華泰證券12月策略：看長遠 重質(zhì)量 選好基

2009年11月30日 01:41
來源：證券時報

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宏觀經(jīng)濟方面，我們認為內(nèi)需增長將帶動經(jīng)濟進一步復蘇。我們認為未來兩三個月將出現(xiàn)低通脹，高增長的有利區(qū)間，經(jīng)濟將為市場提供堅實的向上理由。

選基，應(yīng)看長遠，重質(zhì)量。目前投資者過分注重基金短期業(yè)績的高低，忽略了業(yè)績的質(zhì)量是有失偏頗的。買基金，買的就是基金經(jīng)理的能力，而考察一個人，短期肯定是不可以的。

基金整體上業(yè)績是否是高質(zhì)量呢？通過不同的驗證方法，我們發(fā)現(xiàn)股票型基金總體上業(yè)績不存在持續(xù)性，以前業(yè)績好的，未來不一定好，而業(yè)績差的，未來可能翻身。

研究發(fā)現(xiàn)如下的11只基金在進攻方面具有杰出的表現(xiàn)，分別是華夏復興、華夏大盤精選、富國天合穩(wěn)健優(yōu)選、海富通風格優(yōu)勢、易方達價值精選、華夏行業(yè)精選、廣發(fā)聚豐、信誠精萃成長、易方達策略成長、交銀精選股票以及優(yōu)質(zhì)成長。

這些基金在某個時間段，可以連續(xù)的跑贏平均。納入分析的股票型基金一共有122只，表明只有9%基金在進攻方面的持續(xù)性，即好的業(yè)績能夠保持下去，而其余91%的基金不具有進攻時的持續(xù)性或表現(xiàn)出隨機性，這與我們對基金總體持續(xù)性分析是一致的。正是90%的基金不具有業(yè)績持續(xù)性，因此使得基金總體無法表現(xiàn)出業(yè)績持續(xù)性。

在防守方面，即失利的時候能否迅速扭轉(zhuǎn)過來，有23只基金優(yōu)秀基金。這表明80%的基金差的業(yè)績很可能保持下去，或者時好時差。相對于只有9%的基金具有進攻的持續(xù)性，這個結(jié)論是非常令人深思的。

對于投資者來說，希望關(guān)注的是在擅攻也擅守的基金，滿足這樣的基金只有如下的5只，分別是華夏復興、華夏大盤精選、富國天合穩(wěn)健優(yōu)選、海富通風格優(yōu)勢、易方達策略成長。

選擇高質(zhì)量的基金能否帶來超額收益呢？由于沒有足夠的驗證期，我們以2009年9月30日至11月9日這段時間內(nèi)的業(yè)績作為一個樣本來分析。這段時間內(nèi)122只股票型基金的平均收益率為13.02%，而12只高質(zhì)量的基金收益率為15.67%，高于平均2.5個百分點。

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