私募多合一和基金一對多大PK

2009年09月21日 08:00
來源：南方日報(bào)

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一邊是海水，一邊是火焰。

當(dāng)公募基金專戶理財(cái)“一對多”業(yè)務(wù)開展得如火如荼的時(shí)候，陽光私募卻因?yàn)橹械枪九R時(shí)叫停證券信托新開戶而暫時(shí)陷入困境。對于陽光私募而言，細(xì)則修訂暫停開戶只是暫時(shí)，面臨基金“一對多”強(qiáng)大的團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢，未來的生存卻是更大難題。

為了應(yīng)對基金“一對多”業(yè)務(wù)的競爭，避免個(gè)人高端證券理財(cái)業(yè)務(wù)過度分流，近期信托公司加大了創(chuàng)新的力度，通過借鑒FOF(投資基金的基金)的形式，集合頂尖私募基金經(jīng)理的力量，以求突圍。

私募版“FOF”浮出水面

自9月2日首批八家基金公司的36只“FOF”獲批以來，“FOF”產(chǎn)品銷售火爆。中銀專戶主題1號(hào)當(dāng)日募集成立，易方達(dá)靈活配置1號(hào)首募近4億元，熱度可見一斑，對陽光私募的傳統(tǒng)市場造成了極大沖擊。記者近期獲悉，類FOF產(chǎn)品成為了陽光私募的突圍選擇之一。

按照國內(nèi)基金法規(guī)定，基金不可以直接投資基金，所以在海外大行其道的FOF，在國內(nèi)主要以券商集合理財(cái)和銀行理財(cái)產(chǎn)品的形式存在，但投資對象是公募基金，波動(dòng)率要要小于直接投資基金。

華潤信托副總經(jīng)理路強(qiáng)告訴記者，相比較于公募基金，私募基金更具有多樣化特點(diǎn)，同時(shí)，與公募不同的是，私募基金追求的是絕對收益。在2008年大盤深度大跌-65.38%，公募股票型基金下跌-50.63%的背景下，陽光私募基金平均虧損幅度只有-36.38%。

如果挑選這些優(yōu)秀的陽光私募做一個(gè)產(chǎn)品，是不是更有吸引力?

今年上半年，東海證券和平安信托推出的“平安財(cái)富·東海盛世1號(hào)”是券商借信托平臺(tái)推出的一款產(chǎn)品，就主打了“TOT”牌，即以一個(gè)信托計(jì)劃到募集資金后，再將資金投資到現(xiàn)有的證券信托產(chǎn)品。隨后，光大銀行也聯(lián)手5家知名陽光私募基金管理人———星石、尚雅、民森、從容和涌金推出了銀行系的“TOT”———“陽光私募基金寶”。

日前，創(chuàng)立了國內(nèi)第一只陽光私募信托產(chǎn)品的華潤信托(原深國投)也宣布將推出國內(nèi)首只主動(dòng)管理型陽光私募信托組合基金———托付寶TOF(信托的基金)集合資金信托計(jì)劃。

除了“選人”還要“選時(shí)”

華潤信托證券信托部副總經(jīng)理劉輝表示，托付寶基金主要投資方向是對陽光私募基金進(jìn)行組合配置。據(jù)悉，托付寶有著嚴(yán)格的選擇陽光私募基金程序，先遴選不超過20家優(yōu)秀私募機(jī)構(gòu)，并從中選擇10到15家作為核心合作的私募機(jī)構(gòu)，每只托付寶基金將在這些核心合作機(jī)構(gòu)中選擇4到8家私募機(jī)構(gòu)發(fā)行的陽光私募基金作為投資對象。

據(jù)介紹，去年2月份，華潤信托選取數(shù)只優(yōu)秀私募進(jìn)行模擬組合測試，經(jīng)歷18個(gè)月，模擬組合累計(jì)收益率遠(yuǎn)勝于市場表現(xiàn)，截至今年8月底，TOF模擬組合仍取得超過20%的絕對收益。

了解陽光私募的投資者知道，姜暉的“穩(wěn)健”和石波的“激進(jìn)”在熊牛市中各有千秋，如何能根據(jù)市場行情變化取長補(bǔ)短呢?路強(qiáng)表示，會(huì)跟蹤評測動(dòng)態(tài)調(diào)整基金組合，通過平滑組合波動(dòng)，實(shí)現(xiàn)最佳的風(fēng)險(xiǎn)收益比，為投資者獲得中長期持續(xù)、穩(wěn)定的回報(bào)。

實(shí)踐證明，只“選人”不“選時(shí)”不行。例如東海盛世1號(hào)今年5月底成立，所選擇的陽光私募的管理人都曾有過人的管理成績，但截至8月底，東海盛世1號(hào)成立3個(gè)來月的回報(bào)仍為負(fù)值。

門檻和管理費(fèi)均較高

集合頂級私募的產(chǎn)品，門檻和管理費(fèi)用都不低。

目前東海盛世1號(hào)和華潤信托·托付寶的最低認(rèn)購金額都是300萬元，而光大銀行基金寶的門檻則較低，為50萬元。

據(jù)悉，華潤信托·托付寶TOF1號(hào)認(rèn)購費(fèi)為1%，管理費(fèi)為信托財(cái)產(chǎn)的1%/年+年化收益超過10%部分的10%，經(jīng)分紅派息調(diào)整后的凈值低于90%時(shí)，免收信托固定管理費(fèi)。產(chǎn)品存續(xù)期定為42個(gè)月，計(jì)劃每14個(gè)月開放一次，也就是說，投資者在至少14個(gè)月后才能繼續(xù)認(rèn)購或贖回該基金。

本報(bào)記者賈肖明實(shí)習(xí)生周少杰

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