一對多專戶理財進入實戰(zhàn) 大型基金公司受益多

2009年08月18日 18:37
來源：新華網(wǎng) 作者：陶俊潔 趙曉輝

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新華網(wǎng)北京8月18日專電題：基金“一對多”專戶理財進入實戰(zhàn)

新華社記者陶俊潔、趙曉輝

中國證監(jiān)會近期公布的《基金管理公司特定多個客戶資產管理合同內容與格式準則》自8月18日起施行。由于該準則是基金“一對多”專戶理財業(yè)務入市運作所需要的最后一個文件，準則的實施標志著基金“一對多”專戶理財業(yè)務進入實質性操作階段。業(yè)內普遍認為，該業(yè)務將使大型基金管理公司受益明顯，對基金公司產品設計與投研能力的要求進一步提高。

基金專戶理財業(yè)務發(fā)展優(yōu)勢明顯

民生證券發(fā)布的研究報告指出，準則對于基金專戶理財業(yè)務的開展有重要意義。鑒于準則規(guī)定了基金專戶理財業(yè)務參與和退出的開放日、時間、參與金額，可以從制度上規(guī)范基金專戶理財參與者投資行為的短期性，確保投資組合的穩(wěn)定性。即使資產管理計劃地參與者選擇推出，也可以將其對整個資產管理計劃的投資組合的影響限制在有限水平。

長城證券基金分析師閻紅指出，與公募基金相比，從目前公布的準則來看，“一對多”專戶理財份額將相對穩(wěn)定，相對減少了因份額申購和贖回引起的基金業(yè)績波動。

與公募基金相比，“一對多”專戶理財在資產配置方面可以更加靈活，不受股票或者債券投資上限和下限的限制。投資者在基金公司選擇方面，首要考慮的是選時能力，因為基金在選股理念方面逐漸趨同，主要是價值投資為主。

國信證券基金分析師楊濤認為，證監(jiān)會關于特定客戶資產管理規(guī)則的發(fā)布，使大型基金公司開展“一對多”專戶理財門檻大幅降低，保證了業(yè)務范圍透明，相對于券商集合資產管理業(yè)務和陽光私募產品擁有規(guī)模、品牌及整體投研實力上的優(yōu)勢。

首單預計競爭激烈 大型基金公司受益多

據(jù)了解，境外資本市場中，機構理財規(guī)模占據(jù)了基金公司整體業(yè)務相當大的比重，目前美國專戶理財總規(guī)模大概是共同基金的十分之一，是股票型基金的五分之一，部分大型基金公司專戶理財?shù)谋壤踔吝_到了共同基金的三分之一。

業(yè)內人士認為，盡管未來國內專戶理財規(guī)模與公募基金規(guī)模仍存在較大的差距，但“一對多”專戶理財以其量身訂制的賣點結合基金公司的投研實力，短期發(fā)展速度可能遠超過普通公募基金和其他理財業(yè)務。

根據(jù)《基金管理公司特定客戶資產管理業(yè)務試點辦法》，開展該業(yè)務的基金公司凈資產不得低于2億元人民幣，最近一個季度末資產管理規(guī)模不得低于200億元人民幣或等值外匯資產。

根據(jù)wind資訊提供的數(shù)據(jù)，截至2009年二季度末，共有34家基金公司資產管理規(guī)模超過200億元人民幣。楊濤指出，由于基金公司最高可以提取不超過所管理資產在該期間凈收益20%的業(yè)績報酬，在專戶凈值大幅度提升的前提下，基金公司可以獲取遠超公募基金的報酬率，促使開展該業(yè)務的大型基金公司強者恒強。

業(yè)內人士指出，“一對多”第一單的出現(xiàn)需要經過以下幾個步驟：第一，8月18日準則生效當日遞交申請產品材料；第二，監(jiān)管機構在受理后，10個工作日內回復意見；第三，獲準后，基金公司在1個月內完成產品募集；第四，完成各項材料報備、開戶手續(xù)等，第一單入市。目前，多家公司都在“第一單”上下功夫，未來第一單花落何家預計競爭激烈。

考驗基金公司產品設計與投研能力

目前，多數(shù)基金公司專戶理財投資和公募基金共用一個研究平臺，各基金公司在專戶理財業(yè)務方面的重視程度也不盡相同，主要體現(xiàn)在投資管理人才配備上。閻紅表示，專戶管理起步較晚，目前管理情況尚無公開信息，對專戶基金經理的歷史業(yè)績和管理能力暫無評價依據(jù)，這方面的空白需要突破。

楊濤預計，未來專戶理財業(yè)務競爭的核心將集中于差異化的產品設計以及實現(xiàn)預期投資目標的整體投研能力。“一對多”專戶投資者的投資需求往往集中于獲取超越基準指數(shù)的回報、獲取絕對收益、獲取低風險的高息收益以及高風險杠桿收益等四個方面，需要資產管理人根據(jù)不同客戶需求訂制差異化的專戶產品或投資策略。

基于專戶理財業(yè)務的上述特點，國信證券基金分析師團隊建議，傳統(tǒng)型的專戶理財產品應突出主動投資的特點，結構性產品應在專戶理財中占據(jù)一席之地，產品設計應側重于長期穩(wěn)定收益。

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