中小盤(pán)基金有望成為四季度明星

2009年10月19日 22:18
來(lái)源：證券時(shí)報(bào) 作者：陳墨

人參與條評(píng)論

證券時(shí)報(bào)記者 陳墨

近期創(chuàng)業(yè)板新股申購(gòu)，使得高成長(zhǎng)性個(gè)股成為各方關(guān)注的重點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股和主板行業(yè)內(nèi)業(yè)務(wù)相近個(gè)股之間的比價(jià)效應(yīng)和連鎖效應(yīng)逐漸增強(qiáng)，創(chuàng)業(yè)板的投資熱情會(huì)刺激主板內(nèi)相關(guān)中小盤(pán)股。

三季度中小盤(pán)基金顯露頭角取得不錯(cuò)的投資業(yè)績(jī)。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，受益于創(chuàng)業(yè)板的“聯(lián)動(dòng)效應(yīng)”，未來(lái)中小盤(pán)基金可能有較好的前景。

根據(jù)天相數(shù)據(jù)顯示，9月份，華夏中小板ETF基金以9.24%的凈值增長(zhǎng)率排名第5，從8月份以來(lái)中小盤(pán)股行情的進(jìn)一步深化。而受益于中小板的上漲，易方達(dá)中小盤(pán)、嘉實(shí)增長(zhǎng)、廣發(fā)小盤(pán)基金等投資于中小盤(pán)股票的基金收益同樣可觀，絕大部分這類(lèi)基金都進(jìn)入收益率排行的前50。而根據(jù)國(guó)金大中小盤(pán)指數(shù)走勢(shì)變化分析，近期小盤(pán)股的超額收益水平明顯高于大盤(pán)股，且市場(chǎng)成交活躍度也處于上升趨勢(shì)中。

從歷史走勢(shì)來(lái)看，中小盤(pán)股和大盤(pán)股存在明顯的風(fēng)格輪動(dòng)效應(yīng)。今年一季度，中小盤(pán)基金一度成為基金市場(chǎng)的“主角”。根據(jù)天相數(shù)據(jù)顯示，金鷹中小盤(pán)基金，以39.49%的凈增增長(zhǎng)率在業(yè)績(jī)排名榜位列第四，廣發(fā)小盤(pán)同期也有34.81%的收益。而今年二季度市場(chǎng)逐漸演化成大盤(pán)股、藍(lán)籌股的天下。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，前期大盤(pán)股的上漲是上市場(chǎng)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇看好的大前提之下，當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)為結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)時(shí)，中小盤(pán)股出現(xiàn)上漲。

同時(shí)，從中小盤(pán)指數(shù)的走勢(shì)來(lái)看，自2005年6月以來(lái)一共經(jīng)歷5次相對(duì)于上證綜指的明顯上漲，時(shí)間幾乎都集中于年末到年初的區(qū)間內(nèi)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著創(chuàng)業(yè)板在四季度的推出，從A股過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，中小板的投資機(jī)會(huì)可能高于主板，未來(lái)四季度市場(chǎng)可能繼續(xù)演繹大盤(pán)股相對(duì)較弱而小盤(pán)股相對(duì)較強(qiáng)的走勢(shì)。

國(guó)金證券認(rèn)為，市場(chǎng)未來(lái)投資主題會(huì)逐漸由宏觀投資轉(zhuǎn)向自下而上的尋找確定性增長(zhǎng)的成長(zhǎng)型投資策略。而成長(zhǎng)型個(gè)股多集中在醫(yī)藥、信息技術(shù)、新材料、食品飲料、新能源等行業(yè)和板塊，這些行業(yè)中，中小市值股票居多，中小盤(pán)股票的成長(zhǎng)性將成為未來(lái)一段時(shí)期各方關(guān)注的重點(diǎn)。

值得注意的是，多數(shù)基金經(jīng)理看好未來(lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景，而中小市值公司的成長(zhǎng)性更強(qiáng)，更能分享經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)的收益，所以這類(lèi)股票收益率在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期可能要高于大市值的公司。

易方達(dá)中小盤(pán)基金今年以來(lái)收益53.99%

投資比例：在正常的市場(chǎng)情況下，股票投資的比例范圍為60%-95%，債券、資產(chǎn)支持證券、權(quán)證貨幣市場(chǎng)工具及國(guó)家監(jiān)管機(jī)構(gòu)允許基金投資的其他金融工具占基金資產(chǎn)的比例范圍為5-40%。

設(shè)計(jì)特點(diǎn)：基金采取“自下而上”的策略，投資具有良好治理結(jié)構(gòu)、在細(xì)分行業(yè)具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)以及較高性的中小盤(pán)股票。

點(diǎn)評(píng)：易方達(dá)基金的投資理念是投資于“具有核心競(jìng)爭(zhēng)力和持續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)能力的行業(yè)領(lǐng)先型公司”，側(cè)重選股，獲取超額收益，是易方達(dá)投研的主要投資風(fēng)格。易方達(dá)中小盤(pán)基金自成立以來(lái)的四個(gè)季度，重倉(cāng)股表現(xiàn)和上證指數(shù)相比，季均獲取超額收益為5.69%，基金的選股能力是比較出眾的。

廣發(fā)小盤(pán)成長(zhǎng)基金今年以來(lái)收益69.80%

投資范圍：該基金至少80%的非現(xiàn)金資產(chǎn)投資于基本面良好、具有高成長(zhǎng)性的小市值公司股票。資產(chǎn)配置區(qū)間：股票資產(chǎn)配置比例為60%-95%，債券資產(chǎn)配置比例為0-15%，現(xiàn)金大于等于5%。

投資目標(biāo)：依托中國(guó)良好的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)和資本市場(chǎng)的高速成長(zhǎng)，通過(guò)投資于具有高成長(zhǎng)性的小市值公司股票，以尋求資本的長(zhǎng)期增值。

點(diǎn)評(píng)：對(duì)廣發(fā)小盤(pán)基金收益的貢獻(xiàn)度中，個(gè)股選擇的超額收益貢獻(xiàn)最大，表明該基金管理人的選股能力突出。2009年二季度，以經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和通脹預(yù)期為投資主線，重點(diǎn)配置地產(chǎn)、金屬非金屬等行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)公司。

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