高換手疑似利益輸送 東吳系基金上演名利雙失悲劇

2009年10月17日 13:29
來源：金融投資報 作者：宋雙

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3只股票類基金業(yè)績近乎墊底，失利；高換手被指為券商股東賺傭金，失名；

本報記者 宋雙

今年以來，一批小型基金公司業(yè)績表現(xiàn)十分搶眼，如中郵、華商、新華等。但同樣規(guī)模不大的東吳基金公司，旗下基金業(yè)績卻階段性隕落。今年截止10月15日，東吳旗下4只股票類基金業(yè)績收益分別為東吳策略-0.53%(今年5月成立)、東吳動力19.92%、東吳嘉禾27.26%、東吳輪動29.87%，這樣的收益與其他A股基金相差2到3倍。抗?jié)q易跌，東吳基金令持有人很受傷。

投資總監(jiān)表現(xiàn)更糟

日前，三季度基金業(yè)績出爐，據(jù)德圣基金研究中心統(tǒng)計顯示，東吳系4只股票類基金收益無一為正，其中業(yè)績表現(xiàn)最好的是東吳行業(yè)，最差的是東吳雙動力。但不管是最好的還是最差的，東吳行業(yè)、嘉禾精選、東吳雙動力3只基金都排名同類型458只基金的420位之后，業(yè)績近乎墊底，表現(xiàn)十分糟糕。

具體來看，三季度東吳行業(yè)收益為-1.33%，在458只同類型基金中排名第202位；嘉禾精選收益為-7.19%，在458只同類型基金中排名第423位；東吳策略收益為-7.55%，在458只基金中排名第427位；東吳雙動力業(yè)績收益為-8.69%，在458只同類型基金中排名第438位。

我們看到，東吳雙動力和東吳策略均是由東吳基金公司投資總監(jiān)王炯管理，但業(yè)績表現(xiàn)仍然不盡人意，東吳雙動力不僅在同類型基金中業(yè)績墊底，在東吳系基金中業(yè)績收益也是倒數(shù)第一，基金的業(yè)績表現(xiàn)似乎與管理者的投資總監(jiān)身份不符；王炯管理的新基金東吳策略則排名倒數(shù)第二。此外，在國金證券基金經(jīng)理管理能力評級中，也從未出現(xiàn)過東吳系基金經(jīng)理的身影。其實這也很好理解，投資總監(jiān)水平尚且如此，其他的基金經(jīng)理還能讓人樂觀？

現(xiàn)如今，基金經(jīng)理人才短缺，小型基金公司在人才競爭和人才儲備上更是不占優(yōu)勢。東吳基金公司也如此。投資總監(jiān)王炯身兼多職，分散了其管理精力；東吳行業(yè)基金經(jīng)理任壯以及嘉禾精選基金經(jīng)理魏立波均是首次出任基金經(jīng)理，業(yè)績表現(xiàn)并不突出。難道他們成長的代價需要基金持有人為他們埋單？

基金業(yè)績接連下滑

我們梳理一下東吳系基金今年前三季度業(yè)績表現(xiàn)，不難發(fā)現(xiàn)其業(yè)績不穩(wěn)中的事實。連續(xù)3個季度的業(yè)績表現(xiàn)，東吳系基金整體排名不斷靠后，從一季度末的200多位一直下滑至三季度末的400名開外，市場風(fēng)格轉(zhuǎn)折帶來的基金業(yè)績的劇烈變化程度令人咂舌。

東吳雙動力二季度在東吳系基金中表現(xiàn)最好，而在第一、第三季度業(yè)績墊底；東吳行業(yè)和嘉禾精選業(yè)績也處于不斷下滑中。據(jù)德圣基金研究中心倉位統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止9月24日，東吳行業(yè)股票倉位68.57%，東吳雙動力股票倉位65.16%，嘉禾精選股票倉位59.09%，其中東吳行業(yè)和東吳雙動力均較二季度末大幅減倉，倉位策略均十分保守。倉位有限加上選股不利，造成了東吳系基金今年以來的業(yè)績“悲劇”。有東吳雙動力持有人更是激動的表示，“我自己操作的股票漲得都比你的好，當(dāng)初瞎眼了，買了雙動力 ”。

高換手疑似利益輸送

除此之外，東吳基金疑似利益輸送的相關(guān)消息也使得持有人對其失去信任。

在基金公司各類利益輸送的情形中，“基金公司通過其券商股東席位頻繁交易、創(chuàng)造傭金收入向券商股東輸送利益”為較為常見的一種。截止今年二季度末，東吳系基金在其券商股東開設(shè)的交易席位上的高換手率操作令人匪夷所思。數(shù)據(jù)顯示，二季度末王炯管理的東吳雙動力平均資產(chǎn)市值僅為17.5億元，但其買入股票總額達到142億元，賣出的股票總額高達141億元，可以計算出其基金換手率高達1622%，在所有基金中排名第一。然而這樣快速的股票操作并未有效提高基金業(yè)績排名。專家就此指出，這樣的快進快出，事實上違背了基金長期投資理念，并不可取，特別是在缺乏業(yè)績表現(xiàn)的說服力之下，就顯得更為蒼白和不專業(yè)。而其在券商股東交易席位上頻繁交易的事實，背后的利益輸送似乎更有說服的依據(jù)。wind統(tǒng)計顯示，今年上半年東吳系4只基金一共為其券商股東——東吳證券提供傭金1166.21萬元。分析人士表示，基金投資應(yīng)以持有人為重，而東吳基金不顧基金業(yè)績的好壞，頻繁買賣導(dǎo)致高換手率，只能增加基金的成本，這種有利于券商股東的做法值得投資者謹慎對待。

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