低調(diào)專戶理財遭遇熊市命題

正是因為市場寒流導(dǎo)致的專戶推介難，基金公司對專戶理財越來越保持低調(diào)。但當(dāng)各類基金紛紛遭受重創(chuàng)之際，外界還是紛紛質(zhì)疑基金專戶理財是否能抵抗住市場調(diào)整。

事實上，作為繼QDII之后的基金新產(chǎn)品，基金專戶理財雖然在2008年市場中同樣遭受市場寒流，但是在抗跌能力方面，基金專戶理財卻充滿自信。與公募基金凈值普遍跌幅達到50%的慘淡狀況相比，基金專戶理財投資運作情況要好很多。

國投瑞銀基金公司是首家公開其專戶理財產(chǎn)品獲得正收益的基金公司。國投瑞銀基金公司表示，該公司的首單專戶運作穩(wěn)健，收益可觀，委托人已經(jīng)加大投資，增資額度達到5000萬元。盡管國投瑞銀未公開具體收益數(shù)據(jù)，但投資方增資5000萬的巨額數(shù)據(jù)表明了投資方對該專戶理財投資收益有著較高的滿意度。

除了基金公司主動公開“業(yè)績滿意度”外，上市公司的信息披露也從側(cè)面透露了一些基金專戶產(chǎn)品的收益情況。招商地產(chǎn)的增發(fā)配售結(jié)果顯示，嘉實基金旗下基金專戶理財參與了招商地產(chǎn)的網(wǎng)下配售?！凹螌嵒稹行小跛济阃顿Y組合”和“嘉實基金—中行—立信組合一”兩只專戶產(chǎn)品均認(rèn)購50萬股，投資資金為660萬元。招商地產(chǎn)12月1日復(fù)牌當(dāng)天，收盤報于13.93元，全日大漲5.53%，招商地產(chǎn)隨后幾日連續(xù)暴漲，五個交易日內(nèi)漲幅達17.12%。這意味著參與增發(fā)的嘉實基金旗下專戶理財產(chǎn)品在短短一周內(nèi)就從招商地產(chǎn)上獲得了17.12%的浮盈。

耀皮玻璃三季報顯示，截至三季度末，耀皮玻璃的兩項基金專戶理財產(chǎn)品——易方達基金專戶和交銀施羅德基金專戶的表現(xiàn)都不錯，其中前者僅微跌0.86%，后者則實現(xiàn)了2.94%的增值。三季報顯示，易方達基金專戶的初始投資額為2億元，委托期限自2008年5月23日至2009年5月22日；交銀施羅德基金專戶的初始投資金額為1億元，委托期限自2008年5月29日至2009年5月28日，投資方向均為股票和債券。

當(dāng)基金專戶理財投資情況曝光后，外界此前對于基金專戶理財運作能力的擔(dān)心情緒得到了緩和，差強人意的投資業(yè)績也為這項新興基金業(yè)務(wù)找到了辯護詞，不過，這些僅僅是個開始，基金專戶理財要完全消除外界疑慮，還需他們在股票投資領(lǐng)域做出更多的正收益。

低迷現(xiàn)狀短期難以改變

值得注意的是，基金專戶似乎沒能給基金公司帶來太多實質(zhì)性的好處。

首先是收益面臨窘境。

根據(jù)公開信息顯示，目前取得正收益的基金專戶都是偏債型的專戶理財產(chǎn)品，事實上，今年不少成立的公募債券型新基金同樣取得不錯的成績，今年成立的債券型基金有不少取得了5%左右的投資收益。在基金公司最為重視的股票投資領(lǐng)域，基金專戶理財?shù)谋憩F(xiàn)遠勝公募基金，不過，偏股型基金專戶理財僅是戰(zhàn)勝公募，而不能取得正收益，這對基金公司來說，是遠遠不夠的。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，基金公司2007年全年管理費收入為282.81億元，而僅僅是今年上半年，基金公司就已獲取了多達190.13億元管理費，是去年的67.23%。因此，盡管公募基金凈值虧損極大，表現(xiàn)更是遜色于基金專戶理財，但在最終收入方面，公募基金仍將給基金公司帶來豐厚的利潤。

但這樣的好事今年不會發(fā)生在基金專戶理財身上。首先，基金專戶理財由于規(guī)模小、費率低，其管理費收入較同類型公募基金幾乎可以省略。其次，基金專戶理財看重超額收益提成，即一個委托期內(nèi)基金公司可以獲得不高于委托投資期間凈收益20%的業(yè)績報酬，但前提是必須有絕對收益。

因此，外界猜想，如果在一個委托期結(jié)束后，專戶理財仍然沒有取得正收益，僅僅依靠微薄的管理費收入，基金公司在專戶理財業(yè)務(wù)上的投入將得不償失，更為重要的是，當(dāng)委托期結(jié)束后，究竟會有多少資產(chǎn)虧損的客戶愿意繼續(xù)履行專戶理財?shù)暮贤?/p>

其次是后續(xù)隊伍斷檔。

基金專戶面臨的另一個窘迫現(xiàn)狀是后續(xù)基金公司不足。分析人士認(rèn)為，如果基金業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模繼續(xù)縮水，一些中小型基金公司可能短期內(nèi)無法獲得基金專戶資格。由于申請專戶理財資格的條件是基金管理公司凈資產(chǎn)不低于2億元，在最近一個季度末資產(chǎn)管理規(guī)模不低于200億元人民幣或等值外匯資產(chǎn)，因此，當(dāng)基金公司資產(chǎn)管理規(guī)模大幅度縮水后，一些基金公司可能將不具備申請條件。據(jù)天相統(tǒng)計數(shù)據(jù)，總體看，三季末公司資產(chǎn)規(guī)模平均為308億元，規(guī)模低于30億元的基金公司就有5家。

而截至目前，全國共有30余家基金公司獲得專戶理財資格，此類基金公司資產(chǎn)規(guī)模均在200億以上。因此，第四季度基金公司資產(chǎn)管理規(guī)?？赡茌^三季度繼續(xù)萎縮，因此，余下未獲得專戶資格的基金公司中，有資格申請專戶理財?shù)募覕?shù)可能還要減少。