三季報預(yù)告虛實(shí)背離：地產(chǎn)強(qiáng)制造弱

2009年09月08日 00:50
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道

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本報記者 曹元 深圳報道

9月7日，滬指的十字星表明，市場遇到空頭阻擊，繼QFII相關(guān)利好刺激之后，市場更期待實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的具體信息。然而數(shù)據(jù)顯示，制造業(yè)在復(fù)蘇進(jìn)程中依然受困。

截至9月6日，已有607家上市公司發(fā)布三季度業(yè)績預(yù)報，但結(jié)果并不如想像中樂觀。據(jù)WIND統(tǒng)計，607家公司中，發(fā)布預(yù)增、略增、續(xù)盈、扭虧等利好預(yù)報的公司只有279家；而發(fā)布預(yù)減、略減、續(xù)虧、首虧的公司共計319家；另有9家公司三季度業(yè)績不確定。

三季度的期待

從某種程度看，半年報數(shù)據(jù)是過去式，注重預(yù)期的資本市場，更關(guān)注上市公司三季度業(yè)績。

渤海證券金融工程研究員徐莉莉認(rèn)為，上市公司半年報業(yè)績的環(huán)比增長顯示出了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程，但是，占國民經(jīng)濟(jì)主流的制造業(yè)數(shù)據(jù)并不夠理想。

一周前披露完畢的上市公司半年報顯示，1637家公司盈利環(huán)比增長36%。中信建投首席宏觀分析師魏鳳春認(rèn)為，利潤的創(chuàng)造主要集中在受經(jīng)濟(jì)刺激政策直接影響的大型國企身上，而占據(jù)市場絕大多數(shù)的制造業(yè)，卻沒有太多地分享到經(jīng)濟(jì)刺激政策。如果剔除凈利潤兩市最大的十家大型國企，其余1600余家上市公司凈利潤同比降幅高達(dá)34%。

市場寄希望微觀經(jīng)濟(jì)三季度能夠反映出更強(qiáng)勁的復(fù)蘇。

招商基金研究部副總監(jiān)陳玉輝稱：“今年以來A股的上漲是估值恢復(fù)，接下來市場能否繼續(xù)走高，需要實(shí)體經(jīng)濟(jì)業(yè)績的增長支撐，三季度上市公司業(yè)績表現(xiàn)至關(guān)重要?！?/p>

江南證券策略分析師戴磊就認(rèn)為，半年報披露期間，股市出現(xiàn)調(diào)整的原因之一正是半年報兌現(xiàn)后，市場對上市公司三季度業(yè)績出現(xiàn)迷茫。

市場期待，上市公司三季度能給予經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更明確的答案。

地產(chǎn)和制造冰火兩重天

距離三季報公布尚有一個月，只能從業(yè)績預(yù)報管窺。據(jù)WIND統(tǒng)計，607家發(fā)布業(yè)績預(yù)告的上市公司中，279家發(fā)布利好預(yù)報，占比46%。319家公司發(fā)布較為負(fù)面的業(yè)績預(yù)報，占比52.6%。

發(fā)布利好預(yù)報的公司中，房地產(chǎn)企業(yè)較為突出。萬方地產(chǎn)等十家上市公司三季度預(yù)報，凈利潤增長同比超過500%(見附表)。除長春高新和錦龍股份外，其余8家公司主營業(yè)務(wù)均含有房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)，并且部分公司有重組行為發(fā)生。

相比而言，三季度業(yè)績預(yù)報降幅前十名(見附表)中，制造業(yè)企業(yè)占據(jù)7席。

整體看，607家披露三季報業(yè)績預(yù)告的公司，呈現(xiàn)地產(chǎn)強(qiáng)、制造弱的局面。

依據(jù)證監(jiān)會分類，279家發(fā)布三季度業(yè)績利好預(yù)報的上市公司中，屬于房地產(chǎn)、建筑及裝修的上市公司共計22家。而業(yè)績利空的319家上市公司中，房地產(chǎn)上市公司數(shù)量僅9家。這表明房地產(chǎn)企業(yè)三季度前的表現(xiàn)較為不錯。

然而，上市公司中數(shù)量最多的是制造業(yè)企業(yè)，該行業(yè)受產(chǎn)能過剩困擾最嚴(yán)重。雖有183家公司發(fā)布利好預(yù)報，但高達(dá)221家制造業(yè)上市公司公布了業(yè)績負(fù)面的預(yù)告。顯示出制造業(yè)復(fù)蘇仍然艱難。

魏鳳春認(rèn)為，這反映了中國經(jīng)濟(jì)“虛實(shí)背離”。在積極財政政策和寬松貨幣政策的刺激下，市場上的貨幣主要進(jìn)入了股市、樓市等虛擬經(jīng)濟(jì)中，但以制造業(yè)為代表的實(shí)體經(jīng)濟(jì)卻依然被產(chǎn)能過剩所壓抑。

魏鳳春認(rèn)為，這種背離表明中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路較為漫長，去過剩產(chǎn)能需要更多時間。

除產(chǎn)能過剩，徐莉莉認(rèn)為，擺在制造業(yè)面前還有一個坎——因出口復(fù)蘇尚難確定，依托出口的制造業(yè)公司壓力更大。

但是，三季度寄予厚望的是內(nèi)需進(jìn)一步啟動，如批發(fā)零售業(yè)，已有15家發(fā)布業(yè)績利好預(yù)告，僅3家發(fā)布負(fù)面的業(yè)績預(yù)告。

徐莉莉認(rèn)為，這反映出國家刺激內(nèi)需的措施產(chǎn)生了影響。

分析師的預(yù)測樂觀

統(tǒng)計表明，分析師對上市公司的經(jīng)營更趨樂觀。Wind統(tǒng)計，8月1日到9月1日，發(fā)布調(diào)高上市公司2009年業(yè)績的報告高達(dá)1164次，而調(diào)低業(yè)績的報告為825次。

魏鳳春認(rèn)為，從數(shù)據(jù)看，上調(diào)評級的報告多于下調(diào)說明分析師對上市公司后市更為樂觀，但也說明上市公司業(yè)績分歧明顯。

2009年業(yè)績被調(diào)高幅度最大的上市公司分別是：美菱電器、鞍鋼股份、中海海盛、三愛富、士蘭微、ST東航、深長城、S上石化、海螺型材、馬鋼股份，過去一個月，分別被國泰君安等機(jī)構(gòu)調(diào)高2009年每股收益250%以上。

從行業(yè)看，券商更偏愛占有原材料的公司，上述10家公司中，鞍鋼股份、三愛富、S上石化、馬鋼股份等四家公司屬于此類。根據(jù)投資鐘理論，基礎(chǔ)原材料是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期率先漲價的品種，券商如此判斷，一定程度顯示出券商研究機(jī)構(gòu)對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚處于初期的判斷。

徐莉莉稱，近期國際市場上，大宗商品價格上漲給部分上市公司帶來利潤的快速增長，這是分析師調(diào)高預(yù)期的原因。

近一個月，券商分析師對化工和運(yùn)輸企業(yè)表示擔(dān)憂。2009年預(yù)測每股收益被調(diào)低幅度最大的十家上市公司分別是ST東航、中國鋁業(yè)、中國遠(yuǎn)洋、山東?；?/font>、中海集運(yùn)、伊立浦、海馬股份、云天化、沈陽機(jī)床、景興紙業(yè)。