投資者應(yīng)拋出所有的美元

2009年03月11日 14:43
來源：投資有道

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文：毓宸

“投資者應(yīng)拋出所有的美元”投投資大師羅杰斯表示，美國政府祭出的紓困計(jì)劃與振興方案將擴(kuò)大舉債，恐不利美元走勢(shì)。同時(shí)他表示，他將率先出清所有美元。

持有類似觀點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家不在少數(shù)，《高科技戰(zhàn)略家》雜志總編輯弗雷·希奇(Fred Hickey)也表示，“美元可能在今年某個(gè)時(shí)間遭到砍殺，導(dǎo)致形形色色問題的產(chǎn)生”。希奇的想法其實(shí)非常簡(jiǎn)單，美國政府大印鈔票去救市，自然帶來美元貶值的預(yù)期。

但羅杰斯、希奇的言論，似乎并未對(duì)美元走勢(shì)造成影響，如今美元指數(shù)已升至86上方，歐元兌美元更挫至10周低點(diǎn)，美元儼然成為金融海嘯下的“避風(fēng)港”。若以黃金作為計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)，2008年以美元計(jì)價(jià)上漲6%，以加元計(jì)升31%，以黃金英鎊計(jì)則升45%，其中以歐元和英鎊計(jì)算的金價(jià)更是曾創(chuàng)出歷史新高。

美元、日元的走強(qiáng)或許延續(xù)，據(jù)路透社調(diào)查，有五成的分析師認(rèn)為，金融風(fēng)暴還會(huì)持續(xù)六個(gè)月，經(jīng)濟(jì)仍在持續(xù)惡化當(dāng)中，美元將持續(xù)走強(qiáng)。與美元連動(dòng)的港幣也將走升，同樣具有避險(xiǎn)效果的日元，2009上半年仍可繼續(xù)持有。

但值得注意的是，作為避風(fēng)港的美元、日元，其自身經(jīng)濟(jì)卻是“跛腳鴨”，2009年投資者需密切關(guān)注美元、日元走勢(shì)，隨時(shí)存在反轉(zhuǎn)的可能。

美元：天下烏鴉一樣黑

金融海嘯后，美元走強(qiáng)的邏輯非常簡(jiǎn)單，“天下烏鴉一樣黑”

隨著金融危機(jī)的愈演愈烈，投資者開始“絕望”，任何一個(gè)國家的貨幣都難以稱得上安全。比如花旗銀行就認(rèn)為，歐元、日元及俄羅斯盧布等貨幣的信用將被質(zhì)疑，英鎊、新西蘭元及新興市場(chǎng)貨幣的前景也令人擔(dān)憂，故美元成為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的選擇。

以最近歐元貶值為例，由于歐洲經(jīng)濟(jì)疲弱，加上俄羅斯銀行及企業(yè)恐無法完全償還未來四年將到期的4000億美元貸款，歐洲銀行業(yè)對(duì)俄羅斯的放款恐有虧損，造成歐元兌美元、日元貶值。

歐元不振，英鎊也不爭(zhēng)氣。英國央行官員稍早時(shí)表示，國內(nèi)通膨因經(jīng)濟(jì)疲軟而放緩，給予央行更多降息空間。

但從長(zhǎng)期來看，不利于美元走勢(shì)的因素也開始顯現(xiàn)。

首先中國政府已經(jīng)表明，不會(huì)再像過去那樣，大規(guī)模購買美國債券，此舉對(duì)美元的走勢(shì)影響可謂十分巨大。由于美元目前有“資金避難所”的功能，很多其他國家的資金簇?fù)砣ベI美國債，但當(dāng)歐洲或其他國家的經(jīng)濟(jì)前景開始好轉(zhuǎn)時(shí)，一旦出現(xiàn)好的投資機(jī)會(huì)，必將把“避難所的資金抽回去，屆時(shí)便會(huì)拋售或減持美國的債券。到時(shí)在中國的率領(lǐng)下，其它國家都會(huì)轉(zhuǎn)而減持美國債，而拋售的強(qiáng)度，將視這些國家與美國之間的政經(jīng)利益關(guān)系而定。

而從美元角度考慮，美國政府為救市，必然會(huì)開動(dòng)印鈔機(jī)器，增發(fā)的1萬億美元會(huì)不會(huì)導(dǎo)致美元貶值？其實(shí)美元的走勢(shì)，除經(jīng)濟(jì)問題外，更是個(gè)敏感的國際政治問題。目前美國基本上還穩(wěn)住美元的國際流動(dòng)性，部分是靠“信心”去維系。但已經(jīng)有國家出現(xiàn)異心，波斯灣國家領(lǐng)袖去年12月表示，將創(chuàng)建屬于中東地區(qū)的央行與單一貨幣，以活絡(luò)貿(mào)易，強(qiáng)化貨幣政策。羅杰斯也指出，由于中東地區(qū)擁有龐大的外匯儲(chǔ)備與石油，足以提供支撐，新貨幣不應(yīng)與其他貨幣掛鉤。

一旦美元開始轉(zhuǎn)弱，投資者不僅會(huì)拋美國債券，還會(huì)拋售美元，兩股拋售力量一旦出現(xiàn)交集，美元下跌的幅度或會(huì)非常巨大。

日元：日本經(jīng)濟(jì)糟透了

日元強(qiáng)勢(shì)，但日本經(jīng)濟(jì)卻是糟透了。面對(duì)日元的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，日本政府更采取“不作為”態(tài)勢(shì)，直至成了個(gè)“大笑話”

花旗銀行分析師Todd Elmer在研究報(bào)告中指出，“日本是十國集團(tuán)中最后一個(gè)被金融海嘯掃到的國家，但這個(gè)遲來的經(jīng)濟(jì)衰退來勢(shì)洶洶”，不過日本經(jīng)濟(jì)崩盤無礙日元升勢(shì)。日本是糟透的”經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)數(shù)據(jù)無礙日元升勢(shì)，因?yàn)橛蛢r(jià)下跌與投資人去杠桿操作，促使投資者拋售高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，反對(duì)日元匯價(jià)形成支撐。

花旗銀行指出，日元交易是“反景氣循環(huán)”，使得日元匯價(jià)和日本景氣循環(huán)之間的關(guān)聯(lián)性很低。

但日漸高企的日元匯率，畢竟對(duì)日本經(jīng)濟(jì)造成了極大傷害，由于日本多為外向型經(jīng)濟(jì)，日元攀升，對(duì)索尼、豐田等大型企業(yè)的利潤(rùn)影響極大。面對(duì)危局，日本政府對(duì)此卻毫無辦法，甚至都不愿口頭“暗示”日元將貶值，直至七國峰會(huì)(G7)，日本財(cái)長(zhǎng)中川昭一甚至鬧了個(gè)大笑話。

2月16日，中川在出席意大利羅馬舉行的G7財(cái)長(zhǎng)會(huì)議的聯(lián)合記者會(huì)上，狀似昏昏欲睡且語無倫次，一副酩酊大醉的模樣。在回答記者問題時(shí)，不但說錯(cuò)日本的政策，還搶答記者向日本央行總裁發(fā)問的問題，甚至擺在自己面前的水杯不用，硬是要拿別人的。

事后中川表示，他在飛機(jī)內(nèi)喝了點(diǎn)酒，加上多服用了些感冒藥的關(guān)系，加上時(shí)差問題，否認(rèn)外界對(duì)他醉酒的揣測(cè)。

中川強(qiáng)調(diào)自己于羅馬的表現(xiàn)，不會(huì)傷害日本立場(chǎng)及與其它G7成員關(guān)系，但最大反對(duì)黨民主黨卻不以為然，該黨干事長(zhǎng)鳩山由紀(jì)夫表示：“丟臉丟到全世界了，我認(rèn)為中川應(yīng)立即下臺(tái)，他已損及國家利益。

而在七國峰會(huì)召開后，由于日本政府繼續(xù)不作為，G7并未發(fā)表任何聲明支持日本政府抑制日元升值的努力，日元兌美元、歐元繼續(xù)呈現(xiàn)升值走勢(shì)，

但相比日元的強(qiáng)勢(shì)，日本經(jīng)濟(jì)實(shí)在太差了，高企的日元嚴(yán)重傷害了日本經(jīng)濟(jì)。2008年12月日本出口大幅下滑，月出口較上年同期下滑35.1%，大型出口企業(yè)紛紛宣布裁員，將再次重挫日本家庭支出，目前外界認(rèn)為，這可能是戰(zhàn)后日本面臨最嚴(yán)重的一次衰退。

專家指出，目前美元、日元的強(qiáng)勢(shì)或只是過眼云煙。一旦全球經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇，美元、日元這二只“避險(xiǎn)”貨幣需同時(shí)賣出，轉(zhuǎn)換其它貨幣，如商品貨幣——新西蘭元、澳元等。

此外人民幣的投資價(jià)值也被所外界認(rèn)可，雖然有人認(rèn)為中國政府可能會(huì)讓人民幣貶值救出口，但更多專家相信，中國政府會(huì)借此次風(fēng)暴調(diào)整經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)，2009年人民幣貶值機(jī)會(huì)不大。

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