公募一對(duì)多專戶對(duì)壘陽光私募：互補(bǔ)性大于替代性

2009年06月02日 05:30
來源：南都網(wǎng)－南方都市報(bào)

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對(duì)陽光私募的沖擊并不會(huì)太大，陽光私募在機(jī)制上和渠道上更為靈活，而基金公司的專戶一對(duì)多也有自身的優(yōu)勢(shì)，在制度的規(guī)范性上以及風(fēng)險(xiǎn)控制方面更有優(yōu)勢(shì)。

從昨日起，中國證監(jiān)會(huì)《關(guān)于基金管理公司開展特定多個(gè)客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)問題的規(guī)定》正式施行，這意味著國內(nèi)基金公司專戶理財(cái)“一對(duì)多”業(yè)務(wù)正式開閘。該業(yè)務(wù)對(duì)公募基金以及陽光私募的發(fā)展有何影響？基金公司如何分配一對(duì)多專戶業(yè)務(wù)和普通基金業(yè)務(wù)之間的資源？如何防止公募與專戶之間的利益輸送？帶著這些問題，記者專訪了光大保德信基金管理有限公司總經(jīng)理傅德修。

公募風(fēng)險(xiǎn)控制更有優(yōu)勢(shì)

南方都市報(bào)(以下簡(jiǎn)稱“南都”)：公募基金“一對(duì)多”專戶理財(cái)即將開閘，您預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)基金業(yè)產(chǎn)生什么樣的影響？

傅德修：監(jiān)管部門在專戶一對(duì)一的基礎(chǔ)上，又放開了一對(duì)多的業(yè)務(wù)，這為基金行業(yè)開拓了更多的業(yè)務(wù)發(fā)展空間，促進(jìn)基金業(yè)實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展。具體來說，專戶一對(duì)多的放開將對(duì)基金業(yè)產(chǎn)生以下幾個(gè)方面的影響：第一，對(duì)基金公司組織運(yùn)營架構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)控制以及人力資源方面提出了新的要求；第二，產(chǎn)品設(shè)計(jì)的靈活度將有較大提高，同時(shí)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制和研究質(zhì)量方面提出了更高要求；第三，從投資定位和理念上來說，也將從重視傳統(tǒng)的相對(duì)業(yè)績(jī)上轉(zhuǎn)移到滿足特定客戶特定收益目標(biāo)上來；第四，從市場(chǎng)營銷的角度來看，也將從以產(chǎn)品營銷、區(qū)域營銷為重點(diǎn)部分地轉(zhuǎn)移到特定客戶的營銷維護(hù)上來。

總而言之，基金公司在面臨專戶一對(duì)多帶來新業(yè)務(wù)發(fā)展機(jī)遇的同時(shí)，也必須在各個(gè)層面進(jìn)行資源增配及對(duì)原有資源再分配和再調(diào)整，以適應(yīng)多元化業(yè)務(wù)發(fā)展架構(gòu)。

南都：與陽光私募會(huì)否形成明顯沖擊？

傅德修：對(duì)陽光私募的沖擊我個(gè)人覺得并不會(huì)太大，陽光私募通過最近幾年的發(fā)展也已經(jīng)形成了它們特有的風(fēng)格、品牌以及客戶，他們?cè)跈C(jī)制上和渠道上也更為靈活，而基金公司的專戶一對(duì)多也有自身的優(yōu)勢(shì)，如可以對(duì)部分大客戶進(jìn)行專戶、個(gè)性化的理財(cái)服務(wù)，基金公司還在制度的規(guī)范性上以及風(fēng)險(xiǎn)控制方面更有優(yōu)勢(shì)。因此，我認(rèn)為基金公司與陽光私募在特定客戶的理財(cái)上各有優(yōu)勢(shì)和特點(diǎn)，它們的互補(bǔ)性要強(qiáng)于替代性。

短期仍以公募基金為重

南都：光大保德信將如何協(xié)調(diào)一對(duì)多業(yè)務(wù)和普通基金業(yè)務(wù)之間的資源平衡？

傅德修：專戶理財(cái)業(yè)務(wù)作為一項(xiàng)新業(yè)務(wù)，是基金公司多元化發(fā)展的重要一元。那么，具體到公司層面，我覺得每個(gè)公司會(huì)有自己的具體戰(zhàn)略，例如，可以依然是以公募基金為主，或者轉(zhuǎn)向以專戶理財(cái)為主，或者并駕齊驅(qū)。從光大保德信來講，中短期內(nèi)我們還是以公募基金的發(fā)展為重點(diǎn)，但長(zhǎng)期來看，公司將實(shí)現(xiàn)多業(yè)務(wù)并重的業(yè)務(wù)架構(gòu)。

從資源分配的角度來看，實(shí)際上可以分為并用型和特定型兩種。并用型資源如后臺(tái)的估值系統(tǒng)、研究資源等，這類資源我們將評(píng)估其現(xiàn)有的飽和度，并對(duì)加入專戶業(yè)務(wù)后出現(xiàn)瓶頸的資源進(jìn)行及時(shí)的購置和配備；專門為滿足專戶業(yè)務(wù)的開展而必須單獨(dú)配備的，從目前來看，我們已經(jīng)為該業(yè)務(wù)開展配備了資深的業(yè)務(wù)人員，包括投資經(jīng)理，銷售專員以及產(chǎn)品設(shè)計(jì)專員等?？梢哉f我們已經(jīng)完成了資源引進(jìn)及再平衡。

南都：光大保德信如何防止公募與專戶業(yè)務(wù)間的利益輸送？

傅德修：關(guān)于專戶業(yè)務(wù)和公募基金之間利益輸送到問題，公司已經(jīng)根據(jù)《試點(diǎn)辦法》的指導(dǎo)精神，在特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)與公司的開放式基金資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)之間建立了嚴(yán)格的“防火墻”制度，嚴(yán)格禁止各種形式的利益輸送行為，如投資經(jīng)理與基金經(jīng)理之間辦公區(qū)域的物理隔離；此外，公司還建立了《公平交易制度》，交易部獨(dú)立于特定客戶資產(chǎn)管理部和投資部，對(duì)交易指令實(shí)行時(shí)間優(yōu)先、價(jià)格優(yōu)先的公平交易原則，并且公司有監(jiān)察部的專人對(duì)此進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)督等，杜絕利益輸送及不公平現(xiàn)象的產(chǎn)生。

暫不設(shè)立創(chuàng)業(yè)板基金

南都：您剛提到公司將實(shí)現(xiàn)多業(yè)務(wù)并重的業(yè)務(wù)架構(gòu)，能否具體談?wù)劊?/p>

傅德修：今年是光大保德信的五周年慶，前一個(gè)五年，公司在產(chǎn)品線、管理規(guī)模及人才儲(chǔ)備等方面都基本符合預(yù)期。下一個(gè)五年將從三方面著手謀求發(fā)展。首先，在維持業(yè)績(jī)穩(wěn)步提高之余，不斷壯大基金資產(chǎn)規(guī)模；其次，今年?duì)幦≌介_展各項(xiàng)新業(yè)務(wù)包括Q D II和專戶理財(cái)業(yè)務(wù)等，朝綜合性資產(chǎn)管理公司而努力；第三，在目前200萬個(gè)人客戶的基礎(chǔ)上，繼續(xù)強(qiáng)化客戶服務(wù)，并大力開發(fā)國內(nèi)外機(jī)構(gòu)客戶。

南都：目前有多家基金公司正在醞釀推出創(chuàng)業(yè)板基金，貴司是否也在醞釀中？

傅德修：從國外情況看，創(chuàng)業(yè)板中會(huì)產(chǎn)生很多非常好的潛在投資標(biāo)的，我們也非常關(guān)注創(chuàng)業(yè)板的相關(guān)進(jìn)展。從基金產(chǎn)品的角度來看，我們也在創(chuàng)業(yè)板投資上做了些考慮，但這是在貫徹公司既定的產(chǎn)品發(fā)展戰(zhàn)略的框架內(nèi)進(jìn)行的，我們會(huì)將在創(chuàng)業(yè)板上市的股票納入我們的基金產(chǎn)品投資范圍。但是，由于創(chuàng)業(yè)板上市公司的流動(dòng)性及投資標(biāo)的在短期看存在無法滿足基金投資需求，故專門投資于創(chuàng)業(yè)板的基金目前我們并沒有做。

本報(bào)記者 謝曉婷 實(shí)習(xí)生 張姝琪

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