易方達(dá)科匯：靈活操作 及時(shí)把握市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換

2009年11月09日 21:19
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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易方達(dá)科匯是一只混合型基金，是由易方達(dá)基金管理公司旗下的契約型封閉式基金——基金科匯(184712)于2008年10月9日轉(zhuǎn)為契約性開放式基金——易方達(dá)科匯(110012)。該基金注重投資于價(jià)值型股票，且對基金資產(chǎn)在股票及債券間靈活配置以求資本增值。其業(yè)績比較基準(zhǔn)是 滬深300價(jià)值指數(shù)收益率×60%+中債總指數(shù)收益率×40%。

易方達(dá)科匯自成立以來的業(yè)績在同類型基金中有著較好的表現(xiàn)(如表1)。截止2009年10月29日，該基金今年以來的基金凈值增長率為51.68%，位于46只同類型基金的第9位，表現(xiàn)較為優(yōu)秀。近半年、一季度以及近一個(gè)月的收益都處在同類型基金的前列，說明了該基金的收益具有良好的持續(xù)性和穩(wěn)定性。但我們同時(shí)也注意到近一周的收益有些下滑，我們將持續(xù)關(guān)注其表現(xiàn)。

一方面，基金的業(yè)績來源于對個(gè)股的選擇，易方達(dá)科匯是具有靈活操作風(fēng)格的基金，綜合運(yùn)用多種策略相結(jié)合。該基金同時(shí)注重對個(gè)股的精選，前十大重倉股的持股集中度也普遍高于同類型基金(如表3)，持股總量也維持在70只左右。反應(yīng)出該基金注重對個(gè)股的篩選并且集中持有的操作手法，但相比同類型基金風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)也較大；另一方面，基金業(yè)績來源于對時(shí)間點(diǎn)的把握，該基金的倉位較為靈活(如圖1)，也可能是其業(yè)績較好的因素之一。該基金的股票持倉比例在歷史上普遍高于同類型基金，也因此其債券持倉比例就顯著低于其他同類型基金；

基金良好業(yè)績?nèi)〉玫囊粋€(gè)重要因素就是對市場走勢和風(fēng)格的預(yù)判。該基金在三季度的行業(yè)配置就是最好的例子。該基金二季度報(bào)顯示大金融、保險(xiǎn)配置比例高達(dá)49.59%，但三季度下降了近一半比例，同時(shí)超配醫(yī)藥、生物制藥、零售、機(jī)械類為該基金三季度的良好業(yè)績貢獻(xiàn)頗多(表2)。

該基金的操作風(fēng)格頗為靈活激進(jìn)，持股周轉(zhuǎn)率長期保持的高位水平。另外，該基金的持股集中度比同類型基金平均高出16.85%，一方面說明該基金注重精選個(gè)股并持有的價(jià)值投資理念，另一方面也說明該基金的風(fēng)險(xiǎn)較大。整體來看，該基金自成立以來的份額變化較為穩(wěn)定，基金金額也沒有出現(xiàn)大的波動(dòng)，有利于基金執(zhí)行既定的投資策略。

總的來看，易方達(dá)科匯自成立以來的收益還是較為突出的。從長期來看，該基金的成長性仍然是值得我們持續(xù)關(guān)注的，特別是在接下來A股市場出現(xiàn)震蕩向上格局的概率較大情況下，該基金在震蕩和下跌行情中的較好歷史變現(xiàn)使得其長期業(yè)績?nèi)杂衅诖?德圣基金研究中心)

2009年以來易方達(dá)科匯變化趨勢(圖片來源：德圣基金研究中心)

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