50公司引領(lǐng)后哥本哈根時代

2009年12月06日 23:12
來源：投資者報

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《投資者報》研究員周俊

12月7日~18日，舉世矚目的聯(lián)合國氣候變化大會，將在丹麥?zhǔn)锥几绫竟匍_。

身為主辦城市，哥本哈根市政府廣場上的圣誕樹格外引人注目，在這棵別具匠心的圣誕樹上不僅懸掛著大約700個LED材質(zhì)的照明燈，而且它是由“人工”供電，在廣場的周邊擺放著15輛腳踏車，你只要輕輕一踩，700個綠色照明光源將點(diǎn)亮整個廣場。

或許在這棵圣誕樹的創(chuàng)意背后，是想喻示著人們通過自身努力，來實(shí)現(xiàn)綠色能源的獲取和應(yīng)用。它點(diǎn)亮的不僅僅是哥本哈根政府廣場，也是未來人類持續(xù)、健康發(fā)展的希望。

我們現(xiàn)在正經(jīng)歷第三次革命——低碳革命。過去一個世紀(jì)的時間里，全球溫度上升了0.74oC，中國溫度上升得更快，為1.1oC。

來自政府間氣候變化專門委員會的報告稱，如果溫度升高超過2.5oC，全球所有區(qū)域?qū)⒃馐懿焕绊?，發(fā)展中國家尤為嚴(yán)重；如果氣溫升高4oC，全球生態(tài)系統(tǒng)則將遭受不可逆的損害，造成全球性的經(jīng)濟(jì)重大損失。

中國正在履行作為一個負(fù)責(zé)任大國應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的責(zé)任。11月底，中國政府首次宣布了碳減排的中期目標(biāo)：到2020年，單位GDP二氧化碳排放較2005年下降40%~45%。

這是一個可以實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)，因?yàn)樵?005年以來的三年多時間中，中國單位GDP二氧化碳排放已經(jīng)累計降低了13%；但這更是一個極富挑戰(zhàn)性的目標(biāo)，中國正處在經(jīng)濟(jì)快速增長期，如何盡可能在不損害經(jīng)濟(jì)增長的前提下實(shí)現(xiàn)碳減排成為一個重要課題。

從根本上講，中國實(shí)現(xiàn)碳減排目標(biāo)的途徑主要有四個方面：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)、節(jié)能和減排。在此背景下，2009年也將成為中國資本市場的“低碳元年”，而未來的5~10年間，資本市場與低碳經(jīng)濟(jì)相關(guān)的優(yōu)秀上市公司都將是重要投資主題之一。

中國的低碳之路：調(diào)結(jié)構(gòu)

作為發(fā)展中國家，中國正處于經(jīng)濟(jì)快速增長期，且經(jīng)濟(jì)增長很大一部分由高耗能、高污染的第二產(chǎn)業(yè)所牽引。2008年，第二產(chǎn)業(yè)占GDP的比重達(dá)到48.6%，并且，新中國成立以來這一比例在不斷提升。相應(yīng)地，第三產(chǎn)業(yè)的比重只有40.1%。而美國目前第二產(chǎn)業(yè)占GDP比重不到20%，第三產(chǎn)業(yè)的比重則達(dá)到近80%。

因此，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是中國政府在低碳革命中面臨的最大課題，這一過程將是艱巨而漫長的。2008年，中國第三產(chǎn)業(yè)增加值同比增長9.5%，也是自2003年以來增幅首次超過第二產(chǎn)業(yè)。

在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的大趨勢中，能源結(jié)構(gòu)升級將是實(shí)現(xiàn)碳減排的一個重要途徑，即提高低碳能源比重，主要是提高可再生能源和核能的利用量占比，發(fā)展清潔煤燃燒技術(shù)。

根據(jù)發(fā)改委公布的數(shù)據(jù)，到2008年底，中國一次能源消費(fèi)中，包括水電在內(nèi)的可再生能源以及核電所占比重為8.9%。

而根據(jù)國際能源署的數(shù)據(jù)，全球可再生能源與核能利用量占比在2007年就達(dá)到12%，美國為11%，歐盟達(dá)到16%，日本為14%。為此，中國政府表態(tài)稱，到2020年非化石能源利用量比重力爭提高到15%，其中，水電、核能、風(fēng)電、光伏發(fā)電都存在非常大的增長空間。

此外，中國作為煤炭供應(yīng)大國，煤炭作為第一能源的現(xiàn)狀甚至在中長期都無法逆轉(zhuǎn)。因此，發(fā)展清潔煤燃燒技術(shù)同樣至關(guān)重要。

低碳革命中，最為有效和可行的碳減排途徑是節(jié)能。

而中國能耗水平有非常大的下降空間。事實(shí)上，中國已經(jīng)顯示出了很強(qiáng)的降低能耗潛力。2009年上半年，國內(nèi)有色金屬和化工行業(yè)的單位增加值能耗同比分別大幅下降了20%和15%，鋼鐵、建材和石化行業(yè)的能耗水平分別同比下降8.4%、9%和8.2%。

具體到更微觀層面，較少溫室氣體直接排放、增加碳匯和發(fā)展碳捕捉也是實(shí)現(xiàn)碳減排的較直接的重要手段。

新能源空間大：風(fēng)電景氣最高

不可否認(rèn)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整將是一個艱巨而漫長的過程，而在此基礎(chǔ)上，能源結(jié)構(gòu)升級將是實(shí)現(xiàn)碳減排的重要途徑，主要路徑就是提高可再生能源和核能的利用量占比，并發(fā)展清潔煤燃燒技術(shù)。

根據(jù)最新的規(guī)劃，到2020年，我國可再生能源和核能占比將達(dá)到15%左右，這將超過目前美國、日本以及全球平均水平，接近歐盟。

實(shí)際上，中國非化石能源供應(yīng)非常豐富，未來增長空間巨大。目前國內(nèi)水能僅開發(fā)了20%；陸地風(fēng)能開發(fā)2.4%，海上風(fēng)能則幾乎沒有開發(fā)，太陽能、核能的開發(fā)量也非常少。

而到2020年，風(fēng)電、光伏發(fā)電以及核電總裝機(jī)容量將分別從3000萬千瓦、180萬千瓦和4000千瓦大幅調(diào)高至1億千瓦、2000萬千瓦和7000萬千瓦，這給了國內(nèi)新能源產(chǎn)業(yè)非常大的增長空間。

至于目前爭議較多的新能源產(chǎn)能過剩，主要是指設(shè)備產(chǎn)能過剩，而非新能源發(fā)電量過剩。一方面，對于新能源發(fā)電的政策支持將得到持續(xù)并加大力度；另一方面，新能源發(fā)電設(shè)備的過剩產(chǎn)能淘汰有利于行業(yè)龍頭提高市場份額，鞏固市場地位。

從中長期看，由于對環(huán)境損害小、市場化程度高等優(yōu)點(diǎn)，風(fēng)電有望成為國內(nèi)新能源產(chǎn)業(yè)景氣度最高的子行業(yè)，在風(fēng)電設(shè)備領(lǐng)域，華銳風(fēng)電、東方電氣和金風(fēng)科技為行業(yè)龍頭企業(yè)，總市場份額達(dá)到58%。

在太陽能領(lǐng)域，國內(nèi)太陽能電池雖然產(chǎn)品高居全球第一，但其中98%都為出口，國內(nèi)需求量極小。由于西班牙、德國等需求大國對光伏發(fā)電進(jìn)行發(fā)展限制，因此，國內(nèi)廠商遭遇挫折。隨著全球范圍內(nèi)的光伏產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇，光伏也將迎來業(yè)績回升。A股上市公司中，作為龍頭公司的天威保變具有明顯的一體化優(yōu)勢，此外，拓日新能、南玻A、力諾太陽、精功科技等公司也有業(yè)務(wù)增長機(jī)會。

核能領(lǐng)域，上海電器在反應(yīng)堆壓力容器、堆內(nèi)構(gòu)件、控制棒驅(qū)動機(jī)構(gòu)、裝卸料設(shè)備等有較高的市場份額，東方電氣則在汽輪機(jī)和汽輪發(fā)電機(jī)等領(lǐng)域有優(yōu)勢，華銳鑄鋼的優(yōu)勢在核泵泵殼，中核科技則主要生產(chǎn)核級閥門，哈空調(diào)是國內(nèi)唯一有10年以上核級空氣處理機(jī)組和核級風(fēng)機(jī)安全運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)。上述公司都具有較大的發(fā)展空間。

在清潔煤燃燒技術(shù)發(fā)電領(lǐng)域，寶新能源是國內(nèi)利用循環(huán)流化床先進(jìn)技術(shù)綜合利用發(fā)電龍頭企業(yè)，凱迪電力也存在一定行業(yè)優(yōu)勢。另一家值得關(guān)注的公司是科達(dá)機(jī)電，該公司的CFBC“清潔燃煤系統(tǒng)”供于陶瓷生產(chǎn)領(lǐng)域，有著客觀的市場前景。

節(jié)能：四大領(lǐng)域各顯神通

事實(shí)上，節(jié)能降耗也是實(shí)現(xiàn)碳減排目標(biāo)的最有效手段。而且由于中國能耗水平遠(yuǎn)高于世界平均水平，因此，節(jié)能降耗有非常大的潛力和空間。

綜合分析，節(jié)能潛力主要來自四大領(lǐng)域：輸配電領(lǐng)域節(jié)能降耗、工業(yè)節(jié)能、建筑節(jié)能以及交通節(jié)能。

輸配電領(lǐng)域節(jié)能目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，主要依賴于智能電網(wǎng)的建設(shè)。目前A股上市公司中，從事智能電網(wǎng)相關(guān)設(shè)備生產(chǎn)的主要有國電南瑞、特變電工、思源電氣、置信電氣、榮信股份等。

工業(yè)節(jié)能的意義同樣重大，由于中國高耗能、高污染的第二產(chǎn)業(yè)對GDP貢獻(xiàn)比重非常大，因此，電機(jī)節(jié)能、鍋爐余熱利用、鋼鐵廢棄利用、化工熱氣利用、水泥余熱利用等領(lǐng)域的增長空間非常大。

A股公司中，榮信股份、智光電氣等公司專注于電機(jī)節(jié)能；海陸重工、華光股份則是鍋爐余熱利用領(lǐng)域的龍頭企業(yè)；包鋼股份和邯鄲鋼鐵是鋼鐵廢氣利用水平在行業(yè)內(nèi)有優(yōu)勢，三愛富、巨化股份、柳化股份等公司在化工熱氣利用方面行業(yè)領(lǐng)先；海螺水泥和祁連山則在水泥余熱發(fā)電方面較為出色。

在建筑節(jié)能方面，智能化建筑有利于降低建筑物的整體能耗水平，該領(lǐng)域泰豪科技在國內(nèi)具有明顯優(yōu)勢。另外，建筑節(jié)能還包括新型環(huán)保材料以及電器節(jié)能，其中海螺型材、北新建材等公司都是國內(nèi)主要的環(huán)保建材供應(yīng)商。在電器節(jié)能領(lǐng)域，三安光電是國內(nèi)LED節(jié)能照明龍頭企業(yè)，浙江陽光、佛山照明、雪萊特是國內(nèi)家電節(jié)能燈的主要生產(chǎn)商，另外，雙良股份是國內(nèi)空調(diào)節(jié)能領(lǐng)先企業(yè)。

在交通節(jié)能領(lǐng)域，國內(nèi)一些主要汽車廠商已經(jīng)開始著手新能源汽車的研發(fā)和試產(chǎn)，其中，福田汽車手中已握有北京市政府800輛新能源汽車訂單，其他一些汽車制造商也積極進(jìn)軍新能源汽車領(lǐng)域。并且，新能源汽車配套產(chǎn)業(yè)也逐步展開，如華芳紡織旗下的江蘇力天新能源股份有限公司是國內(nèi)重要的磷酸鐵鋰動力電池供應(yīng)商。

減排：脫硫和碳匯最現(xiàn)實(shí)

減少溫室氣體的直接排放，也是實(shí)現(xiàn)碳減排目標(biāo)的最直接手段。具體來看，一方面，針對高污染行業(yè)的除煙除塵以及脫硫?qū)⒗^續(xù)推進(jìn)，另一方面，需要通過植樹造林增加碳匯。另外，增加對碳捕捉技術(shù)的研發(fā)投入也是重要途徑。

根據(jù)國家環(huán)保部的統(tǒng)計，到去年底，全國已建成脫硫設(shè)備的火電裝機(jī)累計3.63億千瓦，形成年脫硫能力約1000萬噸，脫硫裝機(jī)占火電總裝機(jī)的比例由2005年12%提高到了60.4%。根據(jù)國務(wù)院的規(guī)劃，2009年，全國新增燃煤電廠煙氣脫硫設(shè)施5000萬千瓦以上。照此計算，火電脫硫裝機(jī)比例將提高到68.7%。

未來幾年內(nèi)，脫硫設(shè)備在火電領(lǐng)域?qū)⑹苷咭龑?dǎo)而進(jìn)一步提高裝機(jī)比例，另外，針對煙塵粉塵的排放污染，除塵器也將得到政策的鼓勵推廣。

目前的A股上市公司中，從事除煙除塵脫硫設(shè)備的公司主要有龍凈環(huán)保、菲達(dá)環(huán)保、眾合機(jī)電等。

而在碳匯方面，增加植被面積有利于對二氧化碳的吸收，從而減少碳排放。因此，國內(nèi)林業(yè)，尤其是上游的苗木、育種以及種植管理將受到政策的更大支持力度。目前，國內(nèi)A股林業(yè)上市公司多處在中下游的林業(yè)種植管理以及林木加工行業(yè)，真正處于上游產(chǎn)業(yè)的只有綠大地，該公司從事苗木銷售和綠化工程。