前路漫漫 一對(duì)多如何求索

2009年10月26日 02:20
來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 作者：別冶

人參與條評(píng)論

別冶

一系列的變故使得基金公司一對(duì)多產(chǎn)品發(fā)行其實(shí)并不太順利。

一對(duì)多業(yè)績(jī)?nèi)绾危克転榛鸸編?lái)多少收益？這些問(wèn)題已不再是基金公司眼前需要解決的問(wèn)題了。相反，基金公司目前考慮更多的或許是如何將業(yè)務(wù)順利發(fā)展起來(lái)。然而，作為一個(gè)新生事物，一對(duì)多業(yè)務(wù)正面臨著種種考驗(yàn)，發(fā)展之路仍然漫長(zhǎng)。

資產(chǎn)管理模式亟待探索

不同于普通的公墓基金，一對(duì)多產(chǎn)品追求“絕對(duì)收益”理念，首批一對(duì)多產(chǎn)品剛一面世就受到投資者的熱烈追捧。但也正因如此，業(yè)績(jī)無(wú)疑是基金公司一對(duì)多業(yè)務(wù)的“金字招牌”。

同時(shí)，基金公司若要在一對(duì)多業(yè)務(wù)上獲取超額收益，“業(yè)績(jī)提成”也是重要的收入來(lái)源。

不過(guò)，記者了解到，對(duì)于剛剛誕生的一對(duì)多業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)，業(yè)績(jī)固然重要，但面對(duì)將來(lái)日益增多的一對(duì)多各色產(chǎn)品，如何利用有限的資源去科學(xué)化管理、構(gòu)建投資組合，規(guī)避非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是基金公司眼下亟待需要去探索的。

“每個(gè)一對(duì)多產(chǎn)品之間都存在差異，而每只產(chǎn)品的規(guī)模又不大，但從事一對(duì)多業(yè)務(wù)的投資經(jīng)理人員卻有限，所以，面對(duì)越來(lái)越多的滿足不同收益需求的各色產(chǎn)品，投資經(jīng)理怎樣去科學(xué)地管理、構(gòu)建投資組合，從而最大限度地規(guī)避非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)基金公司來(lái)說(shuō)是一項(xiàng)新的探索。”一位基金人士告訴記者。

經(jīng)CBN記者多方了解，公募基金經(jīng)理投身一對(duì)多業(yè)務(wù)的熱情并不高，有經(jīng)驗(yàn)的投資經(jīng)理人才并不充裕。目前，除公募基金外，很多一對(duì)多業(yè)務(wù)的投資經(jīng)理來(lái)自于券商、資產(chǎn)管理公司等其他投資機(jī)構(gòu)?！坝捎凇粚?duì)多’業(yè)務(wù)不做公開(kāi)宣傳，產(chǎn)品業(yè)績(jī)也不能公開(kāi)披露，那么即使業(yè)績(jī)做得好，投資經(jīng)理也只能做無(wú)名英雄，而目前公司雖然有激勵(lì)機(jī)制，但激勵(lì)有限，一對(duì)多對(duì)公募基金經(jīng)理的吸引力并不大。”某基金人士指出。

考驗(yàn)重重 一對(duì)多任重道遠(yuǎn)

而除了業(yè)務(wù)發(fā)展過(guò)程中存在的問(wèn)題外，分析人士還提出，如何保證投資決策的獨(dú)立性、業(yè)績(jī)是否公開(kāi)披露以及公募基金進(jìn)入“私募行業(yè)”，是否能夠適應(yīng)這種絕對(duì)收益打拼的模式等問(wèn)題都需要基金公司去思考。

記者了解到，目前的一對(duì)多業(yè)務(wù)，基金公司在投研平臺(tái)上多采取“統(tǒng)一研究、獨(dú)立投資”的模式。但有分析人士指出，在同一個(gè)研究平臺(tái)下，能夠做到在投資決策上完全獨(dú)立并不是一件容易的事。

好買(mǎi)基金分析認(rèn)為，從投資理念、產(chǎn)品設(shè)計(jì)等方面來(lái)看，盡管一對(duì)多與公募基金有著非常大的差別，但兩者實(shí)際上都根植在公募基金公司的土壤之中，共享公司的基礎(chǔ)研究，彼此間相互的影響在所難免，不同公司的區(qū)別僅在于影響的大小而已。

此外，對(duì)于業(yè)績(jī)是否公開(kāi)，好買(mǎi)基金指出，過(guò)去幾年，國(guó)內(nèi)陽(yáng)光私募獲得迅猛的發(fā)展，其中很重要的一個(gè)原因就是業(yè)績(jī)的陽(yáng)光化。因此，一對(duì)多產(chǎn)品業(yè)績(jī)的適當(dāng)公開(kāi)是十分必要的，適度的競(jìng)爭(zhēng)才會(huì)有良好的發(fā)展。

目前，不少基金公司先期推出的一對(duì)多產(chǎn)品已募集完畢。不過(guò)，記者從多位業(yè)內(nèi)人士處了解到，盡管各大基金公司首批產(chǎn)品發(fā)行火爆，但受市場(chǎng)環(huán)境影響，近期新基金發(fā)行遇冷，由于擔(dān)心達(dá)不到成立規(guī)模，一些基金公司后期獲批的一對(duì)多產(chǎn)品遲遲不敢發(fā)行。

客戶(hù)群體的培養(yǎng)、投資者風(fēng)險(xiǎn)教育……剛剛誕生的一對(duì)多專(zhuān)戶(hù)已經(jīng)開(kāi)始面臨考驗(yàn)，發(fā)展之路任重而道遠(yuǎn)。然而最令市場(chǎng)關(guān)心的是，追求“絕對(duì)收益”對(duì)于基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)是最殘酷的考驗(yàn)，那些從公募轉(zhuǎn)入“私募行業(yè)”的基金經(jīng)理能否華麗轉(zhuǎn)身？這還要拭目以待。

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