人民日報：融資融券對股市影響有多大

2008年10月06日 11:56
來源：人民日報 作者：許志峰

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　　證監(jiān)會今天宣布，為加強我國資本市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)，不斷完善證券交易方式，促進資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展，將于近期正式啟動證券公司融資融券業(yè)務試點工作。

　　有利于改變“單邊市”狀況

　　融資融券交易是世界上大多數(shù)證券市場普遍常見的交易方式。融資融券交易可以為投資者提供新的交易方式，有利于改變證券市場“單邊市”的狀況，為投資者提供了一種規(guī)避市場風險的工具。

　　此外，融資融券交易可以將更多信息融入證券的價格，為市場提供方向相反的證券交易活動，當投資者認為股票價格過高或過低時，可以通過融券賣出或融資買入，這有利于股票價格趨于合理。融資融券交易還可以在一定程度上放大資金和證券供求，增加市場交易量，從而活躍證券交易，增強證券市場的流動性；拓寬證券公司業(yè)務范圍，在一定程度上增加證券公司自有資金和自有證券的運用渠道。

　　將對參與的投資者設(shè)“門檻”

　　融資融券業(yè)務中，投資者需要事先以現(xiàn)金或證券等自有資產(chǎn)向證券公司交付一定比例的保證金，并將融資買入的證券或融券賣出所得資金交付證券公司，作為擔保物。與普通證券交易不同，融資融券交易中投資者如不能按時、足額償還資金或證券，證券公司有權(quán)進行強制平倉。

　　證監(jiān)會有關(guān)部門負責人介紹，證券公司融資融券業(yè)務將按照“試點先行、逐步推開”的原則進行，根據(jù)證券公司凈資本規(guī)模、合規(guī)狀況、凈資本風險控制指標和試點方案準備情況，擇優(yōu)批準首批符合條件的試點證券公司。之后，將根據(jù)試點情況，逐步擴大試點范圍。試點期間，只允許證券公司利用自有資金和自有證券從事融資融券業(yè)務。

　　試點期間，試點證券公司將根據(jù)自身的實際情況，通過適當提高融資融券客戶的資質(zhì)條件、資產(chǎn)“門檻”和在本公司從事證券交易的期限，以及適度提高保證金比例和擔保比例等審慎措施，防范業(yè)務風險，維護行業(yè)有序競爭的局面。據(jù)介紹，試點券商將盡量為現(xiàn)有客戶提供融資融券業(yè)務，客戶在試點券商開戶時間的要求，可能是18個月或者兩年甚至更長。這位負責人提醒，就投資者而言，要充分認識到從事融資融券交易既可能放大盈利，也可能加大虧損，應當在具備一定的證券投資經(jīng)驗和相應的風險承擔能力，并了解熟悉相關(guān)業(yè)務規(guī)則后審慎考慮是否參與此項業(yè)務。

　　不會出現(xiàn)大規(guī)模賣空

　　有市場人士認為，目前是推出融資融券業(yè)務的較好時機，試點的風險也是可控的。融資融券業(yè)務客戶保證金比例和維持擔保比例比較高，試點證券公司還會根據(jù)自身情況提高風險控制比例，融資融券業(yè)務的財務杠桿效應實際上并不大。

　　此外，試點階段融資融券業(yè)務的資金和證券來源為證券公司的自有資金和自有證券，由于目前證券公司資產(chǎn)項下貨幣資產(chǎn)比例較高，證券資產(chǎn)數(shù)量較少，而其中又只有“可供出售金融資產(chǎn)”科目下的標的證券才可用于融券業(yè)務，所以現(xiàn)階段融資規(guī)模會遠遠大于融券規(guī)模，市場上不可能出現(xiàn)大量賣空的現(xiàn)象。即便從成熟市場看，普遍情況也都是融資規(guī)模明顯大于融券規(guī)模。因此，推出融資融券業(yè)務，將有利于證券市場的穩(wěn)定。

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