基金：四季度投資唯基本面是瞻

2009年10月20日 02:10
來源：證券時(shí)報(bào) 作者：朱景鋒

人參與條評(píng)論

證券時(shí)報(bào)記者 朱景鋒

時(shí)隔一個(gè)月，上證指數(shù)昨日再度站上3000點(diǎn)，在市場(chǎng)中占據(jù)主導(dǎo)地位的基金，在今年最后一個(gè)季度將何去何從？各大基金公司日前發(fā)布的四季度策略報(bào)告多數(shù)認(rèn)為，盡管我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇道路上仍存擾動(dòng)因素，但宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)可以期待，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和企業(yè)盈利增長(zhǎng)情況等基本面因素將成為影響股市走向的最重要因素，基金四季度投資將以業(yè)績(jī)?yōu)閷?dǎo)向，唯“基本面”是瞻。

經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)可期

前三季度市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期從“沒有預(yù)期那么壞”轉(zhuǎn)變?yōu)椤皼]有預(yù)期那么好”，從而引發(fā)股市的大幅波動(dòng)。不過展望未來經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，大成基金認(rèn)為對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的看法不宜從過分樂觀轉(zhuǎn)向過分悲觀。該基金認(rèn)為，在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因素中，房地產(chǎn)投資的拉動(dòng)作用會(huì)進(jìn)一步提高，出口將繼續(xù)恢復(fù)，這兩者則會(huì)推動(dòng)明年制造業(yè)加大投資。除此之外，中國(guó)的消費(fèi)需求會(huì)因?yàn)榫用窬蜆I(yè)狀況的改善而進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。

長(zhǎng)城基金認(rèn)為，外需復(fù)蘇還需時(shí)日，但是對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正；政府投資增速有所回落，但依然有望保持在較高水平；而消費(fèi)則是穩(wěn)中有升。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的持續(xù)性，將為市場(chǎng)提供較強(qiáng)的支撐。

諾安基金也認(rèn)為，目前宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明朗，二次探底毫無根據(jù)；工業(yè)企業(yè)盈利改善的趨勢(shì)繼續(xù)增強(qiáng)，利潤(rùn)增速將在今年底快速恢復(fù)；四季度各月的宏觀數(shù)據(jù)將成為影響市場(chǎng)走勢(shì)的重要因素。

市場(chǎng)回歸基本面

“回歸基本面”成為多家基金公司四季度策略報(bào)告的關(guān)鍵詞。宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、企業(yè)盈利增長(zhǎng)情況等基本面因素取代流動(dòng)性成為基金經(jīng)理關(guān)注的焦點(diǎn)。

中?；鹫J(rèn)為，市場(chǎng)由流動(dòng)性推動(dòng)估值的行情已在三季度結(jié)束，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移到企業(yè)業(yè)績(jī)。四季度市場(chǎng)最大的正面因素是企業(yè)盈利的好轉(zhuǎn)。隨著CPI和PPI轉(zhuǎn)正，企業(yè)盈利將出現(xiàn)同比加速好轉(zhuǎn)局面，帶動(dòng)指數(shù)上行。

匯豐晉信認(rèn)為，四季度影響市場(chǎng)運(yùn)行的主要因素將取決于盈利改善、外需復(fù)蘇及消費(fèi)回升的程度。新華基金認(rèn)為，企業(yè)盈利增長(zhǎng)情況和估值水平將決定市場(chǎng)的運(yùn)行趨勢(shì)。2010年良好的盈利預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)將成為股指上行的重要?jiǎng)恿?，四季度市?chǎng)將維持震蕩上行的格局。

對(duì)于后市行情的研判方面，博時(shí)基金研究部總經(jīng)理兼博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)及貳號(hào)基金經(jīng)理夏春認(rèn)為，市場(chǎng)將回歸基本面，市場(chǎng)目前主要關(guān)心的是今年經(jīng)濟(jì)能否快速回暖、地產(chǎn)成交量的放大能否維持等方面。

多角度挖掘市場(chǎng)機(jī)會(huì)

對(duì)于四季度投資操作，各基金公司欲“各顯神通”，多方面挖掘市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

長(zhǎng)城基金認(rèn)為，四季度行之有效的策略是通過回歸盈利和估值的基本面，通過精選個(gè)股來創(chuàng)造超額收益。長(zhǎng)城基金的投資主線包括房地產(chǎn)投資拉動(dòng)的上游行業(yè)、通脹預(yù)期加強(qiáng)下的投資機(jī)會(huì)、估值相對(duì)低估板塊及出口復(fù)蘇受益板塊。

而在行業(yè)層面上，大成基金已轉(zhuǎn)向進(jìn)攻性的原材料行業(yè)和煤炭行業(yè)。貫穿整個(gè)四季度，大成基金看好政策受益行業(yè)、低碳經(jīng)濟(jì)(新興能源)、消費(fèi)品、A-H折價(jià)板塊。

招商基金則認(rèn)為，食品飲料、商業(yè)、汽車等下游消費(fèi)品板塊仍然值得戰(zhàn)略超配，農(nóng)業(yè)、3G、低碳經(jīng)濟(jì)等板塊也值得重點(diǎn)配置。從三季度業(yè)績(jī)披露來看，季度業(yè)績(jī)較好的銀行和投資品等板塊也可能有階段性機(jī)會(huì)。

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