基金：迪拜事件影響短期 A股趨勢難改

2009年11月30日 03:15
來源：中國證券網(wǎng)－上海證券報

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近期，由于迪拜債務(wù)問題引發(fā)投資者對全球證券市場前景的擔憂，全球股市紛紛大幅下挫。對此，記者第一時間就“迪拜倒債事件”對A股市場影響采訪滬深多家基金公司。

招商基金、大成基金、上投摩根有關(guān)投研人士在接受記者采訪時表示，“迪拜事件”對A股市場的影響將更多體現(xiàn)在短期內(nèi)，A股市場的大趨勢不會為此改變。隨著政府日前定調(diào)2010年還將保持宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，A股市場的機會將可能重新出現(xiàn)，市場調(diào)整將帶來風(fēng)格輪動。

⊙本報記者 黃金滔 安仲文

“迪拜事件”僅為短期影響

招商中小盤精選基金擬任基金經(jīng)理周德昕、大成基金首席宏觀分析師劉安田均表示，認同“迪拜事件”是導(dǎo)致全球股市大幅下挫的導(dǎo)火索。周德昕表示，由于迪拜世界的信用評級已被大幅下調(diào)，因此并不擔心迪拜將成為冰島第二。首先，迪拜世界的債務(wù)風(fēng)險敞口并沒有市場之前以為的那么大；其次，目前的全球的流動性已遠非雷曼破產(chǎn)當時可比。從周五美元的走勢看，拉出了長長的上影線，說明市場對迪拜的擔心開始衰減。

大成基金劉安田表示，迪拜世界集團申請債務(wù)延期已引發(fā)投資者對新興市場的風(fēng)險重估，這對新興市場的匯率、股市和債市構(gòu)成了短期內(nèi)較為顯著的沖擊，中國股市作為其中的一部分也難獨善其身。尤其是，投資者對于新興市場的避險情緒上升將帶動資金回流發(fā)達國家，就可能引發(fā)涌入A股市場的熱錢流向逆轉(zhuǎn)，它們的爭相獲利了結(jié)行為最終導(dǎo)致股市調(diào)整。

不過，劉安田認為，迪拜世界集團的債務(wù)問題可能只是導(dǎo)致股市調(diào)整的一個契機。加上中央經(jīng)濟工作會議目前還沒有召開，投資者對未來宏觀政策的定調(diào)還不甚明朗，這也導(dǎo)致市場資金在近期會表現(xiàn)猶豫。所以，“迪拜事件”的影響將更多體現(xiàn)在短期內(nèi)，中國股市的大趨勢不會為此改變。當今社會，全球各國應(yīng)對危機的能力都在增強，經(jīng)濟發(fā)生持續(xù)性衰退的最關(guān)鍵因素應(yīng)該是通縮，目前全球國家都在聯(lián)合起來抵御通縮的威脅。而只要沒有通縮，全球經(jīng)濟即使有波動，也是在增長基礎(chǔ)上的波動。

周德昕則表示，迪拜事件對A股有一定的影響，但影響A股的主要還是宏觀經(jīng)濟政策的預(yù)期，隨著政府在日前定調(diào)，2010年還將保持宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，市場的機會將可能重新出現(xiàn)。

上投摩根基金發(fā)布觀點也認為，迪拜事件對全球市場的沖擊應(yīng)在可控制范圍內(nèi)。除了迪拜的違約風(fēng)險(CDS)之外，大部分海灣及東歐等新興國家的CDS 上升幅度相對有限。此外，迪拜房地產(chǎn)與金融的問題其實并不是突然發(fā)生，先前金融海嘯高峰時，迪拜的問題便已經(jīng)被提起。另一方面，由于IMF日前表示，提供受金融危機重創(chuàng)國家的信貸額度將要由原先的5000億美元擴大至6000億美元，此可為防范金融危機又多提供一道防線，投資人無需受迪拜事件影響而過度恐慌。因今年以來全球股市漲幅已高，再加上年底將至，許多機構(gòu)法人也可能開始調(diào)節(jié)投資部位，都將因此提高市場短期的波動度。投資人仍應(yīng)冷靜評估該事件之實質(zhì)影響程度，并持續(xù)觀察后續(xù)發(fā)展。

多重因素致A股大跌

招商中小盤精選基金擬任基金經(jīng)理周德昕認為，近期A股大跌最根本的原因是：市場對中央經(jīng)濟工作會議的內(nèi)容的不可預(yù)期性，市場擔心可能會出臺緊縮的基調(diào)；直接原因則是題材股過度炒作積累了大量高獲利盤，在B股的殺跌帶動下，獲利出逃；此外，銀行股的融資也起到了推動作用。

周德昕對未來一段時間A股市場的走勢持謹慎樂觀的態(tài)度，他認為中央不會出臺緊縮政策，近期市場經(jīng)歷大幅調(diào)整，為后期市場的良性上漲奠定了基礎(chǔ)。“11月27日召開的中央政治局會議也證實了上述看法。”周德昕說。

“市場熱情最亢奮之時，往往也是調(diào)整風(fēng)險累積最大之時?！贝蟪苫鹗紫暧^分析師劉安田認為，一段時間以來A股市場連創(chuàng)新高，因而短線市場有暫時休整以回避系統(tǒng)風(fēng)險的要求。另外，“迪拜事件”對于A股市場的短期負面影響也是存在的。

市場調(diào)整帶來風(fēng)格輪動

招商基金的周德昕表示，即將召開的中央經(jīng)濟工作會議將以“調(diào)結(jié)構(gòu)、擴內(nèi)需”作為主要任務(wù)，使得中國順利進入“大消費時代”，至于刺激政策會否逐步退出，將會觀察明年一、二季度國內(nèi)國際的經(jīng)濟數(shù)據(jù)后作出決定。他預(yù)計，后期市場的關(guān)注度將從題材股轉(zhuǎn)到成長股、價值股。

大成基金首席宏觀分析師劉安田也認為，這次A股市場的調(diào)整，可能帶來市場的風(fēng)格轉(zhuǎn)換。具體而言，市場熱點可能會漸漸向大盤藍籌轉(zhuǎn)換。因為歸根結(jié)底，市場上漲的支撐力量是經(jīng)濟復(fù)蘇和企業(yè)業(yè)績的復(fù)蘇，目前大盤藍籌股的普遍估值不高?；仡?月的那次調(diào)整，當時就是以周期性行業(yè)的大跌和其他抗周期行業(yè)的小步調(diào)整為轉(zhuǎn)折點，之后順利完成了周期性行業(yè)到消費類等板塊的風(fēng)格轉(zhuǎn)換的。

劉安田預(yù)計，中央經(jīng)濟工作會議為明年宏觀經(jīng)濟政策定調(diào)，長期方面可能會往“十二五規(guī)劃”上靠，即調(diào)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，如區(qū)域結(jié)構(gòu)、內(nèi)需結(jié)構(gòu)等，措辭會比較中性。所以，總體來說，中央經(jīng)濟工作會議的決定不會對目前市場狀況有非常大的影響。他預(yù)計，到明年二季度，政府可能會提出較為嚴厲的宏觀政策，但時間點不好確定。

不過，海富通基金則發(fā)布策略觀點表示，由于銀監(jiān)會對于銀行資本充足率的界定始終未有定論，銀行再融資對市場的壓力依然存在，短期內(nèi)完成從中小盤股票輪換至大盤藍籌的風(fēng)格輪換依然充滿疑問。

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