一對(duì)多業(yè)績(jī)難超公募 部分客戶因虧損要求解約

2009年10月30日 22:26
來(lái)源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 作者：趙娟

人參與條評(píng)論

趙娟

面世不到兩個(gè)月后 ，經(jīng)歷了9月份密集發(fā)行的基金專戶理財(cái)“一對(duì)多”產(chǎn)品便迅速降溫。

多家基金公司人士開(kāi)始表示對(duì)“一對(duì)多”這一新業(yè)務(wù)的擔(dān)憂，除了擺在面前的銷售困境，他們更為 “一對(duì)多”產(chǎn)品的高業(yè)績(jī)預(yù)期打起了預(yù)防針，現(xiàn)在 “一對(duì)多業(yè)績(jī)超過(guò)公募基金不現(xiàn)實(shí)”的說(shuō)法漸起。

業(yè)績(jī)恐難撐門(mén)面

“一對(duì)多”產(chǎn)品投資起步100萬(wàn)元人民幣，打出“專戶理財(cái)”和“個(gè)性服務(wù)”的口號(hào)下，良好的業(yè)績(jī)預(yù)期是許多基金公司吸引客戶的重要賣(mài)點(diǎn)，而基金公司也指望著更好的業(yè)績(jī)及帶來(lái)更多的收益分成。

“期望越高，失望越大?！蓖顿Y者也許要做好這個(gè)思想準(zhǔn)備了。

10月中旬，業(yè)內(nèi)就爆出某大型基金公司“一對(duì)一”專戶業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損客戶要求解約的消息。如果連資產(chǎn)規(guī)模排名數(shù)一數(shù)二的大公司在專戶業(yè)務(wù)上也出現(xiàn)業(yè)績(jī)這樣的棘手問(wèn)題，目前集中推出的眾多“一對(duì)多”產(chǎn)品能否順利發(fā)展備受關(guān)注。

好買(mǎi)基金研究中心統(tǒng)計(jì)，截至10月23日，共有29家基金公司的99只“一對(duì)多”產(chǎn)品獲批，每家公司獲批的該類產(chǎn)品從5只到1只不等。

上海一家合資基金公司專戶業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人曾表示，專戶業(yè)務(wù)中最難的就是與客戶的溝通，客戶往往會(huì)提出較高的期望，而他們對(duì)業(yè)績(jī)的關(guān)注也容易影響投資經(jīng)理的操作。

隨著產(chǎn)品進(jìn)入運(yùn)行期，雖然“一對(duì)多”產(chǎn)品業(yè)績(jī)并不公開(kāi)，但業(yè)內(nèi)人士都在關(guān)注，3～5個(gè)月后，第一批“一對(duì)多”產(chǎn)品的業(yè)績(jī)即將有所表現(xiàn)?！暗綍r(shí)肯定又一陣熱鬧”。無(wú)論是基金公司以業(yè)績(jī)?yōu)閷?dǎo)向的宣傳，還是投資者自身的高預(yù)期，應(yīng)當(dāng)如何看待“一對(duì)多”產(chǎn)品的業(yè)績(jī)回報(bào)問(wèn)題？

深圳一家基金公司督察長(zhǎng)稱，“一對(duì)多”肯定是個(gè)慢熱的產(chǎn)品，不應(yīng)該追求過(guò)高的收益，從常規(guī)看，產(chǎn)品強(qiáng)調(diào)絕對(duì)收益，這難以和公募相比。

絕對(duì)收益產(chǎn)品其實(shí)意味著更低的風(fēng)險(xiǎn)偏好，“高端客戶的理財(cái)需求首先是保值，然后是增值，并不是追求資產(chǎn)的迅速擴(kuò)大?！鄙鲜鋈耸糠Q。

因此，“一對(duì)多”產(chǎn)品操作應(yīng)當(dāng)更穩(wěn)健，而非以業(yè)績(jī)?nèi)?。相反，公募基金產(chǎn)品更多強(qiáng)調(diào)相對(duì)收益，側(cè)重對(duì)于業(yè)績(jī)基準(zhǔn)或同行間的相對(duì)排名，不做鎖定收益的投資，操作上相對(duì)更激進(jìn)。

許多基金業(yè)人士提出，“一對(duì)多業(yè)績(jī)超過(guò)公募基金其實(shí)很不現(xiàn)實(shí)?！?/p>

除了可以預(yù)見(jiàn)的“一對(duì)多”產(chǎn)品必將出現(xiàn)的業(yè)績(jī)分化，很多業(yè)內(nèi)人士對(duì)這一產(chǎn)品的整體業(yè)績(jī)也存在擔(dān)憂?！拔覐膩?lái)不建議自己的朋友買(mǎi)一對(duì)多專戶?！币晃换鸸救耸糠Q。

從產(chǎn)品設(shè)計(jì)，人員配置，到交易流程上，“一對(duì)多”均難比公募基金。

曾有不少基金公司對(duì)業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異的專戶“一對(duì)一”業(yè)務(wù)重點(diǎn)宣傳，但對(duì)業(yè)績(jī)不好的則閉口不談?；饘魳I(yè)務(wù)不要求信息的完全披露，業(yè)績(jī)不透明，但這種“選擇性披露某個(gè)時(shí)段賬戶業(yè)績(jī)”的做法會(huì)在一定程度上誤導(dǎo)投資者對(duì)業(yè)績(jī)的預(yù)期，而一個(gè)在 “黑暗”中的新業(yè)務(wù)又如何能夠健康發(fā)展？

其路漫漫

也在10月份，有基金公司出現(xiàn)專戶“一對(duì)多”產(chǎn)品募集失敗的案例。由于擔(dān)心達(dá)不到成立規(guī)模，一些基金公司后期獲批的“一對(duì)多”產(chǎn)品遲遲不敢發(fā)行。

某資深行業(yè)分析師表示，“一對(duì)多”產(chǎn)品出現(xiàn)募集不成功的事例并不意外，在第一批產(chǎn)品搶占了大量客戶資源后，后續(xù)產(chǎn)品的發(fā)行將會(huì)越來(lái)越困難。

在公募基金公司模式下探索私募業(yè)務(wù)也許不是件容易事。

“專戶沒(méi)有那么樂(lè)觀，一定要等到有了一定的財(cái)富效應(yīng)并且證明風(fēng)險(xiǎn)可控后，才可能出現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)?！鄙虾Ｒ患一鸸句N售業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人稱。

有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，已發(fā)行成立的“一對(duì)多”產(chǎn)品其實(shí)規(guī)模不過(guò)200多億元，業(yè)內(nèi)已存在的 “一對(duì)一”產(chǎn)品規(guī)模也僅100億元左右。

公募基金想要多條腿走路并不容易。其實(shí)，基金公司心里的賬單非常明白，“一對(duì)多”業(yè)務(wù)不是一個(gè)賺錢(qián)的買(mǎi)賣(mài)。

9月底，大型銀行終于為基金公司打開(kāi)了大門(mén)。雖然沒(méi)有了業(yè)績(jī)分成，但銀行大比例分取管理費(fèi)以及加收客戶服務(wù)費(fèi)的最終合作模式，依然是基金公司讓步的結(jié)果。

銀河證券基金研究總監(jiān)王群航撰文稱，這些2億元左右的“微型基金”，即使凈值增長(zhǎng)翻番，基金公司又能提取到多少業(yè)績(jī)報(bào)酬呢？可以肯定的是，產(chǎn)品真正能夠給基金帶來(lái)的收益，絕對(duì)不會(huì)比公募產(chǎn)品高。

但很多基金公司還是抱著 “跑馬圈地”的想法發(fā)展該業(yè)務(wù)。“我們主要是看中銀行的高端客戶，目前公募基金的客戶投資規(guī)模平均在3萬(wàn)-5萬(wàn)元，這樣100萬(wàn)元起的客戶看上去就相當(dāng)珍貴了。”深圳一家基金公司機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人稱。

據(jù)了解，一些中小型基金公司甚至有意將發(fā)展重心放在“一對(duì)多”業(yè)務(wù)上。現(xiàn)在“一對(duì)多”無(wú)論在銷售還是業(yè)績(jī)上暴露出的問(wèn)題無(wú)疑給相關(guān)基金公司提了一個(gè)醒。

“一對(duì)多”業(yè)務(wù)的發(fā)展依然主要仰仗銀行，在公募業(yè)務(wù)中，大公司越做越強(qiáng)，中小基金公司難以與之競(jìng)爭(zhēng)，而渠道為王的局面不改變，“一對(duì)多”業(yè)務(wù)目前也依然難以走出這個(gè)局面。

打印轉(zhuǎn)發(fā)