券商絕密會(huì)議：融資融券或利空 再跌還有猛藥

2008年09月27日 06:58
來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

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“919”井噴之后，后市行情將如何演繹？這不僅是普通投資者面臨的一個(gè)難題，機(jī)構(gòu)投資者也很頭痛。井噴行情過(guò)后第二天，國(guó)內(nèi)某“中”字頭老牌券商，將全國(guó)各地的精英，緊急召集到北京某賓館，集中研討行情及擬定后市操作策略。

“這是公司內(nèi)部的一次私密會(huì)議，我們不接受任何媒體的采訪(fǎng)，也不需要宣傳”，會(huì)議組織者對(duì)記者的采訪(fǎng)要求表示拒絕。

會(huì)后，公司一位”元老級(jí)”人物向記者透露:“這次會(huì)議歷時(shí)三天，在我印象中，公司花這么長(zhǎng)時(shí)間來(lái)討論行情這是第一次。會(huì)上討論非常激烈，有些觀(guān)點(diǎn)很有見(jiàn)地，對(duì)我啟發(fā)很大?！?

主要觀(guān)點(diǎn):A、本次救市措施不會(huì)從根本上恢復(fù)信心；B、融資融券短期推出來(lái)就是利空；C、反彈在夾縫中樂(lè)觀(guān)可以看到3000點(diǎn)，熊市終結(jié)點(diǎn)位:1300~1500點(diǎn)。

上周在大盤(pán)跌到1802點(diǎn)時(shí)，管理層終于開(kāi)始著手救市，大盤(pán)也因此出現(xiàn)井噴行情，連續(xù)大漲了20%以上，但是這些政策畢竟沒(méi)有觸及市場(chǎng)暴跌的根本原因，只是暫時(shí)扭轉(zhuǎn)了投資者絕望的情緒，在一定程度上體現(xiàn)了管理層開(kāi)始重視股市行情的意圖，但并不能從根本上恢復(fù)市場(chǎng)的信心。

可能推出的救市政策

為了維護(hù)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行，除了目前已經(jīng)出臺(tái)的政策外，后市管理層可能還會(huì)相繼出臺(tái)一些救市政策:

一是刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一系列政策，比如加大財(cái)政支出、減稅減負(fù)等，不排除再降存款準(zhǔn)備金率甚至將息的可能。努力改善宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)局面，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速發(fā)展，從而使得上市公司的盈利繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)，對(duì)股市來(lái)說(shuō)是最根本的利好。

二是印花稅還可能繼續(xù)下調(diào)甚至?xí)翰徽魇铡?

三是出政策限制大小非的減持壓力，比如要求各級(jí)國(guó)資管理機(jī)構(gòu)全面承諾國(guó)有大股東所持股份繼續(xù)鎖定，一定期限 （比如一年）之內(nèi)不減持；必要時(shí)嚴(yán)控大小非減持行為，否則課以重稅等。 （比如一年）

四是大力鼓勵(lì)上市公司大股東增持，或者鼓勵(lì)上市公司回購(gòu)，這樣有助于封殺價(jià)值個(gè)股的非理性殺跌空間。

此外，傳說(shuō)中的T＋0回轉(zhuǎn)交易制度等也可能適時(shí)推出。總之，后市還會(huì)不斷有救市政策出臺(tái)，如果行情再次惡化，不排除管理層出臺(tái)更猛的救市措施。

融資融券可能會(huì)成為利空

對(duì)于目前市場(chǎng)流傳較多的融資融券，該券商認(rèn)為，融資融券在目前推出來(lái)未必是利好。理由很簡(jiǎn)單，融資給客戶(hù)是讓客戶(hù)買(mǎi)股票，是做多；而融券給客戶(hù)明顯是讓客戶(hù)賣(mài)票，是做空。在目前市場(chǎng)全面看淡后市的情況下，融券反而會(huì)加大市場(chǎng)的做空動(dòng)力，引發(fā)暴跌；而券商在明知道市場(chǎng)要下跌的情況下，也不可能把股票借給客戶(hù)做空，讓客戶(hù)賺錢(qián)而自己承擔(dān)損失，融券的手續(xù)費(fèi)肯定會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于股票下跌帶來(lái)的損失。即使融資給客戶(hù)，客戶(hù)也不可能大膽買(mǎi)票，再說(shuō)，此時(shí)客戶(hù)也未必愿意融資。

而目前，全球股市一片風(fēng)聲鶴唳，各國(guó)政府都加大了救市的力度，其中都有一條，就是嚴(yán)禁眾多股票的賣(mài)空行為。因此，在整個(gè)股市的基本面沒(méi)有大為改觀(guān)的情況下，推出融資融券，可能反而會(huì)成為利空。

1800點(diǎn)有望成為年中底部

從這次管理層出手救市的行動(dòng)和力度來(lái)看，很明顯，1800點(diǎn)一帶將成為大盤(pán)反彈的中期底部。讓匯金出手救三大銀行股的目的就是控制指數(shù)；中石油增持總股本的2％大概為36.5億股，而目前流通股為40億股，這也封殺了中石油繼續(xù)大幅下跌的空間；加上央企大股東大多有增持總股本2％的后續(xù)動(dòng)作，這些權(quán)重股在一定時(shí)期內(nèi)將很難見(jiàn)到9月18日的低點(diǎn)了。因此，這也封殺了中石油繼續(xù)上證指數(shù)在一段時(shí)間內(nèi)跌穿1800點(diǎn)的可能性。據(jù)分析，如果大盤(pán)這次反彈很快受阻回落，并再創(chuàng)新低，那么不排除管理層出臺(tái)更猛政策的可能性，比如直接限制大小非減持、讓上市公司回購(gòu)等。

明年行情難以樂(lè)觀(guān)

據(jù)了解，目前京城的很多基金經(jīng)理幾乎一致看空大盤(pán)到1500點(diǎn)以下，也許這就是一直以來(lái)基金不斷減倉(cāng)的原因。該券商對(duì)明年行情也做了研判，他們認(rèn)為，由于美國(guó)次債危機(jī)對(duì)我國(guó)的負(fù)面影響明年可能會(huì)集中體現(xiàn)，明年經(jīng)濟(jì)下滑的預(yù)期將得到強(qiáng)化，上市公司業(yè)績(jī)的下滑局面也將明朗。另外，明年是大小非解禁的高峰年，解禁的大小非總量是今年的好幾倍，對(duì)市場(chǎng)資金面和心理壓力都不可小視。在估值水平下移和大小非的雙重壓力下，明年的行情很難樂(lè)觀(guān)，市場(chǎng)重心將繼續(xù)下移，大盤(pán)調(diào)整下線(xiàn)悲觀(guān)點(diǎn)說(shuō)，可能在1300點(diǎn)一帶，樂(lè)觀(guān)點(diǎn)說(shuō)也就在1500點(diǎn)一帶。

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