從QDII到一對多到專戶理財服務三級跳

2009年03月23日 17:15
來源：理財周刊 作者：馮慶匯

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引入發(fā)展新階段。中高端投資者在“一對多”啟動后，有望獲得更為精準的服務。

文/本刊記者 馮慶匯

市場的低迷并沒有阻擋基金公司專戶理財業(yè)務快速邁進的步伐。今年以來的兩個多月中，基金專戶理財又有不少進展。不僅專戶資產(chǎn)管理規(guī)模大幅增加，QDII專戶業(yè)務的開閘也將這一業(yè)務引領走新階段。若此后“一對多”專戶業(yè)務能進一步開展，那么中高端投資者將有望享受全面的定制化的資產(chǎn)管理服務，意義和影響可謂深遠。

海外投資服務啟航

近期，基金公司開展QDII專戶業(yè)務已正式獲得證監(jiān)會批復。擁有QDII資格和專戶管理資格的基金公司，如果同時擁有外匯局相關投資額度，便可開展QDII專戶業(yè)務，為高端客戶進行海外投資管理就此邁開重要一步。

據(jù)記者了解，除了目前已被確認的交銀施羅德基金公司和華寶興業(yè)基金公司能夠開展QDII專戶業(yè)務之外，國內首只QDII 產(chǎn)品的管理方——華安基金公司也屬此列。在此之前，基金業(yè)內人士普遍認為，同時擁有QDII和專戶資格的基金公司共有9家，但目前只有交銀施羅德、華寶興業(yè)基華安等幾家公司還有剩余外匯額度可用于開展QDII專戶業(yè)務。

不過，也有業(yè)內人士向記者表示，目前外匯額度申請難度并不高，因此可以理解為，凡是同時具備QDII和專戶資格的基金公司，均有資格開展QDII專戶業(yè)務。這意味著，目前已有9家公司可望率先開展特定投資人的海外投資業(yè)務。

“在海外市場略有回暖的背景下，國內不少擁有大量資產(chǎn)的高端客戶已顯露出對于海外市場，尤其是香港市場的興趣?！痹诮邮苡浾卟稍L時，某公司專戶負責人表示。QDII專戶相比以往面向大眾投資者的QDII產(chǎn)品，似乎是一種更契合于國內市場需求的形式。該人士認為，目前國內投資者中，對于市場有一定認識、具有較強風險承受能力，同時有分散資產(chǎn)需求的主要是高端客戶。從過去與客戶接觸的情況來看，的確存在這樣一個群體，他們對提供“一對一”服務的QDII投資感到很有興趣。這類客戶通常有明確特定的投資目標和要求，希望和基金公司保持直接有效的溝通。專戶QDII正符合其要求。

在這方面，外方股東實力較強的合資基金公司顯示出優(yōu)勢。依靠外方股東在海外市場的投研團隊，這類基金公司有能力提供各類定制化的海外投資服務。交銀施羅德專戶業(yè)務負責人透露，公司已經(jīng)準備好了國際指數(shù)、環(huán)球精選、債券優(yōu)選三款產(chǎn)品，已有多家機構客戶表示出濃厚興趣，有望盡快實現(xiàn)合作。

“一對多”呼之欲出

在“一對一”專戶穩(wěn)步推進的同時，“一對多”專戶業(yè)務何時開閘亦成為市場焦點。“一對一”和“一對多”是基金公司專戶理財?shù)膬蓚€方向，前者為單一賬戶，門檻為5000萬元，而后者則允許有多個賬戶，按照目前下發(fā)的征求意見，門檻降低到個人客戶50萬元，法人客戶100萬元。如若正式啟動，“一對多”將為基金公司資產(chǎn)管理服務帶來變革。

某公司機構業(yè)務負責人向記者表示，“一對多”專戶的開展對基金公司來說，相當于在特定地域內發(fā)行了一只小型基金。以往無法享受到基金公司專戶理財個性化服務的中高端投資者，在特一對多”業(yè)務中或許可以找到更多的選擇空間。

據(jù)記者了解，目前已經(jīng)有多家公司花重金打造專戶理財團隊，并建立了一整套適合專戶理財業(yè)務的投資管理模式和風險控制體系，還設計了多種產(chǎn)品方案。上述機構業(yè)務負責人表示，“一對多”業(yè)務可以將中端客戶引入市場，而且由于產(chǎn)品是備案制，因此可以根據(jù)客戶需要，根據(jù)渠道需求，對產(chǎn)品進行個性化的設計和改造。

對于投資者普遍關心的公募與專戶業(yè)績差異問題，該人士表示，兩者在產(chǎn)品設計和投資理念上是不同的，公募追求相對業(yè)績回報，而專戶追求絕對回報；收費方式也是不同的，公募收取的是管理費，專戶則可以在管理費的基礎上收取業(yè)績提成；專戶產(chǎn)品有自己的特性，產(chǎn)品設計具有更高的靈活度，比如股票倉位可以為0，下跌市場中的表現(xiàn)相對靈活。

一些業(yè)內人士認為，“一對多”的開展可能會促使一部分中高端公募基金投資者轉向專戶，基金客戶結構很可能進一步分化。

市場轉暖 規(guī)模勁增

隨著市場逐漸轉暖，專戶理財規(guī)模近期呈現(xiàn)出快速增長態(tài)勢。

其中易方達基金專戶規(guī)模去年四季度以來的增長最為明顯。據(jù)該公司透露，2008年底，公司在四川省成功簽約一單專戶理財合同。2009年，公司又與福建、湖南、新疆的一批客戶正式簽下專戶委托合同，陸續(xù)追加投資額。

國投瑞銀專戶業(yè)務負責人向記者透露，該公司近期專戶理財又簽一單，委托人的初始投資規(guī)模為6000萬元。該單已在春節(jié)后進入正式運作，由于運作業(yè)績良好，該專戶委托人已透露出追加投資的意向。國投瑞銀去年8月入市的首單專戶，初始委托金額為1億元，由于運作穩(wěn)健，收益可觀，此后亦獲追加投資額5000萬元。

交銀施羅德則于今年1月簽了一單新的專戶理財合同，委托規(guī)模為1億元。

大成基金、博時基金、鵬華基金、長城基金等在去年年末也都陸續(xù)有簽單動作。國內專戶理財市場可謂暗潮涌動。

個性化服務作為專戶業(yè)務最大的賣點，對一些個人高端客戶以及機構客戶構成很大的吸引力。據(jù)國投瑞銀基金公司專戶業(yè)務負責人介紹，該公司一直穩(wěn)步推進該項業(yè)務。去年8月入市的首單專戶，初始委托金額為1億元。公司把握委托人的真實需求，為委托人設計了一款低風險的偏債產(chǎn)品，不僅避開了去年下半年股市的大幅調整，還抓住了一波債市的上漲行情，深得委托人青睞，因而又獲追加投資5000萬元。專戶理財業(yè)務的“量體裁衣”功能和個性化服務，是推動投資人認識并且認可這一服務模式的核心。

不可否認的是，近期專戶業(yè)務規(guī)模的增加和市場轉暖有關。從2008年3月專戶業(yè)務推出到三季度末，盡管有超過30家基金公司獲得專戶理財資格，但開展實質性運作的很少。截至2008年底，基金專戶理財業(yè)務的整體規(guī)模僅30億元左右，發(fā)展速度明顯低于推出前的預期。

一些業(yè)內人士認為，隨著政府振興經(jīng)濟政策的實施及市場信心的逐漸恢復，看好A股市場投資價值的聲音開始成為市場的主基調?；饘衾碡敇I(yè)務規(guī)模激增的背后，也是基金和機構開始看好股市未來走勢。市場估值風險的釋放及基金專戶理財收益上的優(yōu)勢給基金專戶簽單提供了機遇。

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