興業(yè)全球基金：創(chuàng)業(yè)板是誰的狂歡

2009年10月20日 09:22
來源：新聞晨報(bào) 作者：興業(yè)全球基金鐘寧瑤

人參與條評(píng)論

□興業(yè)全球基金 鐘寧瑤

創(chuàng)業(yè)板不出意外的火了，28家上市公司，以超過55倍的市盈率發(fā)行，實(shí)際募資超154.784億元，比原計(jì)劃多出83.184億元。這僅僅是發(fā)行價(jià)，上市后個(gè)別股票達(dá)到100倍以上的“市夢(mèng)率”也是自然的事了。

誰在分享這場(chǎng)資本盛宴？據(jù)媒體報(bào)道，創(chuàng)業(yè)板的啟動(dòng)造就了一批億萬富豪，僅根據(jù)28家創(chuàng)業(yè)板公司披露的股東持股數(shù)量和發(fā)行價(jià)計(jì)算，已有74位身價(jià)過億元，其中排名第一的資產(chǎn)已經(jīng)高達(dá)17.53億元。這28家企業(yè)中，有23家企業(yè)曾獲得VC(創(chuàng)業(yè)投資基金)或者PE(私募股權(quán)投資基金)投資，據(jù)統(tǒng)計(jì)它們的平均盈利已經(jīng)達(dá)到十幾倍。而普通投資者要想從二級(jí)市場(chǎng)上大賺一筆，應(yīng)該不是大概率事件。

遙想10年前，香港創(chuàng)業(yè)板啟動(dòng)伴隨科技網(wǎng)絡(luò)股浪潮的盛極一時(shí)，而隨著網(wǎng)絡(luò)股泡沫的破滅，香港創(chuàng)業(yè)板由盛轉(zhuǎn)衰，之后幾近停滯。目前的香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，投資者參與熱情低，交投不活躍，新上市企業(yè)寥寥無幾。導(dǎo)致這種尷尬的最根本原因是上市企業(yè)質(zhì)量的下降，優(yōu)質(zhì)企業(yè)不斷轉(zhuǎn)向主板，鮮有成長(zhǎng)型企業(yè)上市予以補(bǔ)充。香港創(chuàng)業(yè)板的運(yùn)作思路是買者自負(fù)，脫離基本面的暴漲之后的暴跌使投資者損失慘重，在一段時(shí)期內(nèi)不再愿意入場(chǎng)。

專家提醒投資者，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)可能存在五大風(fēng)險(xiǎn)：首先，公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)普遍規(guī)模較小，小公司具有高度的不穩(wěn)定性，不僅成長(zhǎng)容易受到阻礙，甚至企業(yè)的生存有時(shí)都會(huì)發(fā)生問題；其次，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，盡管有些企業(yè)自主創(chuàng)新能力比較強(qiáng)，但有些技術(shù)可能產(chǎn)生失敗或者是被別的新技術(shù)所替代；第三，規(guī)范運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)；第四，股價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，股本小，股價(jià)容易被操縱、惡炒；最后，估值風(fēng)險(xiǎn)，股票不可能無限期的背離企業(yè)的基本情況，一輪暴漲暴跌后，買單的仍然是普通投資者。事實(shí)上，在成熟市場(chǎng)上，小股票相對(duì)于藍(lán)籌股，往往沒有市盈率上的優(yōu)勢(shì)，甚至可能更低。據(jù)說，巴菲特從未染指過高科技公司的股票，因?yàn)榧夹g(shù)變化很快，一旦跟不上技術(shù)變革，企業(yè)的成長(zhǎng)性會(huì)受到很大影響，甚至出現(xiàn)虧損。

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