信號(hào)”的預(yù)期已不存在，明年繼續(xù)執(zhí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策已無懸念，穩(wěn)定仍將是大方向，但經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整應(yīng)成為重點(diǎn)。

眾多機(jī)構(gòu)對(duì)于2010年經(jīng)濟(jì)和股市的預(yù)測(cè)口徑也顯露出難得的一致，他們認(rèn)為中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議主基調(diào)不會(huì)改變，對(duì)2010年的經(jīng)濟(jì)增速仍然樂觀，在向好的經(jīng)濟(jì)背景下，A股市場(chǎng)的長期震蕩向上趨勢(shì)不會(huì)改變。預(yù)計(jì)，會(huì)議中超預(yù)期政策或?qū)⒊蔀橄嚓P(guān)主題上漲的催化劑。新能源和低碳板塊、消費(fèi)等內(nèi)需板塊、農(nóng)業(yè)板塊、金融板塊可能從中受益。

“低碳”經(jīng)濟(jì)

將成為長期投資熱點(diǎn)

近期，以哥本哈根會(huì)議為看點(diǎn)的低碳經(jīng)濟(jì)已成為市場(chǎng)看點(diǎn)，眾多分析師紛紛將低碳經(jīng)濟(jì)板塊評(píng)級(jí)調(diào)高。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，低碳經(jīng)濟(jì)將成為長期的投資熱點(diǎn)，短期應(yīng)關(guān)注受益于節(jié)能、環(huán)保的硬性門檻需求提升的化工新材料、新型建材、有色金屬新材料等。

日前舉行的中共中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要切實(shí)抓好節(jié)能減排工作，強(qiáng)化目標(biāo)責(zé)任制，加快節(jié)能環(huán)保重點(diǎn)工程建設(shè)，積極應(yīng)對(duì)氣候變化。要著力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。有專家表示，中國經(jīng)濟(jì)能否走上一條低碳的轉(zhuǎn)型之路也是明年經(jīng)濟(jì)關(guān)注焦點(diǎn)之一。

銀河證券認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整是經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的主要內(nèi)容，服務(wù)業(yè)、新科技產(chǎn)業(yè)(如物聯(lián)網(wǎng)、航空航天領(lǐng)域)、新能源(如可再生能源、節(jié)能減排、清潔煤及核能)等值得關(guān)注。而這些行業(yè)日前舉行的中央政治局會(huì)議中均有提及。包括內(nèi)需、消費(fèi)和新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域在內(nèi)，雖然這些板塊前期已經(jīng)有一定的漲幅，但在未來仍將有一定的行情。

國元證券指出，全球特別是中國的能源生產(chǎn)、消費(fèi)結(jié)構(gòu)面臨根本性變革，低碳經(jīng)濟(jì)與新能源產(chǎn)業(yè)具有良好的發(fā)展前景。目前資本市場(chǎng)中新能源汽車、智能電網(wǎng)、核電、環(huán)境污染處理等低碳細(xì)分行業(yè)具有較強(qiáng)的投資價(jià)值。風(fēng)電、太陽能光伏放電、節(jié)能建筑、工業(yè)節(jié)能領(lǐng)域在更多政府扶持政策出臺(tái)后，會(huì)有較多的投資機(jī)會(huì)。政策技術(shù)與業(yè)績決定低碳股的投資價(jià)值。重點(diǎn)關(guān)注具有核心技術(shù)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，從國家產(chǎn)業(yè)政策中受益較大、具有明確業(yè)績?cè)鲩L預(yù)期的低碳細(xì)分行業(yè)和上市公司。具體推薦的行業(yè)有：新能源汽車、智能電網(wǎng)、核能、環(huán)保等。國家相關(guān)扶持政策出臺(tái)后，風(fēng)能、太陽能光伏發(fā)電、建筑節(jié)能、工業(yè)節(jié)能等低碳子行業(yè)也具有較強(qiáng)的投資價(jià)值。與下游比較，上游的低碳設(shè)備行業(yè)行業(yè)具有較強(qiáng)的投資價(jià)值。

金融板塊

受益政策微調(diào)最大板塊

中央政治局會(huì)議定下的“基調(diào)”仍是“適度寬松的貨幣政策和積極財(cái)政政策”，但“根據(jù)新形勢(shì)新情況著力提高政策的針對(duì)性和靈活性”。

對(duì)于金融板塊，市場(chǎng)人士認(rèn)為，它是受益政策微調(diào)最大的板塊。從上周五金融板塊，尤其是銀行股的啟動(dòng)似乎可見其中的玄機(jī)。同時(shí)，銀行板塊作為融資融券、股指期貨的機(jī)構(gòu)必配品種，目前AH差價(jià)依然較大，是進(jìn)行無風(fēng)險(xiǎn)套利的最佳品種。

民族證券分析，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，預(yù)計(jì)2010年上市銀行的利潤增速將達(dá)到20%，目前銀行板塊的估值水平仍處于歷史上較低的水平，上市銀行的盈利向好趨勢(shì)將提升銀行板塊的估值水平。

國元證券表示，鑒于2010年上半年M2仍處于高位，信貸增量仍保持較高水平，基準(zhǔn)利率處于底部，有較強(qiáng)的加息預(yù)期的判斷，最大程度受益于高信貸增量和加息預(yù)期的投資品種，成為上半年自然的選擇。下半年，預(yù)計(jì)M2增速平穩(wěn)中有所回落，加息預(yù)期兌現(xiàn)。信貸投放節(jié)奏掌控能力強(qiáng)，業(yè)績確定性高，估值具有優(yōu)勢(shì)的大銀行為首選標(biāo)的。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，在M2增速回落的時(shí)候，大盤反映強(qiáng)烈，而此時(shí)基本面穩(wěn)定的大銀行往往有不錯(cuò)的市場(chǎng)表現(xiàn)，能夠跑贏大盤指數(shù)。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，2009年上半年，寬松的貨幣伴隨著同樣極度寬松的信貸政策，結(jié)果是市場(chǎng)利率和實(shí)際貸款利率的共同大幅下滑。他們判斷下一步貨幣的收縮會(huì)相對(duì)多些，而信貸則可能由上半年的過于寬松逐漸向相對(duì)合理的水平過渡。合理的結(jié)果將是，市場(chǎng)利率較為明顯的回升，與此同時(shí)，相對(duì)于上半年，實(shí)際貸款利率也將有一定程度的恢復(fù)，息差擴(kuò)大對(duì)銀行板塊構(gòu)成利好。

農(nóng)業(yè)板塊

典型的牛市品種

從歷史角度看，會(huì)議被提及頻率最高的農(nóng)業(yè)、消費(fèi)、節(jié)能環(huán)保行業(yè)在會(huì)議后上漲概率和獲取超額收益的幅度遠(yuǎn)超出其他行業(yè)。

三農(nóng)問題是每年經(jīng)濟(jì)工作的要點(diǎn)，2010年國家對(duì)三農(nóng)的投入力度會(huì)進(jìn)一步加大。這既可以保障農(nóng)產(chǎn)品的供應(yīng)穩(wěn)定，避免食品型通貨膨脹，也可以增加農(nóng)民收入，改善農(nóng)村的消費(fèi)環(huán)境。

申銀萬國表示，政治局會(huì)議明確提出“要著力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展”，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的提法在中央文件中出現(xiàn)應(yīng)該是第一次。在這之前，11月3日溫家寶總理在《讓科技引領(lǐng)中國可持續(xù)發(fā)展》首次明確了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的范圍，主要包括新能源和低碳經(jīng)濟(jì)、信息網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)、新材料和智能綠色制造體系、生命科學(xué)技術(shù)、空間、海洋和地球深部資源利用等五大領(lǐng)域?？梢灶A(yù)期繼十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃之后，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將成為明年產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的新的重點(diǎn)。

國信證券認(rèn)為，農(nóng)業(yè)板塊是典型的牛市品種，進(jìn)攻型強(qiáng)于防御性。以過去的盈利水平靜態(tài)的看，農(nóng)業(yè)板塊的估值水平偏高。但動(dòng)態(tài)來看，并非不合理。由于行業(yè)毛利率水平不斷降低，農(nóng)業(yè)企業(yè)治理水平改善明顯。一旦產(chǎn)業(yè)政策開始傾向于中游，企業(yè)盈利能力將可迅速改善。畜牧行業(yè)與種業(yè)將在5年內(nèi)成為行業(yè)高速增長最大的推動(dòng)力。預(yù)計(jì)農(nóng)業(yè)行業(yè)未來5年平均增速將達(dá)到9%—12%，與目前行業(yè)5%左右的增速有一倍以上的提升空間。

大消費(fèi)概念

步入景氣回升期

中共中央政治局會(huì)議指出，要促進(jìn)國內(nèi)需求特別是消費(fèi)需求持續(xù)增長，增強(qiáng)居民特別是低收入群眾消費(fèi)能力，完善促進(jìn)消費(fèi)的政策。要促進(jìn)國內(nèi)需求特別是消費(fèi)需求持續(xù)增長，增強(qiáng)居民特別是低收入群眾消費(fèi)能力，完善促進(jìn)消費(fèi)的政策?？梢灶A(yù)見，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議仍將延續(xù)政治局會(huì)議的“完善促進(jìn)消費(fèi)政策”。國家信息中心首席經(jīng)濟(jì)師范劍平表示，在去年經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃中，第一項(xiàng)提的是投資，表明穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長是重點(diǎn)；而今年第一條是消費(fèi)，這表明宏觀政策的取向從“穩(wěn)增長”向“調(diào)結(jié)構(gòu)”方向轉(zhuǎn)變。

商務(wù)部近日表示，2010年商務(wù)部將采取五大措施擴(kuò)大消費(fèi)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長：一是擴(kuò)大農(nóng)村消費(fèi)；二是擴(kuò)大城市消費(fèi)；三是擴(kuò)大換代消費(fèi)；四是擴(kuò)大信用消費(fèi)；五是擴(kuò)大節(jié)慶消費(fèi)。財(cái)政部也表示，要進(jìn)一步擴(kuò)大消費(fèi)，應(yīng)當(dāng)加快收入分配機(jī)制改革和再分配調(diào)節(jié)，從而提高低收入群體的消費(fèi)能力。

大消費(fèi)概念的股票主要包括，如商貿(mào)零售、生物醫(yī)藥、食品飲料等。國信證券分析，我國零售業(yè)2009年四季度起步入景氣回升期，且這個(gè)景氣回升階段將持續(xù)到2010年上半年，主要原因是：第一，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)，消費(fèi)者對(duì)就業(yè)、收入預(yù)期改善，消費(fèi)者信心逐步恢復(fù)；第二，2008年四季度至2009年上半年，我國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)處于低谷，零售額基數(shù)相對(duì)較低；第三，刺激消費(fèi)政策短期內(nèi)不會(huì)有太大變化，拉動(dòng)內(nèi)需是我國的長期國策。

申銀萬國，預(yù)計(jì)2010年國家在穩(wěn)定投資的同時(shí)，將采取措施重點(diǎn)擴(kuò)大消費(fèi)。由于低收入居民的邊際消費(fèi)傾向較高，預(yù)計(jì)增強(qiáng)低收入人群的消費(fèi)能力將成為國家刺激消費(fèi)的重點(diǎn)?？紤]到居民收入的增長有一個(gè)過程，他們預(yù)計(jì)國家將主要通過加大醫(yī)療等社會(huì)保障水平來提高居民消費(fèi)能力。