警鐘再響：風險管理仍是全球經(jīng)濟重中之重

2009年11月30日 03:04
來源：東方早報

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新華時評

據(jù)新華社北京11月29日電在世界經(jīng)濟企穩(wěn)復蘇之際，海灣地區(qū)商貿(mào)和金融中心迪拜突然發(fā)生大規(guī)模債務違約。這一危機的爆發(fā)再次發(fā)出警示：危機應對不容懈怠，風險管理始終是全球經(jīng)濟決策的重中之重。

仍在發(fā)酵的迪拜危機容易讓人聯(lián)想觸發(fā)全球性金融危機的雷曼兄弟公司破產(chǎn)案?？梢哉f，必須加強風險管理是雷曼兄弟公司遺留的深刻教訓，而風險管控不足則是迪拜危機為這一教訓添加的又一例證。

在現(xiàn)代經(jīng)濟運行中，債務融資是金融杠桿的重要方式，而在決策過程中，對于風險的判斷與衡量，又是確定融資杠桿率的關鍵一環(huán)。在有利市場條件下，較高的杠桿率將放大收益，而一旦條件逆轉，高杠桿率也將成為鎖喉的繩索。

迪拜近年來選擇了高度倚重高端地產(chǎn)和金融等相關行業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，以實現(xiàn)經(jīng)濟突進。但是超速的發(fā)展蘊含風險。隨著全球經(jīng)濟大勢不利的局面持續(xù)，資金偏好的轉移，迪拜的各類高端項目未能吸引足夠的租客或者買家，其賬面價值也因此不斷縮水。這導致了融資或再融資日益艱難，出現(xiàn)“爛尾”項目涌現(xiàn)、盈利模式擱淺，企業(yè)和政府最終難以為繼。

迪拜危機并非孤立的樣本，各國為應對危機而逐漸造就的利率極低、資金豐沛的金融環(huán)境也正產(chǎn)生新問題，特別是依賴低成本美元資金的套期投機，一旦風險監(jiān)管缺失或再度放松，可能給經(jīng)濟帶來新的風險。

迪拜危機直接影響了不少歐洲金融機構，美國同業(yè)遭受損失的可能性也不能排除。這些在金融危機中受到?jīng)_擊的銀行類機構在修復“堤壩”的同時為何再次“失察”，值得深思。

有學者還指出，迪拜危機也給新興經(jīng)濟體敲響了警鐘：地產(chǎn)泡沫破滅牽連甚廣，如果出現(xiàn)市場異動，或者類似信用風險危機再次爆發(fā)，新興市場整體或將受到?jīng)_擊。